业绩增长百亿却闪崩，A股两大利好成泡沫？

今天高位机构股集体雪崩，科技股的万集科技、金溢科技、卓胜微、圣邦股份、兆易创新，新能源的长安汽车、均胜电子、旭升股份、中材科技，医药股的长春高新等等，都出现了3%-10%不等的大跌。

大跌的直接导火索是万集科技。昨天公司发布业绩预报，预计2019年净利润7.29-9.17亿元，同比暴增109-138倍，业绩增长主要来自于ETC装机量的增长。

按道理说，这么爆炸的业绩，股价肯定要飞的，然而今天万集科技高开3%后一直下砸，最后封死跌停。

单业绩的话，万集科技肯定是超预期的。根据机构之前的预测，排除今天早上预测的那一家，其余券商给的净利润最大值只有7亿，低于公司披露的净利润最小值，所以业绩这块没问题。

业绩超预期，为什么股价还会大跌呢？

其实是A股一直以来题材炒作的套路，股价高永远比业绩高先来。对于像万集科技这样的股票，市场已经充分认识到ETC装机潮带来的业绩爆炸，所以股价早早开始上涨，2019年涨了486%，充分反映了利好。而当利好消息真正公布后，想象力已经不在，资金借助利好出货也是很正常的操作。

另一方面，2020年ETC市场肯定不会像2019年这么火爆，万集科技的高增长不可持续。

截止2019年12月，国内汽车保有量为2.6亿辆，其中ETC累计用户量在2亿左右，也就是说最多还有6000万的潜在用户。另外，2019年新增汽车量2000万左右，如果2020年也新增2000万，加上存量的6000万，2020年国内ETC市场最多新增8000万，而2019年这一数字是1.27亿。考虑到现在大家对于ETC的印象越来越差，收费不透明、拥堵问题被爆出来，也会很大程度上打消大家装ETC的积极性。

虽然非常马后炮，但是万集科技今天的跌停是可以被解释的。

借着这个例子顺便提醒一下大家，消息对股价的影响机制非常复杂，不是“利好涨、利空跌”那么简单，A股散户为主的资金构成，很大程度上助推了这种不合理现象的出现。分析是一方面，市场反馈是另一方面，而市场，永远是对的。

消息面上

1、人社部发言人表示，截至2019年底，已有22个省（区、市）签署基本养老保险基金委托投资合同，委托总金额达到10930亿元。

搞不懂为啥媒体总喜欢拿养老金说事，给人营造的感觉好像“养老金一来，牛市就到了”似的。

目前养老金委托金额10930亿，但实际可投资金额应该在8000亿左右。根据规定，养老金投资股票和股票型基金的比例上限为30%，所以理论上最多可以投2400亿进股市，实际投资股市的是多少呢？

我手里没有最新数据，不过我们可以根据历史数据推算一下，去年二季度养老金的可投资金额为7000亿左右，实际投入股市的只有120亿，所以哪怕三四季度死命加仓，200亿也不得了，这么量，几乎不会对股市产生影响。养老金大部分的钱都买了国债、金融债这些低风险的品种，收益率很低，和社保基金没法比。

回头再今天的报道，官方给出的数据和我的预测基本是一致的。

2、2019年我国外贸进出口总值31.54万亿元人民币，同比增长3.4%，全年进出口、出口、进口均创历史新高。

这个消息没什么好解读的，今年内外交困我们的数据还是增长的，非常不容易，中国牛逼，唱衰国运的“牧洋犬”们可以滚蛋了。

3、美国取消对中国“汇率操纵国”认定。

美国给我们戴“汇率操纵国”帽子是一件很无厘头的事情。因为之前高层对于汇率问题的共识是不能破“7”，外管局也出台了一系列政策避免破“7”，后来摩擦加剧导致快速破7，然后美国受不了了，觉得你这是利用恶性贬值来搞不正当竞争，于是把我们列为“汇率操纵国”。换句话说，我们不是因为操纵汇率被列为汇率操纵国，而是因为没有操纵汇率被列为汇率操纵国。

不管怎么说，消息算利好吧，一个是签订协议前对方主动释放友好态度，降低了出幺蛾子的可能性，另一方面也避免了毛衣战扩大成金融战。

4、牧股份公司预计2019年实现净利润60亿-64亿元，同比增长1053.38%–1130.28%。

这个业绩高于之前所有机构的预测，明天应该有高开。我觉得牧股份明天不大可能像万集科技今天这样被核按钮，因为最近没怎么涨，资金获利的砸盘欲望要弱一些。反正不管高开低开，猪肉是强周期品，不建议大家搞。

5、新宏泽控股股东亿泽控股拟减持不超12.95%股份；荃银高科4名高管拟合计减持不超1.66%股份；新雷能股东深创投及其一致行动人拟合计减持不超5.07%股份；新华网股东拟合计减持不超2.01%股份；国轩高科控股股东、实控人及其一致行动人合计减持36.79%可转债。

减持每天都有，题材股炒高了肯定有人想抢跑，给我我也跑。简单聊一下国轩高科的可转债减持吧。

可转债减持也不算什么新套路了，好几年前就有过。和股票相比，减持可转债的主要优势是没有锁定期，而且大股东享受优先配售权，国轩高科的公告，大股东在国轩转债上市第一天就减持了。

可转债算是减持新规之下的一个后门，对于正股的股价压力小一些，但是不管怎么说，减持肯定是利空，希望以后证监会能不能出台措施管一管。

……

其余就不说太多了，明天创业板会不会回踩5日线，以及回踩5日线之后有没有反弹，没有回踩不反弹，春节前大概就这么样了。友情提示一下，春节前最好不要重仓持有高位题材股，不然过一个春节，热度早就没了，谁TM记得你当初炒的什么概念。

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