低估值+价格持续上涨 股市上演“洛阳纸贵”

　　5月份成品纸市场掀起涨价潮，包括白板纸、瓦楞纸、箱板纸等纸种价格全面上调。据悉，从5月1号到5月4号短短4天的时间，全国已经有32家纸厂宣布涨价。各纸种涨价幅度在每吨100元到300元不等。一时上演了一场现实版的“洛阳纸贵”。

　　目前，主流高克重瓦楞纸全国均价在每吨4350元左右，相比年初上涨11%以上。成品纸价格上涨还有一个主要因素是废纸价格上扬。短期来看，纸品旺季到来，加上外废政策的持续收紧，成品纸价格易涨难跌。

　　2018年1季度造纸板块实现净利润28.6亿元，同比增长30%，业绩持续靓丽。海关总署5月2日发布对美国进口废物原料的风险预警，今年1-3月我国进口废纸总量同比下降49.5%，东吴证券预计后续跌幅或进一步扩大。

　　造纸行业是指造纸及纸制品制造业，包括纸浆制造业、造纸业、纸制品制造业三个类别。2017年以来，中国纸浆价格保持上涨的态势，造纸业景气度上涨。回顾2017年中国纸张价格走势，除了瓦楞纸外，我国其他纸张价格均在4000元/吨上方。

　　截止2017年12月29日，我国铜版纸价格为7395元/吨，双胶纸7835.4元/吨；白卡纸7027.8元/吨；瓦楞纸4515元/吨；白面牛卡纸5426.7元/吨。2017年下半年之后，原材料价格突然走高，废旧黄板纸到厂价格从1220元/吨涨至超过1400元/吨，幅度达到15%。废纸价格的冲高，导致造纸企业生产制造成本持续增加，不得不通过上调原纸价格来应对。但随着环保加压、政策与市场的约束，一波大的行业洗牌将不可避免，行业集中度提高也势在必行。

造纸企业亏损面减少

　　根据中商产业研究院监测数据显示，截止2017年底，我国造纸行业规模以上企业达到6681家，较上年减少23家。亏损企业677家，行业亏损总额41亿元，同比下降46.8%。

　　根据数据统计数据显示，2017年我造纸行业规模以上企业实现主营业务收入15203亿元，同比增长13.6%，与上年相比提升7.1个百分点；造纸行业实现利润总额突破千亿元，达到1028.6亿元，同比增长36.2%，与上年相比提升20.1个百分点。

　　根据数据统计数据显示，2017年我造纸行业规模以上企业实现主营业务收入15203亿元，同比增长13.6%，与上年相比提升7.1个百分点；造纸行业实现利润总额突破千亿元，达到1028.6亿元，同比增长36.2%，与上年相比提升20.1个百分点。

A股上市公司中：

　　据统计，今年一季度造纸行业29家上市公司中，有25家公司营业收入均出现同比增长，占比86.21%。盈利方面，15家造纸公司实现归属母公司净利润同比增长超过30%，业绩表现出色。

　　估值方面，截至目前，晨鸣纸业、博汇纸业、景兴纸业、山鹰纸业、华泰股份5只龙头股最新动态市盈率均低于10倍，具备极高估值安全边际。

　　分析人士表示，尽管2017年造纸板块实现了不俗的市场表现，但当前股价仍未能充分反映出行业龙头企业良好的基本面，在行业延续高景气度的背景下，低估值龙头股中长线配置机会或已来临。

　　太阳纸业目前共计拥有210万吨文化纸产能以及80万吨牛皮箱板纸产能，公司一季度净利润同比增长40%。

　　山鹰纸业当前拥有各纸种设计产能358万吨，收购联盛纸业后，公司造纸年产能规模将增至近500万吨。

博汇纸业:白卡纸龙头,预计未来两年产能翻一番

　　博汇纸业17年业绩预告显示，17年归属上市公司股东净利润8-8.8亿元,同比增长297.4%-337.1%;其中单四季度实现归母净利润1.9-2.7亿元,同比增长101.5%-286.4%,业绩符合预期。

晨鸣纸业：纸业高景气,全年业绩表现靓丽

　　业绩预告:17年归属上市公司股东净利润36-39亿元,同比增长74.42%-88.95%,整体符合我们预期。其中:1)造纸业务:销量方面,预计17Q4公司机制纸销量约为130万吨,较Q3环比下滑约10万吨;盈利方面,测算17Q4公司吨纸净利略有下滑;2)融资租赁业务方面:预计17年公司融资租赁业务贡献利润约8-9亿元;3)预计17年非经常性损益约3亿元。