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【研报】消费-千味央厨

【研报导读】

| 公司概况 |

1、历史沿革背靠大品牌思念

2、股权架构绑定管理层利益

3、公司管理层经验丰富，曾就职思念

4、公司管理层完备的股权激励方案

5、公司主营业务预制半成品

6、财务表现持续稳健增长

| 行业情况 |

1、相较美国、日本，我国当前预制菜人均消费量较低

2、餐饮业降本增效需求

3、B端蓝海市场整合空间大

| 公司潜能 |

1、千味在大B渠道优势显著，在小B及C端通用品发展上尚处于起步阶段。依托大B端积累优势，小B端和C端有望实现高增长。

2、公司具备从10亿收入级别向30亿级别跃迁潜力，净利率有望维持7-8%行业较高水平。

3、新建工厂及生产线投入使用后，预计三年内收入可实现翻倍，未来五年收入复合增速约20%，达到30亿级别收入体量。

| 结论 |

千味成长性强，适合长期持有。但当前PE-TTM约为54x，可能存在一定的高估。

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