A股银行板块首例！兰州银行“破净”发行

　　今年以来，银行板块表现低迷，估值水平处于历史低位区间，大面积“破净”已成常态。截至12月14日收盘，A股41家上市银行中，仅5家银行股价在每股净资产之上。

　　“破净”大潮之下，持续低迷的市场表现使银行新股不得不面临发行后“破发”、甚至“破净”的巨大压力。

　　12月13日晚间，兰州银行发布首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告称，该行确定每股发行价格为3.57元。与发行价格对应的发行后每股净资产为4.33元，也就是说兰州银行发行市净率0.82倍，还未上市已“破净”。

　　统计发现，目前A股41家已上市银行中，除平安银行、民生银行、招商银行、华夏银行未披露相关数据，其余银行发行市净率均超过1倍。

　　而根据平安银行、民生银行、招商银行、华夏银行公开息，四家银行上市前一报告期每股净资产分别为3.513元、1.07元、1.22元、1.6元，远低于发行价格，发行市净率必将超过1倍。

　　41家已上市银行发行价格均不低于每股净资产，这意味着兰州银行成为A股银行板块首家“破净”发行银行。

　　实际上，受制于国有控股或参股等因素，为防止国有资产流失，银行上市发行价格都不低于最近一期每股净资产。这主要是依据1994年出台的《股份有限公司国有股权管理暂行办法》规定国有控股企业股票发行价不得低于每股净资产。2008年1月，该办法被财政部正式废止，但一直以来，银行新股上市仍然会以发行价不低于每股净资产作为主要依据。

　　据了解，兰州银行前两大股东亦为国有股东，分别是兰州市财政局（9.72%）、兰州国资投资（控股）建设集团（7.87%）。对破净发行的现象，兰州银行在招股书中表示，是综合考虑该行基本面、本次公开发行的股份数量、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定。

　　有分析人士指出，兰州银行打破行业惯例，不拘泥于“每股净资产”的定价依据，对此后银行新股发行将产生深远影响，定价权或将更多交给市场。

　　那么，对于投资者而言，折价发行的兰州银行吸引力如何？股吧中有投资者看好兰州银行，称兰州银行为西部银行龙头，定价较低。也有投资者考虑到银行股破发、破净情况，表示不会申购。

　　券商机构如何看待银行新股兰州银行？中泰证券曾在研报中指出兰州银行深耕兰州市及周边地区，股权结构分散均衡。该行深化小微三农，坚持“服务地方、服务中小、服务民营、服务市民”市场定位，供应链金融处于战略性地位；坚定零售转型战略，探索资产负债业务经营模式，财富管理业务步入正轨、个人按揭贷、消费贷持续发发展。

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