东吴证券给予博纳影业买入评级

东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖,晋晨曦近期对博纳影业进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评同期高基数致业绩下滑，关注后续储备内容上映节奏》，本报告对博纳影业给出买入评级，当前股价为8.1元。

　　博纳影业(001330)　　投资要点　　事件23H1,公司实现营业收入8.50亿元，同比下降42.31%，归母净利润-2.65亿元，同比下降212.22%；扣非归母净利润-4.41元，同比减少389.85%。　　受22H1影片票房高基数影响，电影业务业绩同比下滑。23H1，公司投资影片与去年相比量级不同。根据猫眼，22H1，公司春节档电影《长津湖之水门桥》累计票房达到40.67亿元；23H1，公司上映影片共4部，包括主投主控影片《无名》和《别叫我“赌神”》；参投影片《风再起时》和《长空之王》；共计实现票房18.66亿元。23上半年电影整体量级不及去年同期，23H1电影业务实现营业收入3.13亿元，同比下滑76.48%。　　受益于行业回暖，影院业务持续修复。根据国家电影局，2023H1，国内电影总票房为262.71亿元，同比增长52.91%，已恢复至2019年的84.29%。优质内容供给提振电影大盘，电影市场呈现全面回暖。行业回暖背景下，截至2023年6月30日，公司院线已包含96家公司旗下影院及26家外部加盟影院，同比净增加9家。23H1，公司电影院业务实现营业收入6.0亿元，同比增长74.64%。2023年上半年，博纳院线票房收入在全国院线中排名第12，同比上升3名，市场份额占比达2.34%（剔除服务费口径）。　　公司具优质电影储备，有望赋予公司业绩弹性。公司电影储备项目充足，将持续为电影业务提供支撑。其中《阿麦从军》、《红楼梦之金玉良缘》、《实习爱神》待上映，《爆裂点》、《狂奔吧老爸》、《少年时代》、《刀尖》正在后期制作中，《传说》拍摄业已杀青，《红海行动2虎鲸行动》即将于年内开拍，《智取威虎山前传》、《三星堆未来启示录》、《枭雄》目前已立项。　　盈利预测与投资评级公司影片储备丰富，主旋律商业化电影投制已具成熟模式，有望受益于行业环境改善；考虑到23H1公司业绩低于我们预期，我们将2023-2025年归母净利润从4.5/6.5/8.6亿元调整至1.5/4.2/6.2亿元，对应2023-2025年PE为72/26/18倍。我们仍看好公司主旋律电影投制能力及票房空间，维持“买入”评级。　　风险提示投资电影票房不及预期，市场竞争风险，电影上映节奏不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券钱熠然研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.72亿，根据现价换算的预测PE为23.59。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.92。

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