VA又迎来一段爆发期--新和成

　　市场VA的报价是1200-1500元。相比较11月500元的报价涨幅高达一倍多。暴涨的因素是因为BASF由于不可抗拒因素停产，说直白点就是发生火灾。虽然没有人员伤亡，但是要停产半年之久，复产要等到今年第三季度才行。目前市场维生素 现货短缺。本来供应就紧张。欧洲市场报价已经到390-450欧元了。

　　就在日前全球第二大VA供应商传出消息说是发生爆炸。。。

　　为什么国外维生素巨头频频出现事故呢?早在BASF发生火灾的时候我了解到，国外的维生素生产厂商因为之前投产的时间比较久，现在厂房和线路包括设备都比较老旧。虽然有停产跟新但是还是事故频发，之前BASF就是因为线缆老旧引发的火灾。

　　这次所不同的是什么呢?BASF发生事故没有人员伤亡。所以检查线路，更新设备之后在明年三季度就可以正常出货了。但是此次呢，帝斯曼传闻爆炸是有人员伤亡的。

　　大家可以去查一下各个国内的维生素报价，基本上都停止报价。

　　帝斯曼装置事故，维生素供给雪上加霜

　　近日百川资讯等媒体报道帝斯曼瑞士工厂装置事故，部分人员受伤，事故影响仍在评估。帝斯曼是全球最大的维生素生产商，VA和VE的全球市场份额高达27％和22％。此前巴斯夫柠檬醛工厂事故已经导致VAVE供给偏紧，此次帝斯曼事故导致本就脆弱的供给雪上加霜，我们预计VA和VE价格有望继续上涨。

　　装置老化，海外事故频发

　　维生素行业寡头垄断，格局稳定，需求平稳增长。巴斯夫和帝斯曼维生素产能主要在欧洲，至今已有60-70年历史，装置老化严重，近些年事故频发。巴斯夫装置2014、2016和2017年发生三次事故，帝斯曼2016年因环保 限产，17年和18年均需要超长期减产检修。欧洲化工 行业受宏观经济环境、原料成本、产业链配套、人才储备等因素影响逐渐式微，产能向亚太地区转移是大势所趋。装置事故虽是偶然，背后折射产业变迁的必然。

　　涨价 空间和持续性有望超预期

　　公司近期披露，VA、VE一季度报价1600元/公斤和160元/公斤，较4季度实现价格预计分别增长3倍和2-3倍，以此测算公司18年1季度收入和净利润环比同比均将大幅增长，大超市 场预期。巴斯夫柠檬醛工厂最早3月才能开始复产，我们预计其VA和VE需要至3季度末才能恢复正常供应。由于巴斯夫和帝斯曼持续改造，我们预计巴斯夫复产后全球VA和VE供给仍将持续偏紧，涨价空间和持续性有望超预期。

　　涨价助力发展，四大板块齐发力

　　公司已经完成49亿定增 ，18年维生素涨价 公司经营性净现金流也将显着增长，资金实力大幅提升。公司在山东规划近万亩土地，维生素外，也在大力发展新材料 、营养品和香精香料3大板块。充沛的资金将进一步加速公司未来发展。目前公司5万吨蛋氨酸 已经满负荷生产并实现盈利，预计2020年将扩至30万吨，完全达产后将新增收入60亿元。随着新产品产能不断释放，公司成长性凸显，业绩和估值均有望持续提升。

　　盈利预测与估值:维生素涨价超预期，维持17-19年每股盈利预测至1.36/4.35/4.38元，目前价格对应PE分别32.3/10.1/9.99倍。公司研发能力强，核心产品市场份额均位居全球前列。由于海外装置事故导致公司产品持续涨价并超预期，公司原料优势明显业绩弹性大;未来产品品种和产能持续扩张，成长空间广阔。

　　还有一点我想提醒大家，国内的生产商为什么要随随便便的集体停止报价呢?下次重启报价的时候价格会不会超出你的想象?

　　VA第一大生产商和第二大生产商都由于不可抗因素停止供应，那么供应格局发生怎样的变化，更重要的是，如果你是饲料 生产商，你是选择一个厂房新建生产设备全新的供应商还是选择一个厂房设备老旧事故频发的供应商?