华润万象生活拟22.6亿元收购中南服务100%股权

       华润万象生活公布公告，于2022年1月20日，买方创润发展有限公司(公司全资附属公司)与卖方订立股权转让协议，拟收购中南服务100%股权，代价待由订约双方厘定并最终协定，但不得高于人民币22.6亿元。

    对于华润万象生活半个月之内连收2家民营物管公司，相还是超出大部分关注者的意料，当然，物股通也不例外。

    通读完公告，物股通想简单聊几点超出此单并购之外的见解。

    一、优化自身业务结构，维持行业头部身位

    这是继1月5日官宣拟以不超过10.6亿的对价收购禹洲物业100%股权后的又一重磅举措。巧的是，1月7日晚间，龙湖集团官宣将拆分龙湖智创生活（新品牌）赴港股IPO，取代此前大家认为的龙湖智慧服务。

    而通过招股书数据显示，龙湖智创生活的业务结构、营收和利润都要好于华润万象生活，后发优势尽显，料IPO后市值可能超过华润万象生活。

    所以从行业竞争的视角看，华润万象生活接连出招颇有防守反击的意味。得想方设法确保自身在行业中的竞争位势不发生重大变化。

    二、抢抓并购时间窗口，发挥实力央企优势

    受益于当前行业政策的助力，加诸境外融资环境的寒冬，物管并购市场出现一批质地不错的标的。根据收购公告描述，中南服务当前拥有5147万平方米的在管面积，合约面积和在途面积共计3941万平方米，预计五年内在管面积将达到9000万平方米以上。

    众所周知，华润集团的多元化并购能力鲜有其它央企能够匹敌，而华润万象生活作为拥有并购血统的华润系专业平台，自然会发挥出自身的传统优势，在难得的并购窗口期，下海扑鱼。

（华润集团行业领域分布情况，来源华润集团官网）

    相比于招商积余重组中航善达（中航物业）、收购2家国资航空物业，保利物业变更募集的并购资金用于发展增值业务，华润万象生活敢于同碧桂园服务、融创服务等民企同台竞技（同锅抢食），加之收编后成为央企的附加荣誉，对民企的诱惑力实足，这是在相同价码下碧桂园服务等民资身份的买家难以匹敌的。

    所以，只要华润万象生活开了此先例，后续央企收购民企将成为司空见惯的事情。

    三、上市已非最优选择，出售或是不得已之选

    查阅港交所息，发现目前已通过聆讯但没有安排资金募集的公司有12家，时间最长的已经将近7月。在融资环境变得并不乐观的情形下，地产公司想要获得宝贵的流动性以撑到春天，出售物管公司变现虽有不舍但应该也是不得已的选择了。

    在规模经济效益的魔法棒下，中小体量的物管公司牵手头部大体量公司或许是携手共创双赢局面的最好选项。