历抽查大考&34;真金&34;终不怕&34;火炼&34; 中旗新材成功IPO配置价值引关注

文:周筱腾

编辑叩叩财讯编辑部

一些次新股的配置价值正在受到市场关注。

8月23日，从事人造石英石装饰材料的研发生产、销售业务的中旗新材成功实现上市挂牌，并受到机构市场关注。

据了解，中旗新材曾在IPO阶段财务抽查等考验，但该公司仍然突破重重阻碍最终过会并成功发行上市。

有机构人士指出，能够经得住财务抽查等考验，说明中旗新材的财务质量具有很强的保障，同时人造石英石在建筑装饰领域渗透率的持续提高，也有望能够为该公司带来更明显的成长预期。

资料显示，中旗新材近三年的净利润指标处于持续增长状态。

遭抽查大考

8月23日，中旗新材完成IPO后正式挂牌上市交易。

中旗新材的成功上市一路走来虽然较为顺遂，但其中也不乏偶有插曲，其在IPO审核阶段便中签证监会发行监管部财务抽查，也曾令外界对其捏汗一把。

据证监会2020年8月25日针对主板、中小板上市首发企业息披露质量及中介机构执业质量的抽查结果，中旗新材成为彼时80家排队企业中被抽中的四家之一。

“从2013年之后，对发行人的披质量抽查就成为了例行事项，而监管层对财务质量的核查也颇为严格，非常细致，通常也会调阅非常多的底稿，还会复核原材料、存货等实物资产。”上海一位投行人士表示，“一般能够通过这种财务披抽查的企业，一般来说在真实性上还是过硬的。”

“公司属于实体产业，如果真有财务问题其实比较容易被发现。”一位接近中旗新材的机构人士也表示。

中旗新材顺利上市的结果就已经说明了一切。

与之形成鲜明的对应的是，同时遭遇抽查的浙江珊溪水利水电开发股份有限公司、杭州福莱蒽特股份有限公司目前仍处于排队过程中。

更有彼时同时被抽中的上海汽车空调配件股份有限公司，已于今年5月23日主动撤回了首发申请，该公司曾被证监会出具警示函，指其在IPO申报过程中，存在诸多未披露及披露不完整、不准确情形。

“其实很多公司在财务抽查的问题上都有侥幸心理，一些公司如果存在财务瑕疵，遭遇抽查很容易导致上市遇阻。”上述投行人士指出，“所以不排除公司也是抱试一试的心态带病申报，但真金不怕火炼。”

“在当下财务舞弊案件时有发生之时，能经受住财务抽查的发行人，通常被认为公司治理、机制等方面也相对有更好的优势，更容易受到机构投资者的关注。”上述投行人士表示。

成长性被关注

中旗新材备受机构关注的另一原因，是其成长性正在被业内所关注，例如其近年来持续处于业绩的持续增长通道中。

据年报显示，2018年-2020年的营业收入分别为5.65亿元、5.29亿元和5.55亿元，而伴随着销售费用和管理费用的控制且得到下降，中旗新材的净利润保持了持续增长。

数据显示，中旗新材2018年至2020年的归母公司净利润分别为0.86亿元、1.09亿元和1.37亿元，同比增占率分别达8.90%、25.99%、25.57%。

中旗新材的毛利率分别为33%、29.45%、36.7%、35.91%，同行业可比公司平均值分别为32.29%、28.82%、33.18%、31.87%。

招股说明书显示，报告期内，中旗新材分别实现营业收入54178.43万元、56510.53万元、52858.36万元、20929.33万元，净利润分别为7926.41万元、8627.49万元、10871.58万元、5193.06万元。

据一位建筑建材行业研究员分析称，中旗新材的成长性可能主要来自于市场集中度和渗透率两个层面。

首先是市场集中度会进一步提高，而中旗新材的上市有助于提高其市场占有率。

“虽然人造石英石的产量和市场份额没有统计，但可以确定这个行业的市场集中度并不高，市场份额也比较分散。”上述研究员表示，“公司的上市其实可以通过融资和后续的资本工具来开拓市场，进一步巩固品牌，并提高市场占有率，有望成为这一领域的A股龙头。”

事实上，中旗新材所处的广东佛山的确也是人造石材企业扎堆聚集的区域。

“佛山这边做瓷砖、石材生意的企业很多，市场份额的确也高度分散，所以缺少资本来进行整合。”一位佛山当地建材人士也表示，“如果出现了上市企业，那么不排除后续可能通过并购等手段来扩张，并谋取更大的市场地位。”

其次是人制石英石及多功能、高等级人造石英石的渗透率有进一步提高的空间。

“石英石目前的应用已经比较广泛了，例如常见的瓷砖主要有大理石和石英石，通常大理石是价格比较高的，而石英石则是价格更低的选择。”上述研究员分析指出，“但在广大农村等经济相对落后地区，石材的应用还没有那么广泛，但是随着农村住房需求的提升，石材市场也会有更大的需求，这时候性价比更高的人造石英石就有可能成为一种选择。”

此外，伴随着技术的提升，高等级、多用途的人造石英石也有开拓开端市场的可能性。

“伴随着科技技术的提高，人造石英石的质量越来越好，抗污染、抗变色等能力在逐渐的提高，也能够进一步满足高端市场的需求。”上述研究员表示，“在一些工装市场，人造石英石也越来越成为一种重要的选择。”

（完）