建筑行业第289期周报光伏BIPV运营/EPC受益成本降 ...

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本报告导读

      光伏BIPV 推荐杭萧钢构（钙钛矿）江河集团/永福股份/等，EPC/运营推中国电建/中国能建等，智能电网推苏文电能/安科瑞等。地产推荐中国建筑/志特新材/鸿路钢构等。

      摘要

      杭萧钢构钙钛矿投 产在即，江河集团/永福股份光伏BIPV受益成本下降。

      （1）国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》以加快构建新型电力系统为主线，加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行等。（2）光伏产业链价格下跌，运营回报率提升，春节后旺季装机将加速利多EPC 和运营企业，推荐中国电建/中国能建/粤水电等。BIPV 也受益产业链成本下降加速订单落地，推荐江河集团/永福股份/东南网架等。智能电网推荐苏文电能/安科瑞等。（3）杭萧钢构电池转化效率达到28%以上的钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池100 兆瓦中试线，预期春节前完成产线全部铺设并尝试第一轮的出片测试。

      地产政策新年伊始开始加速落地，未来供给和需求政策仍有超预期空间。央行/银保监会表示（1）将落实金融十六条措施，以保交楼为切入点，以改善优质头部房企资产负债表为重点，促进房地产业平稳健康发展。（2）决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3 个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部表示（3）要大力支持刚性和改善性住房需求。第一套住房要大力支持，首付比例首套利率要降下来，第二套住房合理支持。用力推进保交楼保民生保稳定工作，落实城市政府主体责任。

      中国建筑/中国铁建等地产份额提升，开工志特新材认知差大，施竣工金螳螂/鸿路钢构趋势加强。（1）中国建筑11 月地产销售增15%（8/9 月/10 月增18%/26%/26%，中海地产销售提升到第三、拿地第二。（2）单3 季度地产销售中国中铁增56%、中国铁建增39%，中国铁建拿地提升到第八/销售第十五。（3）推荐中国建筑22PE4 倍（万保招金PE9 倍）、PB0.64 低于万保招金PB1.1 倍，PB 中国铁建0.48、中国中铁0.56、中国交建0.56 倍。（4）地产链开工推荐志特新材、施工推荐鸿路钢构、竣工推荐金螳螂等。开工端志特新材认知差大2023 年业绩将反转加速，我国铝模渗透率30%（发达国家80%）、公司市占率约4%（国际龙头约占40%）提升空间大。

      国资委召开央企负责人会议推进国改，积极财政政策加力基建投资。（1）国资委要求央企乘势而上组织开展新一轮国企改革深化提升行动，着力加大科技创新力度、推进国有经济布局优化和结构调整，进一步做强做优做大国有资本和国有企业。（2）财政部表示一是在财政支出强度上加力，统筹财政收入/财政赤字/贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。二是专项债投资拉动加力，合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。

      风险提示通胀超预期宏观政策紧缩，全球疫情反复。

来源[国泰君安证券股份有限公司 韩其成/满静雅/郭浩然]   日期2023-01-08