为什么我总能炒到股市的底（二）

去年年底，写过一编《为什么我总能炒到股市的底》，年底建仓的【鱼跃医疗(002223)、股吧】、人福医药以及1月20日跌停板上买入的佳发教育均收益取得了不错的收入，华兰生物也乘着这波行情出掉了，天坛生物在上一波高卖光了，没有拿到这波疫情行情的收益，这俩只血制品股都是在18年俩票制影响下大跌时抄底买进的。目前俩只股票百分之十几的增长，40几倍的PE，显然是高估的了，出掉为好。对于我来说，喜欢挣业绩和估值回升也就是所谓的戴维斯双的钱，对于超额收益的钱，很少能挣得到，尤其是PEG大于1时，就开始小心了。

对于股市投资来说，安心比挣钱更重要，少挣比亏钱更重要。

自14年以来，每年收益率都在30%以上，就是因为我胆小、谨慎，主要是这几年主仓位只做了白酒、血制品及通策医疗，几乎都是买在最低，挣的行业恢复和业绩及估值回升的钱。

这次高位出掉的股票，在低位买进了中长线持股东阿阿胶、汤臣倍健、分众传媒、中宠股份，另外俩只中线股华新水泥和冀东水泥。

持仓评估

东阿阿胶

1、未来十年，东阿阿胶会不会倒闭？传承上千年，倒闭的可能性几乎没有，第二个问题未来十年，老百姓还会不会吃阿胶？十四亿人，智商税只会越收越多，从京东、淘宝、苏宁上，今年情人节，阿胶下单量大涨，从送玫瑰到送健康，以前不是阿胶没人吃，而是涨价太猛，吃不起了，进入老年社会后，每年只要有十万人吃，阿胶就不够卖的。

2、现在是不是最坏时刻？大幅计提减值，阿胶是可以长留的，跟白酒一样，一旦恢复，又可以冲回，更换管理层，又叠加疫情，应该没有比这个时候更惨的了，所以，应该是最差时刻，也许还会下跌，但空间不太大了，什么时候上涨？我也不知道，只知道的是，200亿市值的东阿阿胶，现在买入，不算太亏，财务指标安全，现金流充足，关于阿胶财务分析的章太多了，我就不赘述。

汤臣倍健

1、最核心的问题，收购的LSG今年会不会再减值？根据公司透露的息，今年1月份已拿到绿帽子批，估计今年销售额可达到2-3个亿左右，所以，今年不但不会减值，按10%左右的净利率算，今年还可能产生2000-3000万左右的利润。其实，公司扣除非经常损益的话，19年的利润有10-11亿左右，还是很不错的。

2、现在是不是最坏时刻？从披露年报数据当天，低开高走，第二天涨停，老股民都知道，股票市场有句老话，该跌不跌那就是涨，从后来的走势，市场已经消化了减值利空，自从武汉疫情爆发以来，从京东、苏宁、淘宝的数据和我实地调药店的结果，它的产品尤其是维生素动销非常好，可以预见的是，公司的一季报应该会不错的。从股权激励的方案，未来三年，公司的增长情况还是可以的，所以，目前买入，风险应该不会太大。

3、公司的市场地位如何？从去年国家打药店保健品刷医保卡和打保健品传销集团来，相当于进行了一次保健品行业的供给侧改革，未来几年，龙头企业市场地位会更加强大，公司持有280多个蓝帽子，当之无愧的龙头老大，尤其是护肝片，以前没批过，将来一段时间可能也不会再批了，好其成为又一个大单品的可能。其财务报表分析的章太多，我就不再赘述了。

分众传媒

1、未来十年，分众会不会倒掉？要回答这个问题，首先要确认，未来十年，老百姓会不会再坐电梯和电影？如果肯定会的话，那么分众肯定不会倒掉。再次确认，手机APP会不会把分众PK掉，其实，这是俩个不同的接触场景，风牛马不相及，分众手握全国最优质的户外资源，我相，马云高价巨资入股时，肯定比我们得更清楚，所以，俩者构不成竞争关系。综上，未来十年，分众不但不会倒掉，而且能活得更好。

2、现在是不是最差时刻？经过去年与新潮的肉博，又叠加今年疫情，新潮已经快挺不住了，连老二都不行了，还有比这更差时候了吗？即使还会下跌，应该跌幅也不在会太大，从未来三年，收益肯定比风险大。财务报表分析的章太多，就不再赘述。

中宠股份

其实，中宠是被错杀的，它在国处有多处生产工厂，它的产品是刚需，生产和消费基本不受影响。根据国外研究机构预测数据，未来十年，亚洲地区的宠物经济增长率可达20%左右，去年在鸡肉价格大涨的背景下，三季报中宠还取得了20%的增长，随着今年鸡肉价格下跌（事实上一月份数据已经开始跌了），公司的生产成本将大幅度下降，今年的业绩增长是可期的，这股跟新和成和生物股份同一个思维，也是逆向投机。

中线股华新水泥和冀东水泥

我上周去了几家企业实地调研，经营者对今年非常悲观，所以，从大盘子来说，国家要保6，今年必须得靠基建，传统保增长的三驾马车，出口和消费今年肯定要凉凉了，有人说，为什么一定保6，可以不保呀，我相，保6这个数据，肯定是智囊团经过精确计算得出的，只有保6，才能保证这几年造城运——动中出来的近亿的失地农民的就业，试想，如果这些人失业，这是多可怕的一件事。所以，今年的基建一定是重中之重！冀东水泥占领雄安新区市场份额的80%，雄安新区大规模建设19年下半年开始正式进行，未来几年，雄安新区每年水泥使用量达到700-800万吨，冀东水泥业绩有保证；华新水泥在疫情核心区湖北的营收占了总营收的35%强，是所有上市公司中占比最高的，今年湖北疫情受灾最严重，为了保证湖北的经济发展，国家应该会在重大项目上向湖北倾斜，目前华新水泥的产能是3800吨，而它的实际产能达到1亿吨，产能利用率是38%，如果水泥行情向好，华新的成长性最佳，而从目前的财务指标来，它的指标甚至比龙头海螺还好。

对于股票投资，我认为，安心比挣钱更重要，少挣比赔钱更好，所以，一般我不追涨只抄底，而且只抄黑天鹅降临或行业周期的底，比如在去年猪肉价格最高养殖股最疯狂时抄底买进新和成和生物股份，目前新和成也创了历史新高，生物股份也创了反弹新高，从一号件来，随着今年养殖数量恢复正常，相，随着业绩的释放，这俩股还能有不少的上涨空间。

对于股票的选择，一般只做消费股，除了龙头还是龙头！从财务指标上，毛利率低于35%的不买，营业利润率、销售利润率低于15%的不买；ROE低于12%的不买；应收帐款高于销售收入50%的不买；经营性现金流净额低于净利润80%的不买；正周期PE高于35倍的不买；上市以来，年均增长率低于15%的不买。

我不懂A股市场上的科技股，相这个市场90%的人也不大懂，真正易懂的好的科技股都不在A股市场，对于现在科技股的瀑涨，我个人认为，这个情况与几年前，创业板推出时，中小板大涨一个道理，比价效应，质地比创业板和中小板差很远的科创板，PE可以几百倍上千倍，质地比科创板好的创业板当然也可以上百倍甚至几百倍，但从当年恶炒创业板的后果来，股指从4000跌到1000，多少金钱灰飞烟灭！对于需要到注册制的创业板和科创板来圈钱的公司有多少？新三板上有30000万，再加上场外的，至少50000家等着，记得芒格有句话，我知道我自己会死在哪里，我一辈子也不会去。

从有历史以来，人类吸取的唯一教训是从来不吸取教训。

所以，为了自己的资金安全，还是抄底更好些。