建筑装饰行业跟踪周报项目开复工偏弱 关注稳增长下资金和实物...

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投资要点

    上周（2023.2.6–2023.2.10，下同）上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.05%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为-0.85%、-0.11%，超额收益分别为1.9%、1.16%。

    行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评（1）央行公布2023 年1 月金融数据1 月贷“开门红”而社融偏弱，结构上企业端新增短期贷款1.51 万亿元，同比多增5000 亿元，新增中长期贷款3.5 万亿元，同比多增1.4 万亿元，或得益于基建、保交楼等方向贷的持续落地，但居民端贷以及企业债券融资仍然偏弱，反映居民消费、实体经济融资需求有待进一步提振。后续随着基建、保交楼相关贷的落地，基建以及地产后周期建材实物需求有望得到进一步提振，但地产施工端需求仍需观察地产销售的修复。（2）2022 年全国新开工改造城镇老旧小区5.25万个2022 年《政府工作报告》提出，再开工改造一批城镇老旧小区。

    经汇总各地统计上报数据，2022 年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1 万个、840 万户。2022 年1—12 月，全国新开工改造老旧小区5.25万个、876 万户。全国实际新开工改造老旧小区5.25 万个、876 万户，分别超过年初计划的3%、4%，2023 年我国将新开工改造城镇老旧小区5.3 万个以上，有望持续拉动防水、外墙涂料、外墙保温、管材等需求。

    周观点我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会（1）建筑央企估值处10 年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好 2023 年专项债项目准备工作。1 月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10 周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC 和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021 年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57 号令），新规自2023 年3 月1 日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。

    风险提示疫情超预期、地产用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

来源[东吴证券股份有限公司 黄诗涛/房大磊/石峰源/杨晓曦]   日期2023-02-13