持续暴涨
东吴证券股份有限公司房诚琦,肖畅,白学松近期对招商蛇口进行研究并发布了研究报告《2023年报点评净利润重新恢复增长,高比例分红回馈股东》,本报告对招商蛇口给出买入评级,当前股价为9.49元。
招商蛇口(001979) 投资要点 事件公司发布2023年年报。2023年公司实现营收1750.1亿元,同比下降4.4%;归母净利润63.2亿元,同比增长48.2%,业绩符合预期。 营收同比略有下降,归母净利润恢复增长。2023年公司营收略有下滑,但归母净利润同比增长48.2%,原因主要有1)计提资产减值损失、用减值损失同比减少62.6%;2)结转项目权益比例提升,2023年少数股东损益占净利润比重为30.6%,较2022年的53.1%大幅下降;3)融资成本下降,公司2023年财务费用同比减少53.5%。 销售跻身行业前五,坚持核心城市深耕策略。截至2023年12月31日,公司全年签约销售面积1223.4万平、销售金额2936.4亿元。根据克而瑞数据,公司2023年销售额排名第5位,同比上升1位,在行业波动中呈现出较强的稳定性。公司销售聚焦高能级城市,“强心30城”签约销售额占比高达91%。此外,公司在全国13个城市进入当地流量销售金额TOP5,其中,上海、苏州、合肥、长沙、南通排名TOP1。 投资聚焦高能级城市,一线城市投资额达51%。截至2023年12月31日,公司全年获取55宗地块,总计容建面590万平,总地价1134亿元。公司全年权益拿地金额占比75.9%、较2022年增加16.2pct,投资强度38.9%,较2022年的43.6%略有下降,但在TOP20房企中仍处前列。从拿地布局看,在“强心30城”、“核心6+10城”的投资金额占比分别达99%、88%,在一线城市的投资占公司全部投资额的51%。优质的土储有助于公司未来销售稳健增长。 融资成本进一步下降,高比例分红回馈股东。公司紧抓LPR下行的市场窗口,充分发挥用优势进行高息债务置换,资金成本显著降低,全年综合资金成本3.5%,较年初降低42BP,处于行业绝对低位,融资优势明显。此外,公司上市以来始终保持高分红,2015-2022年年均分红率达40.8%,此次公司拟每10股派发现金红利3.2元(含税),现金分红比例进一步提升至45.9%,充分体现公司在兼顾业绩增长及高质量可持续发展的同时,持续提升股东回报。 盈利预测与投资评级我们根据公司2023年年报情况,小幅下调其2024/2025年归母净利润至93.6/115.5亿元(前值为100.2/140.5亿元),2026年归母净利润为135.3亿元,对应EPS为1.03/1.27/1.49元,对应PE分别为9.2X/7.5X/6.4X。公司作为地产龙头央企,销售稳健富有韧性、跻身行业前五,投资聚焦高能级城市,我们看好公司中长期发展,维持“买入”评级。 风险提示毛利率修复不及预期;市场景气度恢复不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司王惠菁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.72%,其预测2024年度归属净利润为盈利80.99亿,根据现价换算的预测PE为10.7。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为17.34。
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持续暴涨
东吴证券给予招商蛇口买入评级
东吴证券股份有限公司房诚琦,肖畅,白学松近期对招商蛇口进行研究并发布了研究报告《2023年报点评净利润重新恢复增长,高比例分红回馈股东》,本报告对招商蛇口给出买入评级,当前股价为9.49元。
招商蛇口(001979) 投资要点 事件公司发布2023年年报。2023年公司实现营收1750.1亿元,同比下降4.4%;归母净利润63.2亿元,同比增长48.2%,业绩符合预期。 营收同比略有下降,归母净利润恢复增长。2023年公司营收略有下滑,但归母净利润同比增长48.2%,原因主要有1)计提资产减值损失、用减值损失同比减少62.6%;2)结转项目权益比例提升,2023年少数股东损益占净利润比重为30.6%,较2022年的53.1%大幅下降;3)融资成本下降,公司2023年财务费用同比减少53.5%。 销售跻身行业前五,坚持核心城市深耕策略。截至2023年12月31日,公司全年签约销售面积1223.4万平、销售金额2936.4亿元。根据克而瑞数据,公司2023年销售额排名第5位,同比上升1位,在行业波动中呈现出较强的稳定性。公司销售聚焦高能级城市,“强心30城”签约销售额占比高达91%。此外,公司在全国13个城市进入当地流量销售金额TOP5,其中,上海、苏州、合肥、长沙、南通排名TOP1。 投资聚焦高能级城市,一线城市投资额达51%。截至2023年12月31日,公司全年获取55宗地块,总计容建面590万平,总地价1134亿元。公司全年权益拿地金额占比75.9%、较2022年增加16.2pct,投资强度38.9%,较2022年的43.6%略有下降,但在TOP20房企中仍处前列。从拿地布局看,在“强心30城”、“核心6+10城”的投资金额占比分别达99%、88%,在一线城市的投资占公司全部投资额的51%。优质的土储有助于公司未来销售稳健增长。 融资成本进一步下降,高比例分红回馈股东。公司紧抓LPR下行的市场窗口,充分发挥用优势进行高息债务置换,资金成本显著降低,全年综合资金成本3.5%,较年初降低42BP,处于行业绝对低位,融资优势明显。此外,公司上市以来始终保持高分红,2015-2022年年均分红率达40.8%,此次公司拟每10股派发现金红利3.2元(含税),现金分红比例进一步提升至45.9%,充分体现公司在兼顾业绩增长及高质量可持续发展的同时,持续提升股东回报。 盈利预测与投资评级我们根据公司2023年年报情况,小幅下调其2024/2025年归母净利润至93.6/115.5亿元(前值为100.2/140.5亿元),2026年归母净利润为135.3亿元,对应EPS为1.03/1.27/1.49元,对应PE分别为9.2X/7.5X/6.4X。公司作为地产龙头央企,销售稳健富有韧性、跻身行业前五,投资聚焦高能级城市,我们看好公司中长期发展,维持“买入”评级。 风险提示毛利率修复不及预期;市场景气度恢复不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司王惠菁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.72%,其预测2024年度归属净利润为盈利80.99亿,根据现价换算的预测PE为10.7。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为17.34。
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