泡泡7869
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件10 月30 日欧晶发布2021 年三季报,2021 年前三季度,公司实现营收9.39 亿元,同比+46.82%;归母净利1.55 亿元,同比+34。39%;扣非归母净利1.53 亿元,同比+38.42%。单三季度实现营收3.57 亿元,同比+69.36%;归母净利0.63 亿元,同比+54.11%。超过招股书业绩预期,2022 年8 月29 日招股书预期(公司2022 前3季度预计营收8.35-9.23;归母净利润1.34-1.48 亿)。
收入端石英坩埚产品结构持续改善(大尺寸+高性能化)。公司收入实现较快增长是由于石英坩埚产品结构改善+新客户开拓带来的需求增加。我们判断未来两年行业仍将维持高景气度,公司产能的逐步释放将进一步带来收入的增长。
利润端产品结构优化叠加行业高景气,量利齐升。公司2022 年前三季度毛利率、净利率分别为28.25%、16.47%,盈利水平持续改善。产品结构改善有助于盈利水平的持续改善,实现量利同升,根据solarzoom 的数据,石英坩埚硅片环节成本占比为1.81%,在非硅成本中占比14%,石英坩埚的价格有进一步提升的空间;高纯石英砂的紧缺和硅片产能的扩张,行业持续高景气度。2022 年前三季度的主要期间费用中,管理费用率(3.08%)和销售费用率(0.32%)有所上升,研发费用率(3.23%)有所下降,财务费用率(0.13%)下降明显,四项费用率的总体下降也提升了0.31 个点的净利率。
现金流2022 年前三季度公司经营现金流净额为0.26 亿,同比+32.97%,主要是销售回款增加所致。
投资建议行业高景气叠加产品结构的持续优化及新客户的开拓。我们上调2022-2024年公司营业收入13.82/16.29/18.61 亿元(调整前为12.81/16.29/18.61 亿元),由于石英坩埚销量超预期,我们上调公司归母净利润至2.37/3.11/3.83 亿元(调整前为2.08/2.67/3.24 亿元),当前股价对应PE 分别为39、29、24 倍,维持“增持”评级。
风险提示高端半导体产品开发或销售不及预期风险; 新客户拓不力的风险;高纯石英砂供应风险;研报使用的息数据更新不及时的风险。
来源[中泰证券股份有限公司 曾彪/赵宇鹏/吴鹏] 日期2022-11-04
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欧晶科技(001269)2022三季报点评产品结构持续改善...
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事件10 月30 日欧晶发布2021 年三季报,2021 年前三季度,公司实现营收9.39 亿元,同比+46.82%;归母净利1.55 亿元,同比+34。39%;扣非归母净利1.53 亿元,同比+38.42%。单三季度实现营收3.57 亿元,同比+69.36%;归母净利0.63 亿元,同比+54.11%。超过招股书业绩预期,2022 年8 月29 日招股书预期(公司2022 前3季度预计营收8.35-9.23;归母净利润1.34-1.48 亿)。
收入端石英坩埚产品结构持续改善(大尺寸+高性能化)。公司收入实现较快增长是由于石英坩埚产品结构改善+新客户开拓带来的需求增加。我们判断未来两年行业仍将维持高景气度,公司产能的逐步释放将进一步带来收入的增长。
利润端产品结构优化叠加行业高景气,量利齐升。公司2022 年前三季度毛利率、净利率分别为28.25%、16.47%,盈利水平持续改善。产品结构改善有助于盈利水平的持续改善,实现量利同升,根据solarzoom 的数据,石英坩埚硅片环节成本占比为1.81%,在非硅成本中占比14%,石英坩埚的价格有进一步提升的空间;高纯石英砂的紧缺和硅片产能的扩张,行业持续高景气度。2022 年前三季度的主要期间费用中,管理费用率(3.08%)和销售费用率(0.32%)有所上升,研发费用率(3.23%)有所下降,财务费用率(0.13%)下降明显,四项费用率的总体下降也提升了0.31 个点的净利率。
现金流2022 年前三季度公司经营现金流净额为0.26 亿,同比+32.97%,主要是销售回款增加所致。
投资建议行业高景气叠加产品结构的持续优化及新客户的开拓。我们上调2022-2024年公司营业收入13.82/16.29/18.61 亿元(调整前为12.81/16.29/18.61 亿元),由于石英坩埚销量超预期,我们上调公司归母净利润至2.37/3.11/3.83 亿元(调整前为2.08/2.67/3.24 亿元),当前股价对应PE 分别为39、29、24 倍,维持“增持”评级。
风险提示高端半导体产品开发或销售不及预期风险; 新客户拓不力的风险;高纯石英砂供应风险;研报使用的息数据更新不及时的风险。
来源[中泰证券股份有限公司 曾彪/赵宇鹏/吴鹏] 日期2022-11-04
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