依依股份11月29日接受机构调研，富达基金参与

2022年11月30日依依股份（001206）发布公告称公司于2022年11月29日接受机构调研，富达基金戚松乔 袁媛参与。

具体内容如下

问公司收入端的增速高于行业平均增速的主要原因是什么?

答宠物用品主要包括宠物服饰、宠物玩具、食用器皿、清洁护理以及宠物卫生用品等。细分赛道中宠物卫生用品所在宠物用品赛道增速最高，而公司核心产品宠物尿垫、宠物尿裤等一次性宠物清洁用品已逐步成为养宠刚需，终端需求增长快，市场渗透率不断提高。

问公司客户订单节奏的变化有一定周期吗?

答公司客户订单节奏变化的周期性不是很明显，本身需求端也没有明显的淡旺季之分。不过近两年还是受到全球疫情影响以及在这种复杂多变的宏观环境下，客户订单节奏发生了较大的变化，例如在2021年二季度、四季度均因疫情影响致使国际海运受阻，这也使客户不得不对订单节奏进行调整；而今年，随着国外的放开以及地缘政治的一些影响，全球经济发生了很大的变化，客户一方面要去库存，另外也要降低成本，对库存储备进行适当调整，所以还是发生了一些变化。不过综合来看，需求端还是保持了比较稳定的增长，公司前三季度对外出口金额占海关统计国内同类出口产品总金额的比例在38.50%以上。

问请拆分一下宠物尿垫、宠物尿裤2022年前三季度销售量?

答公司宠物尿垫前三季度的销售量为24.5亿片左右，宠物尿裤前三季度的销售量为8,800万片左右。

问公司主要原材料的成本占比是多少?

答公司的主要原材料为绒毛浆、高分子、卫生纸、无纺布、流延膜，其中绒毛浆的占比最高，在20%-23%左右，其余原材料的占比在13%-16%左右。

问主要原材料价格的变化趋势如何?

答主要原材料绒毛浆、卫生纸价格暂未落，相对稳定；高分子、无纺布、流延膜价格均有不同程度的落。

问公司第三季度的汇兑收益是多少?

答公司境外收入占比90%以上，美元作为主要结算货币。9月末的汇率大幅度波动使汇兑收益增加，前三季度汇兑收益3,900余万元，其中第三季度2,200余万元。

问公司目前募投项目的产能投放情况如何?

答公司募投项目宠物尿垫的建设产能为22.50亿片，根据目前设备配置按标准产品计算建设完成可达24-25亿片左右，目前已投产14亿片。新厂区宠物尿垫和宠物尿裤项目预计在四季度末会全部建设完成，建设完成后，公司核心产品宠物尿垫年产可达50亿片，宠物尿裤年产可达2亿片。

问公司是否考虑在国内做代工?

答会考虑。受国内养宠习惯与国外的不同，国内宠物一次性清洁用品目前还处于早期阶段，国内宠物一次性卫生护理用品市场起步较晚，公司自有品牌“乐事宠（HUSHPET）”宠物尿垫、宠物尿裤等主要通过经销商、天猫、京东、抖音、拼多多等进行销售，目前销售占比较低。随着国内宠物市场的发展，国内也迅速成长了一些知名的宠物品牌运营商，公司目前已经和“疯狂小狗”品牌运营商江苏玖豹供应链有限责任公司，耐威克宠物品牌运营商上海耐威克宠物用品有限公司合作。公司具备生产端的优势，随着产能的释放节奏，公司将继续扩大自身优势，持续提升盈利能力。

依依股份（001206）主营业务一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售

依依股份2022三季报显示，公司主营收入11.41亿元，同比上升20.77%；归母净利润1.27亿元，同比上升22.53%；扣非净利润9406.44万元，同比下降8.2%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.09亿元，同比上升10.26%；单季度归母净利润6148.93万元，同比上升42.6%；单季度扣非净利润4506.3万元，同比上升5.99%；负债率11.54%，投资收益1479.69万元，财务费用-3995.18万元，毛利率13.17%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.64。

以下是详细的盈利预测息

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，依依股份（001206）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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