建材、建筑及基建公募REITS周报看好23年基建景气延续 ...

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本周观点更新

      22 年全年基建投资高增，判断23 年基建景气仍将延续

      2022 年1-12 月，广义/狭义基建投资累计同比+11.5%/+9.4%，单12 月同比+10.4%/+14.3%，环比-3.6/+3.7pcts；狭义基建单月同比增速有所回升。回望2022 年全年，由于基建对经济增长的稳定作用，全年基建投资增速整体维持高位。展望2023 年，我们认为基建景气有望延续，基建投资仍为“稳增长”重要抓手，有望维持5%-10%的增速，此外相关REITS 发行或将于2023 年加快，从而对基建投资形成助力。我们推荐

      1）华铁应急（重点推荐），看好经济复苏，顺周期下重资产行业弹性较大，公司轻资产业务持续落地，具备强大渠道与管理优势，23 年增长有望提速，设备租赁人力替代逻辑持续演绎。2） 建筑央企持续看好建筑央企估值修复，再融资放开扩张号角吹响，23 年基建高景气订单获取具备保障。推荐中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。3）鸿路钢构看好复苏周期下公司业绩弹性。

      1 月地产成交平淡，期待政策持续发力

      2023 年1 月，TOP100 房企销售总额为4223.3 亿元，同比下降31.7%。我们认为当前地产复苏仍值得期待1）据统计局数据，2022 年1-12月，房地产竣工面积累计同比-15%，单12 月同比-7%，环比+14pcts，回升明显，竣工增速单月回升，保交楼正持续落地，有利于居民心修复。2）23 年经济有望复苏，居民收入不确定性或将减小，居民心或将进一步稳定。3）供需两端政策或仍持续发力，继首套住房贷款利率政策动态调整机制建立后，多地下调首套房贷利率，据中指研究院监测，目前已有20 余城下调首套房贷利率至4%以下。其中，郑州首套房贷利率正式由4.1%调整为3.8%。政策发力切实降低居民购房成本，保交付持续落地稳定居民心，在23 年经济回升大背景下，地产市场转暖值得期待。建议关注金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材等。

      本周市场表现及高频数据跟踪

      市场表现本周中建材指数-0.01%，其中其他结构材料指数涨幅最大（+3.96%）其他装饰材料指数跌幅最大（-3.21%）；本周中建筑指数+1.42%，其中建筑设计及服务Ⅱ指数涨幅最大（+4.06%）、房建建设指数跌幅最大（-1.97%）；本周基建公募REITs 板块平均涨跌幅为+2.54%（算术平均），其中中航首钢绿能REIT 涨幅最大（+6.82%），国金中国铁建REIT 涨幅最小（+0.37%）。

      高频数据（1.30-2.3）水泥PO42.5 水泥均价为455.45 元/吨，环比-0.04%；全国水泥企业库容比71.69%，环比-0.37pct。玻璃本周现货价格1,660.00 元/吨，环比+2.09%；玻璃库存7514.8 万重箱，环比-1.28%。3.2mm 光伏玻璃平均价为26.5 元/平米，环比持平；2mm 光伏玻璃平均价为19.5 元/平米，环比持平。玻纤

      本周缠绕直接纱价格5,400 元/吨，环比持平；G75 电子纱价10,000 元/吨，环比持平。

      投资建议建筑建材优选组合华铁应急（12XPE，顺周期下重资产行业弹性最大）、鸿路钢构（13XPE，订单实质转好，产量环比改善，看好公司业绩弹性）、鲁阳节能（15XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.7XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（23XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注估值均为光大建筑建材团队23 年预测数据。

      风险分析基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨。

来源[光大证券股份有限公司 孙伟风/冯孟乾]   日期2023-02-05