分析一下个人法，欢迎讨论：楼主说的1、2和4实际

分析一下个人法，欢迎讨论：
楼主说的1、2和4实际上是同一个问题，就是回款问题，这个问题不能按常规方法来分析判断国轩高科的财务状况。之所以这个问题出现表面上的“恶化”，是因为补贴新政要求3W公里的运营里程，这使得整个行业的回款周期突然拉长了2年，在这个巨大变化之下，任何企业的回款状况都不可能不发生大变化。现在新政才出了不到一年，所以现金流、应收账款的问题至少要一年多之后，首个回款周期结束之后才能下定论。
存货问题，去年底存货八九百MW，今年前三季度就已经装机1.4GW，说明去年的存货早就消化完了，现在的存货应该是为了应对四季度装机高峰做的备货。
然后说说股东退出问题：从前十大股东来，主要是深圳金涌泉和香港中央结算（就是所谓沪港通）两家机构退出了。金涌泉是一个股权投资公司，在国轩高科成立之后只在2010年增资一次，此后直到国轩高科重组上市，持股量就再没有什么变化了，可见其目的就是通过重组退出获利。这从国轩高科重组上市之后，金涌泉就一直在减持而没有增持可以出。所以到现在金涌泉终于清仓了，只能说明他们按计划退出了，跟他们是不是好国轩没什么关系。
而香港结算呢，其实他不过是香港投资者购买A股股票的一个货币转换机构而已，本质上只是些散户，最多是小机构而已，所以他们的持股数并没有什么参考意义。像格力电器、美的集团、贵州茅台、中国平安在股价最高位的时候香港中央结算依然在大幅度加仓，然后暴跌以后却反而减仓就说明了问题。
除此之外，前十大股东中仅剩南通投资管理有限公司、GIC PRIVATE LIMITED（新加坡政府投资有限公司）两家机构投资者。这两家机构自去年三季度末以来，不管股价怎么跌，一直都没有减持，其中新加坡政府投资公司在一季度大盘跳水行情下还在逆市增持，这实际上反而说明了机构并没有空国轩高科。