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浙商证券股份有限公司程兵,张建民,邱世梁近期对铖昌科技进行研究并发布了研究报告《铖昌科技深度报告民营相控阵T/R芯片龙头,持续拓展军民两用市场》,本报告对铖昌科技给出增持评级,当前股价为80.97元。
铖昌科技(001270) 投资要点 国内民营相控阵T/R芯片龙头企业 相控阵T/R芯片领域具备较高的技术壁垒和市场、资质壁垒,目前国内研制量产能力主要集中在中国电科13所、55所等军工科研院所,公司是少数能提供完整解决方案的企业之一,芯片质量可达宇航级。公司星载芯片已稳定运行较长时间,并批量列装至地面、车载、舰载等相控阵雷达。 军用受益有源相控阵雷达渗透率提升 ①2022年我国军费预算1.45万亿元同比增7.1%,增速较上年提升0.3pct。商务部投资促进事务局预计国防息化开支核心领域有望保持超20%复合增长。 ②有源相控阵雷达替代机械雷达已成趋势,渗透率将持续提升,2010-2019年全球有源相控阵雷达生产总数占雷达总数的14.16%,未来替代空间广阔。 ③优势星载领域需求持续乐观,并且在地面雷达等领域进展顺利,多个型号进入量产,且有三个项目合计21个子项目在研,舰载、车载等领域同样具备机会,看好公司军用T/R芯片业务未来发展。 民用卫星互联网/5G毫米波蓄势待发 ①招股书显示,国内规划总卫星发射数量超2000颗,发射集中在2022-2025年。公司已完成星载及地面用模拟波束赋形芯片的迭代定型,并已开发银河航天等客户。 ②随着5G毫米波技术的成熟、MassiveMIMO应用将带动毫米波射频芯片需求,公司已完成毫米波应用的模拟波束赋形芯片的研发。 投资建议 预计公司2022-2024年归母净利润1.8亿元、2.3亿元、3.0亿元;对应PE为46倍、35倍、27倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 催化剂新产品定型量产;卫星互联网大规模部署。 风险提示1)下游国防支出不及预期;2)新兴领域应用落地不及预期;3)行业竞争加剧;4)订单取得不连续可能导致公司业绩波动的风险。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为75.22。证券之星估值分析工具显示,铖昌科技(001270)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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浙商证券给予铖昌科技增持评级
浙商证券股份有限公司程兵,张建民,邱世梁近期对铖昌科技进行研究并发布了研究报告《铖昌科技深度报告民营相控阵T/R芯片龙头,持续拓展军民两用市场》,本报告对铖昌科技给出增持评级,当前股价为80.97元。
铖昌科技(001270) 投资要点 国内民营相控阵T/R芯片龙头企业 相控阵T/R芯片领域具备较高的技术壁垒和市场、资质壁垒,目前国内研制量产能力主要集中在中国电科13所、55所等军工科研院所,公司是少数能提供完整解决方案的企业之一,芯片质量可达宇航级。公司星载芯片已稳定运行较长时间,并批量列装至地面、车载、舰载等相控阵雷达。 军用受益有源相控阵雷达渗透率提升 ①2022年我国军费预算1.45万亿元同比增7.1%,增速较上年提升0.3pct。商务部投资促进事务局预计国防息化开支核心领域有望保持超20%复合增长。 ②有源相控阵雷达替代机械雷达已成趋势,渗透率将持续提升,2010-2019年全球有源相控阵雷达生产总数占雷达总数的14.16%,未来替代空间广阔。 ③优势星载领域需求持续乐观,并且在地面雷达等领域进展顺利,多个型号进入量产,且有三个项目合计21个子项目在研,舰载、车载等领域同样具备机会,看好公司军用T/R芯片业务未来发展。 民用卫星互联网/5G毫米波蓄势待发 ①招股书显示,国内规划总卫星发射数量超2000颗,发射集中在2022-2025年。公司已完成星载及地面用模拟波束赋形芯片的迭代定型,并已开发银河航天等客户。 ②随着5G毫米波技术的成熟、MassiveMIMO应用将带动毫米波射频芯片需求,公司已完成毫米波应用的模拟波束赋形芯片的研发。 投资建议 预计公司2022-2024年归母净利润1.8亿元、2.3亿元、3.0亿元;对应PE为46倍、35倍、27倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 催化剂新产品定型量产;卫星互联网大规模部署。 风险提示1)下游国防支出不及预期;2)新兴领域应用落地不及预期;3)行业竞争加剧;4)订单取得不连续可能导致公司业绩波动的风险。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为75.22。证券之星估值分析工具显示,铖昌科技(001270)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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