在谈苏宁易购的估值

之前我发了一个关于 【苏宁易购(002024)、股吧】 估值的帖子；对于 苏宁易购 负债的增加、加速开店，三季报数据以及公司估值做了一个简单的分析，再此基础上进一步阐述我对 苏宁易购 的理解。

1.如何综合定性 苏宁易购 ，龙头之一

我觉得可以算是中国零售行业的龙头之一吧；目前中国零售行业大的龙头主要包括京东（电商龙头）， 苏宁易购 （线上线下龙头）和 【永辉超市(601933)、股吧】 （生鲜超市）、 百联股份 （百货龙头）。

2.从管理层角度来， 苏宁易购 相对稳定

2010年至今， 苏宁易购 财务数据起起伏伏，变化很大，但是从公司管理层来，相对稳定。

司管理层薪酬不属于很高。

3.从竞争对手角度来苏宁

这几年苏宁拉开了同国美的差距，恰如京东拉开了同苏宁的差距一样，所以不要过分担心国美的威胁，也不要过于乐观，认为苏宁可以像拼多多一样，快速发展。

4.关于苏宁开店

苏宁今年最大的变化是店开的多了，按照相关新闻，已经超过1 万家乐 ，这种大跃进的发展，还是有一定的隐患，这个雷其实已经引爆了，这也是将苏宁小店从上市公司合并报表转移出去的因素之一。

5.关于苏宁的投资

投资阿里巴巴，确实是一笔好的买卖，这笔投资也是 苏宁易购 这两年有发展的源泉；

投资 华泰证券 ，目前大的概率是好的，

投资联通，这里面有战略协同效应，总的感觉是高了一；

投资万达，这里面有更大的战略协同效应，估值虽然比永辉高了一，但是我认为是对的；

投资恒大，建立合资公司，思路同投资万达相同；

对外宣称未来几年要加大在江苏的投资，几千亿元，这个我只能说呵呵了；

收购天天物流，战略是对的，但是执行操作层面很失败；

小结：综上所述，张进东炒股高手，诚不我欺也。

6.关于苏宁的估值

从技术上来，仍属大的下降通道，短线没有一价值；中线（1-2年）不好，长线我不知道。

从业绩上，第一2019年利润绝对不会是目前主流券商报告的利润；

业绩拆分来，2019年需要关注几，收入增速可否继续保持20%以上增长，现金流可否持续改善；扣非亏损能否转变；

从业务形态来，3C电器感觉不会有大的变化，较大的变数是家居板块和汽车板块以及物流板块，至于超市板块，生鲜板块我认为 苏宁易购 没有这个基因，做不到的。

总结：目前 苏宁易购 股票价格不算贵，但是也不能说显著低估，一切要等时间变化。