盛航股份市值估值分析+炒作可能58

公司介绍

一、主营和产品

（一）公司主营业务 发行人主要从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务， 是国内液体化学品航运龙头企业之一。

公司近年来保持快速、健康的发展趋势， 截至 2020 年末，公司营运船舶 17 艘，总运力 10.61 万吨。公司与中石化、中石 油、中化集团、【恒力石化(600346)、股吧】、浙江石化、扬子石化-巴斯夫等大型石化生产企业形 成了良好的合作关系，提供安全、优质、高效的水上运输服务，获得了客户的高 度认可。

通过十余年经营液货危险品运输业务，公司逐渐形成了以全国二十五个沿海主要港口、二十余个长江及珠江港口为物流节，以湖南到上海的长江航线为横 轴、以环渤海湾到海南的沿海航线为纵轴的运输网络，重服务辽宁、天津、山 东、江苏、上海、浙江、福建、广东、广西、海南等区域，覆盖渤海湾、长三角、 珠三角、北部湾等国内主要化工生产基地。

公司以安全管理为重，聚焦客户需求，凭借优质、高效的物流服务，在行 业内积攒了良好口碑。公司是交通运输企业安全生产标准化建设一级达标单位、 中国船东协会化工运输委员会副会长单位，近几年多次获得中国物流与采购联合 会颁发的“金罐奖暨安全管理奖”，系江苏省重物流企业。公司因优质的服务 质量，获得客户的高度认可，被中国石化化工销售有限公司评为“标杆物流服务 商”、中国石油华南化工销售公司评为“最佳物流服务商”。公司船舶陆续通过了 国际化学品分销协会（CDI）、壳牌、BP、BASF 等国际大型石化企业以及中石 化、中海油等公司的检认证。

二、产业情况、公司优势和竞争对手

国内液货危险品航运业整体市场化程度较高，从规模上，既有大中型航运 企业，也有数量众多的中小型航运企业，市场竞争较为激烈。大中型航运企业的 运力规模大，承运货物种类多且部分较为高端，航线分布广，主要服务于国内外 大型石化企业；中小型航运企业数量众多，运力规模相对偏小，但往往在细分领 域具备一定的差异化竞争优势。从所有制类型，【招商南油(601975)、股吧】、中远海能等大型国企控股的企业，一般以油品 运输为主、化学品运输为辅，且航线遍布全球、外贸业务占比较高；鼎衡船务、 君正船务、海昌华、同舟船务、兴通海运以及发行人等则属于化学品航运领域较 为活跃的民营企业，且各自业务重区域也有所区别。例如，君正船务外贸业务 收入为主，鼎衡船务的台海及国际航线运营收入也占有相当比重。

发行人主要从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务， 行业内主要企业情况如下

1、上海君正船务有限公司3、招商局南京油运股份有限公司（SH，601975）4、中远海运能源运输股份有限公司（SH，600026）

三、公司主要突出的风险

1、经营成本上升的风险 报告期内，燃油成本、人工成本是公司经营成本的重要组成部分。燃油价格 易受宏观经济环境影响而发生波动，若未来燃油价格发生大幅上涨，将会加大公 司的燃油成本。而员工工资水平若未来持续上升，也会导致公司人工成本上涨， 从而对公司经营业绩产生一定不利影响。

2、客户相对集中的风险 公司主要客户为中石化、中石油、中化集团、恒力石化、浙江石化等化工企 业。报告期内，公司来自于前五大法人客户的营业收入占同期营业收入的比例分 别为67.42%、54.92%和58.56%。

四、募投项目

五、财务情况

公司预计 2021 年 1-6 月营业收入为 27,586.65 万元-29,368.06 万元，相比上 年同期变动幅度为 27.88%-36.14%；预计归属于母公司股东的净利润为 5,395.25 万元-7,114.70 万元，相比上年同期变动幅度为 18.90%-56.79%；预计扣除非经常 性损益后归属于母公司股东的净利润为 5,355.90 万元-7,075.34 万元，相比上年同 期变动幅度为 17.91%-55.77%。

六、无风重结论发行人主要从事国内液化品、成品油水运业务，是国内液体化学品航运龙头企业之一，对比国际航运公司，发行人显得规模比较小，报告期内业绩高增长，后期业绩容易受燃油价位以及其他环境影响，短线给予40亿左右估值，无风不建议关注。