三全食品年报分析

亮点

1、分红每股5毛，对应股息率为3.98%，不能说高股息股，但股息已经不错了，反应的是管理层对股东回报的重视，可以高看一眼。股利支付率达到了58%，仅次于2021年，以后有望保持较高的股利支付率了。

2、2023 年公司餐饮市场合计实现营业收入 143,028.21 万元，同比增长 17.9%，归属于上市公司股 东的扣非净利润 11,085.42 万元，同比增加 67.1%。

作为对比，餐饮B端小龙头千味央厨2022年收入也就14.8亿、净利润1亿，三全在B端的成长有目共睹，作为后发型选手，已经规模量级和千味央厨看齐。

3、2024年一季度，现金流量净额为1.67亿，去年同期为-2.72亿。

4、经销商数量减少了678家，持续优化渠道

5、坚持稳健但不失进取的战略导向，这一表述成为高频词汇，也确定了公司经营策略相对会更加稳健，中长期持股可以更安心

不足

1、2023年四季度，单季度营收下滑21.8%，净利润下滑-28.4%；2024年1一季度延续了这一下滑趋势，消费的疲软短期难以扭转，尚需时日

2、水饺汤圆的下滑，尚未企稳，竞争激励的情况下毛利率降低幅度大于整体

3、营业成本下降了2.15%，其中原材料下降了1.41%，降幅低于营收，也造成了公司毛利率降低、净利润下滑幅度大于营收

其余息

1、明河自2023年三季度以来，减持了大概200万股，对应金额3000万不到，估计是去买了安图这些弹性更大的，平衡组合了

2、目前未看到明显的机构资金，机构对三全的配置在历史低位区间，锦上添花的定位变不了

总体评价中规中矩，营收规模仍在，尚需整体大环境的复苏，但分红率的提升保住了公司的下限，可以高看一眼