运机集团估值散料运送专家（16元）

运机集团主要从事以带式输送机为主的节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售，是物料输送系统解决方案的供应商，主要产品包括通用带式输送机、管状带式输送机、水平转弯带式输送机、逆止装置、驱动装置等。正在开拓具备科技含量更高、可靠性和稳定性更佳的物料输送解决方案。

散料运送专家。公司产品主要用于散状物料（简称“散料”）的输送。散料是指堆积在一起的大量未经包装的块状、粒状、粉状固体物料，例如煤炭、矿石、砂、水泥等，传统的散料运输方式例如汽运、铁路运输等能耗较高，且易造成环境污染。公司根据市场需求，按照“调研—设计—生产—调试安装”一体化的服务模式，把“节能、环保”的核心理念贯穿始终。由于公司产品具备“以电驱动、封闭式作业环境”等特点，与传统的汽车运输方式相比，能够显著的节能降耗，降低生产企业的运营成本，同时能够有效减少环境污染。因此，公司设计制造的物料输送系统已在电力、冶金、建材、煤炭、钢铁、港口、水利、化工等多个领域发挥着重要的作用。

走向世界。与中国中钢集团有限公司、中材国际工程股份有限公司、哈尔滨电气集团有限公司、中国有色矿业集团有限公司等大型国企携手开展“一带一路”业务。目前，公司的带式输送机产品已在俄罗斯、土耳其、马来西亚、越南、印度尼西亚、阿尔及利亚、尼日利亚等国家的项目上投入运行，为“一带一路”国家带去先进、环保、高效的散料输送机械设备，并得到了一定的认可，提升了我国输送机械设备在国际上的知名度和美誉度。

业绩有盼头。18-20年，营收7.8-7.7-6.9亿元，扣非净利润0.98-0.94-1亿元，非常之平稳。今年业绩继续保持增长，预计前三季度实现营收3.8-4.2亿元，同比增长30-45%，扣非净利润0.45-0.5亿元，同比增长11-22%。公司业绩主要集中在第四季度，所以，接下来才是重点。

注意钢价。主要原材料为钢材、输送机配套件和胶带，原材料市场价格的波动将影响公司的生产成本，从而影响公司产品的毛利率。

预计今年实现营收8亿元左右，扣非净利润1.2亿元左右（略乐观），每股收益0.8元左右，但同行业公司估值都不高，比如林州重机、柳工、徐工等，考虑公司具有一定的独特性，给予20倍市盈率，则股价16元合适。