美年健康短分析

美年健康主营业务为体检服务，是公认的民营健康体检服务龙头，赛道非常好，但是好东西谁不惦记，近年来，许多资本纷纷进入该行业，给其造成了不小经营压力，体检行业里面不仅有美年健康，还有爱康国宾等大型企业，但这些企业也不过占了超两千亿的体检服务市场规模的10%而已，绝大部份的份额都掌握在公立医院手中，由于体检服务行业仅需要医生，护士等人力资源，体检设备等器材，护城河并不深，大型资本可以随意涉入瓜分市场，所以即使是龙头的美年健康其业务也没有得到飞快的增长，失去了龙头该有的成长性2016年公司营收43亿，2020公司营收78亿，四年时间里没有抢占到更多的市场份额，营收也不过翻了一番，市场份额没有有效放大。虽然2020年由于疫情的因导致营收下降，但观察到2018年到2019年，公司营收增长仅0.79%，判定公司未来的业务增长依旧处于缓慢的增长甚至为负的情况。

公司基本面不是非常理想，公司的扩张多来自收购而非内生增长，并因此产生了超四十亿的商誉，每年的大额商誉减值拖累公司净利润。公司主营成本里面，人工成本占比超20%，说明公司对人才的需求非常大，一旦这些人才流失，对公司造成的损失不可估量。同时三费中，销售费用占比也很高，说明公司的服务力，影响力不是很强。

大家或许认为美年健康是好赛道里面的好龙头，但公司并没有在行业里面树立起强大的护城河和品牌形象，也没有任何比较可行的服务战略落地，更多的是收购再收购。行业本身没有很高的准入壁垒，大部分市场份额还都掌握在公立医院手中，许多大型资本也是虎视眈眈，磨刀霍霍，美年健康的体检未来令人担忧。