雪山狐狸
锡装股份221017增量息总结1、1.2万吨募投项目明年底建成调试,预计年内难释放增量,但现有产能仍有20%量的弹性。2、硅料冷氢化反应器今年的订单较去年的4亿元有明显增长,该产品使用特材制备,有望带动吨收入提升,今年收入里反应压力容器的占比会更高些。3、公司优势在于高通量换热器进口替代,成本较外资同行低20-30%;远期规划1/3收入来自高通量换热器,1/3光伏,1/3出口。Q硅料设备订单?A硅料设备我们提供换热器和反应器。流化床反应器较多,硅料这几年上的产能比较多,但后续我们也要再看。Q去年和今年的硅料设备订单?A去年3.99亿,今年有增加。Q增长幅度?是小幅增长还是大幅度增长?A还可以的,可以说是明显增长吧。Q换热器和反应器的每1万吨的投资额?A不好说,因为一个项目会找2-3个设备生产商来供应。Q流化床反应器价值量较大?A它比较大用特殊材料,能做这种材料的钢厂不多,整体市场能生产的量不多,都是定制订单式生产,没有现成的原材料。Q这个定制产品也占用产能吗?A占的,行业是非标的还是有差异的,需要熟练的工人。Q主要是焊接生产吗?A对,焊接是最重要的流程吧。Q所以瓶颈是场地和熟练工人?A对。Q新增产能?A本来1.3万吨,募投项目4000吨去年提前完成了,1.2万吨已经开始招投标了预计年底动工。其他也有些小块的投资项目,有材料的配送中心,还有个高效元器件的生产中心都在启动建设,产能总体上会有所提升,但不会很大幅度提升,但产能总体还是有一定弹性的。跟规格型号,技术难度有一定关系。除了材料,也和产品结构有比较大关系,用的材料类型有碳钢、不锈钢、特材等,特材会导致销售额增加较多。Q1.2万吨新增产能要多久?A1-2年。Q需要这么久吗?A厂房建设1年,设备到场在1年后。目前还没订购设备。按之前的节奏厂房建好到设备安装验收需要3个月左右。Q那新的项目建设可能年底开工,建设厂房3个季度,明年底投产?A工程是快的,但牵涉各政府部门的验收,比如竣工、消防、安全、环保等,虽然现在政府效率较高,但还是没那么快的。另外从建成到人员和技术力量的配备还是有一定过程的,所以产能释放是有个逐步的过程的。不像化工厂,设备安装通车后,只要开足马力就能满负荷生产。Q产能弹性能有个20%吗?A可能的。Q按明年看最大的产能弹性能做到多少?A这个行业订单是各方面的吧,还有订单质量本身的因素,订单涉及的金额有的会比较高,会综合考虑交期、付款方式,客户资金状况等。Q多晶硅设备的订单质量和其他行业设备对比?A因为我们去年刚上量,之前也逐步有但量不大,去年订单4亿,今年明显增长,目前看客户群还是不错的,订单质量总体还好。Q高通量换热器在硅料领域用的多吗?A通威比较多用普通的换热器,高通量换热器还没在多晶硅领域应用,也是和客户交流过但最终那个项目没用,后续能否用还很难说。高通量换热器是我们的拳头产品,拓宽其应用领域是我们下一步的重要工作。Q高通量换热器的技术难点?A核心是高通量管,普通换热器用的是光管,高通量管是在光管表面做热处理,通过烧结工艺做成金属粉末,各类金属进行配比,烧结炉里烧结到一定温度,换热系数就能达到普通换热管的3倍以上。Q高通量换热器的竞争格局相对更好?A对,之前这个高通量换热管是美国进口的,现在也有进口的但比较少,国内主要是我们。Q高通量换热器的渗透率?A它不是所有的场景都能用的,目前就芳烃、乙烯、乙二醇、丙烷脱氢领域。是不是能用和业主的工艺包相关,拓宽应用需要在设计院环节就进行推广。Q高通量毛利率比普通产品能高多少?A能高十好几个点。Q除了硅料和化工还有哪些应用领域?A石油、化工、天然气、海洋工程、核电、光伏光热等。光热是之前做的示范项目。Q新疆有新的光热项目?A因为我们总体的订单形势还是不错的,所以这块没投入更多精力去开拓,我们主要的这块产品是油盐换热器、蒸汽发生器(没出过货)。国内最早掌握这个技术的就是我们。最近有来交流询价的行业息,但还没接到在手订单。Q按GWH算价值量?A一台设备几千万吧,占项目投资额比例和占我们收入比例都不高。中广核德令哈和中船重工的项目一个50MW一个100MW。设备占它总的投资额不太大的,光热发电的投资主要是基建和其他设备,虽然是技术核心但并非价值核心。我们内部最近也没太考虑这块,因为光热发电最终成本还是高于光伏,投资这些项目主要还是一些国家队的战略投资吧。Q硅料设备从下单到交付的时间节奏?A9-12个月。Q接单还是要看产能的?A是的。Q原有的传统市场增速?A目前我们总的订单量,从重量来看,是有产能上限的,多晶硅多一些,其他产品的占比会小一些,甚至量也会少一些,但总的订单额是明显增长的。Q不选择高通量换热器的原因?A还是要沟通的,这个行业投资额大,他们更倾向用前面大家用过的工艺包没问题的,尝试新的东西是比较谨慎的,从长期看更有经济性,但使用新的设备是要有严格的论证的,这个做的准备工作是比较多的,工艺参数还是要调整的,相同体积肯定高通量换热效率更高,但替换要重新设计工艺参数标准,相当于你就修改参数了嘛。Q不锈钢和特材的产品结构占比展望?A更倾向接材质更高端的产品,总体是有这么个倾向,但具体的比例指标是难确定的。Q未来毛利率展望?A我们现在的毛利率明显是高于同行的,也不断有投资者和调研机构也问,前几天也简单公告过原因,包括外销占比、高通量产品、成本等原因,未来毛利率会不会高很难下定论,但比同行更高还是有心的。因为我们整体的行业地位和成本管理还是有心的。Q客户会觉得我们毛利率太高吗?A也还好,不会具体披露订单毛利率的会有项目的交叉。Q2021反应压力容器、储存压力容器毛利率较高?A是稳定在一个水平上的波动。Q原材料和汇率?A是根据成本和毛利率加成报价,会尽可能锁定成本。Q去年硅料设备里反应器、流化床的占比?A都有,具体比例不太清楚。Q今年颗粒硅相关订单更多吗?A有印象,今年是不是它占比高些?主要就来自这块,几个主流厂家我们都是有接触的,今年反应器会相对高一些。Q具体哪些产品是不锈钢、特材做的?A同一台设备通常分为不同材质,一台设备可能主要材质是不锈钢,辅助的产品可能用碳钢的材质,会有些搭配,从经济性的角度看,不是主要的零部件,可能会用稍微低端些的材料。冷氢化反应器就是用的特种材料,8810、8820,是定制的,国内能生产这类材料的钢厂是很少的,不多的。Q产能弹性?可能三班倒吗?A我们主要就1班,较少2班倒,没三班倒过。Q是因为之前订单增速不够嘛?A主要是依靠技术工人,设备转场还有些控制流程是不好衔接的。Q1.2万吨的新产能,如果接单压力比较大,最早能什么时候投出来?A和刚说的不会更早了,预计23Q4完工吧。大型厂房从完工到验收需要时间,特种设备比较多,安全环保验收需要时间。Q特材收入占比?A根据不同设备的体积和订单各年不同,总体是碳钢减少,不锈钢和特材的比例在上升。Q特材占比上升的速度?A不同客户有不同需求,不好说,我们每一类单子也都会接的。Q之前收入是油气板块为主,后续从公司整体视角来看下游行业方向?A大的方向一个是偏新能源一个偏传统些,我们提出3个1/3的概念。我们是想这么划分,高效节能这块,比如高通量换热器占1/3;希望新能源领域占1/3;还有外销占1/3。传统需求应该也还是有些增长的,但高通量产品可能是一个主要的利润来源吧。Q具体2-3年的收入增长计划有吗?A目前没提具体的增长的计划,但毕竟上市公司嘛,会有这个目标和压力,虽然我们没提,一定幅度的增长还是需要的。Q后续员工激励股权激励方面的想法?A从公司角度来说,应该是要适时推出的,但具体什么时间点还没有。Q出口占1/3,高通量1/3?A这只是个内部小范围的讨论和展望。这3个方向我们都有特长和优势嘛。Q我们比老外的具体优势点?A我们制造业大国,制造产品的质量,交付速度上是没问题的;可能更高端尖端的产品可能还是国外制造。Q价格比外资能便宜多少?A同样产品便宜20-30%。
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雪山狐狸
调研纪要-锡装股份(001332)20221018
锡装股份221017增量息总结1、1.2万吨募投项目明年底建成调试,预计年内难释放增量,但现有产能仍有20%量的弹性。
2、硅料冷氢化反应器今年的订单较去年的4亿元有明显增长,该产品使用特材制备,有望带动吨收入提升,今年收入里反应压力容器的占比会更高些。
3、公司优势在于高通量换热器进口替代,成本较外资同行低20-30%;远期规划1/3收入来自高通量换热器,1/3光伏,1/3出口。
Q硅料设备订单?
A硅料设备我们提供换热器和反应器。
流化床反应器较多,硅料这几年上的产能比较多,但后续我们也要再看。
Q去年和今年的硅料设备订单?
A去年3.99亿,今年有增加。
Q增长幅度?
是小幅增长还是大幅度增长?
A还可以的,可以说是明显增长吧。
Q换热器和反应器的每1万吨的投资额?
A不好说,因为一个项目会找2-3个设备生产商来供应。
Q流化床反应器价值量较大?
A它比较大用特殊材料,能做这种材料的钢厂不多,整体市场能生产的量不多,都是定制订单式生产,没有现成的原材料。
Q这个定制产品也占用产能吗?
A占的,行业是非标的还是有差异的,需要熟练的工人。
Q主要是焊接生产吗?
A对,焊接是最重要的流程吧。
Q所以瓶颈是场地和熟练工人?
A对。
Q新增产能?
A本来1.3万吨,募投项目4000吨去年提前完成了,1.2万吨已经开始招投标了预计年底动工。
其他也有些小块的投资项目,有材料的配送中心,还有个高效元器件的生产中心都在启动建设,产能总体上会有所提升,但不会很大幅度提升,但产能总体还是有一定弹性的。
跟规格型号,技术难度有一定关系。
除了材料,也和产品结构有比较大关系,用的材料类型有碳钢、不锈钢、特材等,特材会导致销售额增加较多。
Q1.2万吨新增产能要多久?
A1-2年。
Q需要这么久吗?
A厂房建设1年,设备到场在1年后。
目前还没订购设备。
按之前的节奏厂房建好到设备安装验收需要3个月左右。
Q那新的项目建设可能年底开工,建设厂房3个季度,明年底投产?
A工程是快的,但牵涉各政府部门的验收,比如竣工、消防、安全、环保等,虽然现在政府效率较高,但还是没那么快的。
另外从建成到人员和技术力量的配备还是有一定过程的,所以产能释放是有个逐步的过程的。
不像化工厂,设备安装通车后,只要开足马力就能满负荷生产。
Q产能弹性能有个20%吗?
A可能的。
Q按明年看最大的产能弹性能做到多少?
A这个行业订单是各方面的吧,还有订单质量本身的因素,订单涉及的金额有的会比较高,会综合考虑交期、付款方式,客户资金状况等。
Q多晶硅设备的订单质量和其他行业设备对比?
A因为我们去年刚上量,之前也逐步有但量不大,去年订单4亿,今年明显增长,目前看客户群还是不错的,订单质量总体还好。
Q高通量换热器在硅料领域用的多吗?
A通威比较多用普通的换热器,高通量换热器还没在多晶硅领域应用,也是和客户交流过但最终那个项目没用,后续能否用还很难说。
高通量换热器是我们的拳头产品,拓宽其应用领域是我们下一步的重要工作。
Q高通量换热器的技术难点?
A核心是高通量管,普通换热器用的是光管,高通量管是在光管表面做热处理,通过烧结工艺做成金属粉末,各类金属进行配比,烧结炉里烧结到一定温度,换热系数就能达到普通换热管的3倍以上。
Q高通量换热器的竞争格局相对更好?
A对,之前这个高通量换热管是美国进口的,现在也有进口的但比较少,国内主要是我们。
Q高通量换热器的渗透率?
A它不是所有的场景都能用的,目前就芳烃、乙烯、乙二醇、丙烷脱氢领域。
是不是能用和业主的工艺包相关,拓宽应用需要在设计院环节就进行推广。
Q高通量毛利率比普通产品能高多少?
A能高十好几个点。
Q除了硅料和化工还有哪些应用领域?
A石油、化工、天然气、海洋工程、核电、光伏光热等。
光热是之前做的示范项目。
Q新疆有新的光热项目?
A因为我们总体的订单形势还是不错的,所以这块没投入更多精力去开拓,我们主要的这块产品是油盐换热器、蒸汽发生器(没出过货)。
国内最早掌握这个技术的就是我们。
最近有来交流询价的行业息,但还没接到在手订单。
Q按GWH算价值量?
A一台设备几千万吧,占项目投资额比例和占我们收入比例都不高。
中广核德令哈和中船重工的项目一个50MW一个100MW。
设备占它总的投资额不太大的,光热发电的投资主要是基建和其他设备,虽然是技术核心但并非价值核心。
我们内部最近也没太考虑这块,因为光热发电最终成本还是高于光伏,投资这些项目主要还是一些国家队的战略投资吧。
Q硅料设备从下单到交付的时间节奏?
A9-12个月。
Q接单还是要看产能的?
A是的。
Q原有的传统市场增速?
A目前我们总的订单量,从重量来看,是有产能上限的,多晶硅多一些,其他产品的占比会小一些,甚至量也会少一些,但总的订单额是明显增长的。
Q不选择高通量换热器的原因?
A还是要沟通的,这个行业投资额大,他们更倾向用前面大家用过的工艺包没问题的,尝试新的东西是比较谨慎的,从长期看更有经济性,但使用新的设备是要有严格的论证的,这个做的准备工作是比较多的,工艺参数还是要调整的,相同体积肯定高通量换热效率更高,但替换要重新设计工艺参数标准,相当于你就修改参数了嘛。
Q不锈钢和特材的产品结构占比展望?
A更倾向接材质更高端的产品,总体是有这么个倾向,但具体的比例指标是难确定的。
Q未来毛利率展望?
A我们现在的毛利率明显是高于同行的,也不断有投资者和调研机构也问,前几天也简单公告过原因,包括外销占比、高通量产品、成本等原因,未来毛利率会不会高很难下定论,但比同行更高还是有心的。
因为我们整体的行业地位和成本管理还是有心的。
Q客户会觉得我们毛利率太高吗?
A也还好,不会具体披露订单毛利率的会有项目的交叉。
Q2021反应压力容器、储存压力容器毛利率较高?
A是稳定在一个水平上的波动。
Q原材料和汇率?
A是根据成本和毛利率加成报价,会尽可能锁定成本。
Q去年硅料设备里反应器、流化床的占比?
A都有,具体比例不太清楚。
Q今年颗粒硅相关订单更多吗?
A有印象,今年是不是它占比高些?
主要就来自这块,几个主流厂家我们都是有接触的,今年反应器会相对高一些。
Q具体哪些产品是不锈钢、特材做的?
A同一台设备通常分为不同材质,一台设备可能主要材质是不锈钢,辅助的产品可能用碳钢的材质,会有些搭配,从经济性的角度看,不是主要的零部件,可能会用稍微低端些的材料。
冷氢化反应器就是用的特种材料,8810、8820,是定制的,国内能生产这类材料的钢厂是很少的,不多的。
Q产能弹性?
可能三班倒吗?
A我们主要就1班,较少2班倒,没三班倒过。
Q是因为之前订单增速不够嘛?
A主要是依靠技术工人,设备转场还有些控制流程是不好衔接的。
Q1.2万吨的新产能,如果接单压力比较大,最早能什么时候投出来?
A和刚说的不会更早了,预计23Q4完工吧。
大型厂房从完工到验收需要时间,特种设备比较多,安全环保验收需要时间。
Q特材收入占比?
A根据不同设备的体积和订单各年不同,总体是碳钢减少,不锈钢和特材的比例在上升。
Q特材占比上升的速度?
A不同客户有不同需求,不好说,我们每一类单子也都会接的。
Q之前收入是油气板块为主,后续从公司整体视角来看下游行业方向?
A大的方向一个是偏新能源一个偏传统些,我们提出3个1/3的概念。
我们是想这么划分,高效节能这块,比如高通量换热器占1/3;希望新能源领域占1/3;还有外销占1/3。
传统需求应该也还是有些增长的,但高通量产品可能是一个主要的利润来源吧。
Q具体2-3年的收入增长计划有吗?
A目前没提具体的增长的计划,但毕竟上市公司嘛,会有这个目标和压力,虽然我们没提,一定幅度的增长还是需要的。
Q后续员工激励股权激励方面的想法?
A从公司角度来说,应该是要适时推出的,但具体什么时间点还没有。
Q出口占1/3,高通量1/3?
A这只是个内部小范围的讨论和展望。
这3个方向我们都有特长和优势嘛。
Q我们比老外的具体优势点?
A我们制造业大国,制造产品的质量,交付速度上是没问题的;可能更高端尖端的产品可能还是国外制造。
Q价格比外资能便宜多少?
A同样产品便宜20-30%。
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