锦鸡股份IPO往事：曾被实控人65万低价买下 或涉国资流失

为【传化智联(002010)、股吧】（002010.SZ）旗下控股子公司的------江苏锦鸡实业股份有限公司（以下简称锦鸡股份），在IPO申报近2年后，终于走到了上市的关口。9月12日，证监会发审委将审核其IPO事宜。

这家号称是“知名活性染料”生产企业的公司，锦鸡股份在2017年和2018年，连续两年净利润都出现下滑。此外，锦鸡股份还有着一段鲜为人知的历史。本，锦鸡股份是一家地方国企，2003年2月公司以65万元的价格被“贱卖”。

为什么称之为“贱卖”，因为仅仅1年多后，锦鸡股份便“乌鸡变凤凰”，2005年，公司营收超过2亿元，净利润超过2200万元。此后，锦鸡股份业绩不断向好，并在2008年被传化智联上，锦鸡股份45%被传化智联“拿下”，其被上市公司控股。

一家当初被以65万元低价“甩卖”的公司，在短时间“起死回生”，如今还欲登录创业板，这种好事，为什么我咋遇不到呢？锦鸡股份被传化智联控股后，上市公司合并了它的财务报表。实际上，锦鸡股份已经算是上市了。然而，锦鸡股份为何如今又再次冲刺IPO呢？

这当然就是一个“资本游戏”，或者可以理解为是一个“割韭菜”的行动。不久前，监管层已允许创业板借壳，而以锦鸡股份目前的体量，其上市后基本上就是个“壳”股，但是如今的“壳”虽然贬值了一些，但还是值不少钱。

在活性染料行业，这几年基本已停滞不前，行业处于存量竞争。去年活性染料行业总产量为30万吨，这一次锦鸡股份拟扩产3万吨，新增行业10%的产能。值得一提的是，锦鸡股份目前仍与国外企业-----亨斯迈存在专利纠纷，金额超过2亿元，尚未解决。

实控人65万元“买”下企业 或涉国有资产流失

锦鸡股份成立于1997年，其前身是由泰兴染化总厂改制而来，后者是一家地方国有企业。2003年，锦鸡股份由一家地方国企变身为一家名企。当年2月，泰兴市财政局将持有锦鸡股份月48%的股权，以64.75万元的“低价”转让给了锦鸡股份目前的实控人----赵卫国等人。

一般而言，64.75万元如此“低价”，只有在当时锦鸡股份出现资不抵债，或者连年亏损，难以翻身的情况，才有可能发。但是，从实际的情况，并非如此。

据传化智联此前披露，2005年~2007年，锦鸡股份分别实现营业收入2.1亿元、3.2亿元和5.2亿元，净利润分别为2229万元、2652万元和3719万元。这意味着，2003年2月被“贱卖”后，锦鸡股份很快“翻身做主人”，净利润超22200万元，且连年增长。

值得一提的是，在赵卫国2003年低价“拿下”锦鸡股份后，此后在2004-2005年公司股东并未新增资本投入，而2005年，锦鸡股份总资产超过1亿元，净资产超过2800万元。这意味着，当初公司比“贱卖”时的作价极不合理。

或许是，嫌弃当初赵卫国等人吃香太难，2017年锦鸡股份冲刺IPO，需要当地政府帮忙确认当初的国资转让股权事宜。一般这种事儿，政府都不会“为难”，毕竟当地多一家上市公司也是“政绩”，但当地省国资委还是要求赵卫国等人补充缴纳股权转让款及利息309万元，这说明当初在国资转让时，确实存在问题，或涉及国资流失。

反复上市被指“割”得一手好韭菜

2007年，传化智联的大股东传化集团对锦鸡股份增资3629万，获取了后者45%的股权，随后在2008年，这笔股权被转手以8880万元的高价卖给了上市公司。传化集团首先通过“倒卖”锦鸡股份“收割”了一笔韭菜。

7年多后的2015 年6 月，传化智联将持有锦鸡股份中20%的股权以1.32亿元转让给珠海大靖公司，5%的股权以3310万元转让给赵卫国等24 人。由此，锦鸡股份不再是传化智联的控股子公司，也不再合并财务报表，锦鸡股份有了独立IPO的可能。

目前，传化智联仍持有锦鸡股份逾16%的股权。2017年12月，锦鸡股份宣布冲刺创业板，如果锦鸡股份上市成功，传化智联将获益丰厚。如此来，此前，传化智联将锦鸡股份大量股份卖出反而是一个“聪明”的决定。通过不断的“倒卖”，一次次“收割”了二级市场的韭菜。

这些年来，A股跌跌不休，很大程度上就与传化智联和锦鸡股份，这类资本玩家过于“聪明”有关。它们不是考虑如何踏踏实实做业绩，而是一次次通过资本运作来“牟利”。

欲登陆创业板的锦鸡股份也在给股民“画饼”，其欲通过本次IPO募资5亿元，扩建3万吨的高端活性染料项目。公司表示，目前公司高端活性染料产品供不应求，扩产是公司的必然选择。

然而，现实的情况却是，锦鸡股份在2017年和2018年营收小幅增长，净利润连续两年下滑。目前，国内活性染料行业已停滞不前，去年仅销售了30万吨，而此次锦鸡股份便欲大幅扩产全行业的10%左右。

另一方面，锦鸡股份目前仍没有擦干净。2017年5月，国际化工巨头---亨斯迈以侵犯该公司专利权为由，将锦鸡股份告上法庭，并索赔2亿元。目前，该案一审以亨斯迈败诉终止，但亨斯迈不服已经上诉。对此，锦鸡股份称，若公司二审败诉，存在巨额赔偿风险，对公司业绩产生重大不利影响。