中旗新材石英砂2024年上半年达产---走进转债上市公司系列行

中旗新材的办公地点在佛山禅城的中心区，从深圳过来，经历了高铁转地铁再倒出租车的两个多小时行程之后，我们终于来到了这里，第一印象还不错，城市新区的建设很好，宽阔的道理，耸立的高楼，大片的绿地，无不显示着这个经济强市的活力。

进入公司，直奔主题，两个小时的沟通非常顺畅，公司详细的回答了我们关心的问题。

公司成立于 2007 年，主要为大型工程、厨房、卫浴、家居装 饰等家装和工装提供优选人造石英石板材和人造石英石台面，在业内享有很高的知名度及美誉度。2009 年，公司打造了石英石高端品牌“赛凯隆”，专注为全球领先厨卫品牌服务，产品引领石英石行业。2013 年，公司建设国内首条国际先进全自动无尘石英石生产线。2021 年，公司在深圳证券交易所上市，成为中国首家 A 股主板上市的人造石材企业。

根据公司的半年报，上半年的营业收入3.18亿，差不多恢复了2021年的水平，比2022年同期增长9.7%。实现净利润3837万，与去年基本持平。公司表示，最主要的原因是成本上升的比较快，所以毛利率有所下滑。

公司的主营人造石英石性能优良，对传统台面材料具有替代效应。它继承了天然花 岗石性质坚硬、耐腐蚀、耐磨损、外观精美的特点，并克服了天然石材不可再生、耐污性较差、部分种类存在放射性等缺点，因而被广泛应用于以厨房、卫生于传统建筑装饰石材具有零甲醛、 无辐射、硬度适中、抗污性好、清洁环保等优势。公司目前的客户80%是直销客户，包括志邦、欧派、索菲亚等都是公司的客户。目前整体的经营数据比较平稳。我们也参观了公司的展区，非常的漂亮，尤其是新款的色泽很时尚。

当然，受到整体建筑行业的影响，主业的整体发展空间还是受限。所以公司在积极扩展第二主业，也就是石英砂项目。公司2022年6月1日发布公告，与罗城人民政府签署《项目投资合同》，拟投资10亿元投资建设罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目。2022年9月14日公告，发行不超5.4亿元可转债申请获得证监会受理，主要投资方向也是石英砂项目，力争实现人造石英石和硅晶新材料双轮驱动。

我们也详细了解了这个项目的进展，目前与罗城县人民政府签订的矿大概在2000多万吨的储量，此外，公司还从个人手中收购了300多吨的采矿权，大概每年可以实现30万吨的产量。项目总投资约10亿元，项目总用地约338亩，其中工业用地288亩，矿区生产建设用地不低于50亩。项目建设周期18个月，经营期限不低于20年，项目全部建成达产后年产高端石英硅晶产品100万吨。

预计项目一期将在2024上半年年达产，产能为50万吨，当年会实现几千万的利润，全部达产之后，有望实现1.7亿的利润。同时，二期项目也在2024年投产，产能也在50多万吨，全部达产后，有望实现3亿左右的利润水平。二期项目的资金预计将通过定增来解决。

受光伏影响，石英坩埚的景气度较高，高纯石英砂有稀缺性，今年的价格还在持续上涨。上海有色网的消息显示，龙头企业外层砂价格为12万元~13万元/吨、中层砂价格为19万元~23万元/吨、内层砂价格为34万元~37万元/吨，价格较同期上涨超400%。如果价格上涨，对中旗新材的业绩预期会更高。

所以，中旗新材未来的主要看点在于石英砂，我们也将持续关注项目的进展以及石英砂价格的波动。中旗转债目前的价格只有114，具有很好的安全边际，值得关注。