【打新策略】9月20日申购建议博菲电气(001255)、凡拓数创(301313)、唯特偶(301319)、近岸蛋白(688137)

省流助手博菲电气，谨慎申购；凡拓数创、唯特偶、近安蛋白，均放弃申购。

一、博菲电气（001255）

主营业务电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。公司具有较为完整的绝缘材料产品体系，同时公司具备研发和生产 B 级、F 级、H 级、C 级及以上等各耐热等级绝缘材料的能力，能够根据客户差异化需求提供定制化产品，为风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域的绝缘材料应用提供系统化的解决方案。公司为第二批国家“专精特新”重点“小巨人”企业、第三批专精特新“小巨人”企业和中国电器工业协会绝缘分会理事单位，在绝缘材料的研发、制造方 面具备突出的竞争优势和自主创新能力，目前已与中国中车、南京汽轮、金风科技、中船重工等国内知名企业建立合作关系。

绝对估值法以2021年底净利润*0.8为现金流估测基数，预测未来十年增速（前三年低中高情景分别为20%/25%/30%，后七年分别打4折），永续增长率1%，贴现率10%，DCF法估值表如下

公司发行价位于低情景和中情景内在价值之间。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率22.99倍，略高于行业市盈率19.37倍。若未来三年归母净利润年化复合增速按中情景25%，则对应2022/2023/2024年净利润分别为0.95亿/1.19亿/1.48亿，对应市盈率分别为17倍/13倍/11倍。

综合结论谨慎申购。

二、凡拓数创（301313）

主营业务公司是数字创意产品及数字一体化解决方案的综合提供商，始终致力于将数字技术与文化创意相融合，应用 3D 可视化技术及数字多媒体集成技术，提供 3D 数字内容制作、软件开发、综合设计、系统集成等一站式数字创意服务，广泛应用到建筑设计、广告宣传、文化文博、科教科普、智慧城市、产城文旅、 文体活动等领域。

绝对估值法以2021年底净利润*0.6为现金流估测基数，预测未来十年增速低中高情景分别为15%/20%/25%，永续增长率1%，贴现率10%，DCF法估值表如下

公司发行价位于高情景内在价值附近。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率39.61倍，略低于行业市盈率45.8倍。若未来三年归母净利润年化复合增速按中情景20%（2022/2023/2024年净利润增速分别为-10%、30%，50%），则对应2022/2023/2024年净利润分别为0.63亿/0.82亿/1.24亿，对应市盈率分别为41倍/31倍/21倍。

综合结论放弃申购。

三、唯特偶（301319）

主营业务公司主营业务为微电子焊接材料的研发、生产及销售。主要产品包括锡膏、 焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。公司生产的微电子焊接材料作为电子材料行业的重要基础材料之一，主要应用于 PCBA 制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。公司是国内微电子焊接材料的领先企业之一，特别是在锡膏和助焊剂两个细分领域行业地位突出。在中国电子材料行业协会举办 的第二届（2017 年）及第三届（2019 年）中国电子材料行业专业十强企业评选活动中，唯特偶均位列“电子锡焊料专业十强”第二名。

绝对估值法以2021年底净利润*0.6为现金流估测基数，预测未来十年增速（前三年低中高情景分别为15%/20%/25%，后七年分别打8折），永续增长率1%，贴现率10%，DCF法估值表如下

公司发行价高于高情景内在价值。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率36.33倍，略高于行业市盈率28.77倍。若未来三年归母净利润年化复合增速按中情景20%，则对应2022/2023/2024年净利润分别为0.99亿/1.19亿/1.42亿，对应市盈率分别为28倍/24倍/20倍。

综合结论放弃申购。

四、近岸蛋白（688137）

主营业务公司是一家专注于重组蛋白应用解决方案的高新技术企业，主营业务为靶 点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售，并提供相关技术服务。公司作为医疗健康与生命科学领域的上游供应商，致力于为下游客户提供及时、稳定、优质的产品及服务，助力全球生物医药企业和研究机构的技术 与产品创新升级。 公司提供的产品与服务可应用于生物药、生命科学基础研究、体外诊断、mRNA 疫苗药物等诸多领域。基于长期的实践经验及技术开发积累，公司综合 了23 项核心技术搭建了公司技术平台。公司打破传统蛋白设计理念，实现定向进化蛋白质性能，根据客户需求研发生产出高性能抗体及符合药企质量体系生 产要求的酶及试剂。同时，公司建立了规模化生产平台，突破了相关产品从实 验室到大规模生产的瓶颈。截至报告期末，公司已经推出了 2,900 余种靶点及 因子类蛋白产品、60 余种重组抗体产品，500 余种酶及试剂产品。

绝对估值法以2021年底净利润*0.6为现金流估测基数，预测未来十年增速低中高情景分别为15%/20%/25%，永续增长率1%，贴现率10%，DCF法估值表如下

公司发行价高于高情景内在价值。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率50.06倍，持平行业市盈率49.04倍。若未来三年归母净利润年化复合增速按中情景20%，则对应2022/2023/2024年净利润分别为1.79亿/2.15亿/2.57亿，对应市盈率分别为42倍/35倍/29倍。过去几年业绩高增主要受新冠因素刺激，未来业绩较难预测，若以今年三季度业绩（下滑20%左右）推测，则今年归母净利润约为1.19以，对应发行价的市盈率为63倍。

综合结论放弃申购。

声明新股上市受资金面等多方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证“建议放弃“的股票不大涨。本文观点，仅供参考。