招商蛇口2023财报解析资产微增2%，利润趋稳，存货占比高，偿债能力一般，营运能力待提升

招商蛇口属于房地产开发行业，主营业务包括城区、园区、及社区的投资、开发建设和运营；房地产开发经营；物业管理；水上运输；码头、仓储服务；邮轮母港及配套设施的建设和运营；交通运输、工业制造、金融保险、对外贸易、旅游、酒店和其他各类企业的投资和管理；邮轮母港及配套设施的建设和运营；房地产开发经营；水陆建筑工程；所属企业产品的销售和所需设备、原材料、零配件的供应和销售；举办体育比赛；物业管理；水上运输、码头、仓储服务；科研技术服务；提供与上述业务有关的技术、经营咨询和技术、息服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

一、资产解读

截至2023年末，招商蛇口资产总额较上年末增长了2.48%。其中，流动资产增长了1.34%，非流动资产增长了5.71%。

2023年末，招商蛇口资产主要分布在存货中，占资产总额的45.87%。

总体来看，招商蛇口资产主要以流动资产为主。其中，存货占资产总额比重较高，需要关注过多的存货会增加公司保管费用，占用过多资金，造成公司资金周转困难，同时，也不利于应对外部环境和市场的变化。

二、负债和权益解读

2023年末，招商蛇口负债总额相比上年末增长了1.63%。其中，流动负债增长了0.5%，非流动负债增长了4.32%，有息债务增长了4.66%。

2023年末，招商蛇口所有者权益相比上年增长了123.0亿元，所有者权益的增长主要是由于资本公积增长所致。

从债务规模和收入的对比看，公司总收入下降，债务规模上升，导致公司独立性降低，受外部筹集资金的制约增强；结构稳定性降低，偿还债务压力增强。

三、实现利润分析

2023年，招商蛇口净利润相比上年增长了0.09%，总利润相比上年下降了11.57%，实现营业利润相比上年下降了6.88%；同年，公司营业收入相比上年下降了4.37%，营业成本相比上年下降了0.41%。

总体看，公司利润出现下滑；公司营业收入和营业成本同时下滑，经营情况下滑。

四、偿债能力解读

2023年末，公司速动比率过低（0.58），流动资产的实际变现能力差，偿还流动负债存在一定困难。

2023年末，公司资产负债水平中等，债务负担较为合适，但资产流动性不佳，资产质量一般，整体偿债能力一般，需关注后续经营状况。相较上年，公司短期偿债能力略有提升，整体负债水平略有改善；公司偿债能力无明显变化，违约风险不高，经营风险基本可控。

五、盈利能力解读

2023年，公司营业利润率表现良好，日常经营业务的获利能力较好。相比上年，营业毛利率与营业利润率分别下降了17.44%和2.62%。公司初始获利能力和经营盈利能力均出现小幅下降，盈利能力略有下降。

2023年公司净资产收益率表现较差，自有资本的获利能力偏弱；净资产收益率较上年增长了0.09%，主要与所得税规模的缩减有关。

2023年，公司成本费用利润率较上年略有下降，经营管理的经济效益出现下滑。

六、营运能力解读

2023年，公司应收账款周转次数为47.56，处于行业优秀水平；公司存货周转次数为0.39，处于行业极差水平；公司总资产周转次数为0.19，处于行业极差水平。

相比上年，公司存货周转速度放慢，且销售收入下降，考虑存在一定的存货积压；公司应收账款周转速度加快，可能是由于公司实行了较为紧缩的用政策，需关注后续市场销售情况；公司总资产周转速度下降，资产运营效率下降。

总体看，公司运营能力较上年维持稳定，整体处于行业优秀水平。

七、总结

截至2023年末，招商蛇口资产总额小幅增长，以流动资产为主，特别是存货占比较大，负债总额也略有增长，但公司利润和营运能力出现下滑。展望来看，需关注存货积压问题、偿债能力和运营效率的改善以及盈利能力的稳定性，整体经营风险可控但需留意市场变化。

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