主板23倍市盈率！邦基科技（603151）节后申购指南与定位分析

主板23倍市盈率！邦基科技（603151）节后申购指南与定位分析

邦基科技（603151）农副食品加工业，发行总数4200万股，发行价格17.95元，行业市盈率35倍。保荐机构（主承销商）中证券股份有限公司。

邦基科技（603151）发行后总股本16800万股，2021年扣非净利润1.312亿元，2022年上半年扣非净利润5076万元。2021年发行后扣非每股收益0.78元，2022年上半年发行后扣非每股收益0.30元。

邦基科技（603151）从事猪饲料的研发、生产和销售业务，主要产品包括猪预混料、猪浓缩料、猪配合料等；目前的销售区域主要覆盖华东、东北、华北、西南地区。尽管公司饲料产品的价格相对偏高，但产品营养富足、清洁安全，下游客户在使用公司产品后，也较少进行主动更换，2021年公司存续客户贡献的收入占比为84.13%，饲料品质的提升有效提高了客户黏性。

根据山东省饲料行业协会，2021年山东省全省生猪饲料产量10万吨以上的企业/集团数量仅有25家，公司猪饲料产量为45.27万吨，其中在山东省的产量为31.20万吨，在山东省市场占比为2.53%，是山东省内规模相对较大的企业。

邦基科技（603151）2022年1-9月预计实现归母净利润8,050万元-9,050万元，较上年同期下降7.75%-17.95%。

邦基科技（603151）本资募资投向新建年产12万吨高档配合饲料智能生产车间项目5888.69万元，新建年产24万吨高档配合饲料、浓缩饲料智能生产车间项目16000万元，年产18万吨高档配合饲料、浓缩饲料智能生产车间建设项目14389.02万元，年产12万吨高档配合饲料智慧化生产车间项目5888.63万元，新建年产12万吨高档配合猪饲料、浓缩饲料智能生产车间项目10501.01万元，年产12万吨高档饲料生产车间项目10224.77万元，邦基(山东)农业科技有限公司研发中心建设项目6064.7万元。投资金额总计68956.82万元。

春江财富2004年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论。依据该理论，假设邦基科技（603151）在上市之日，沪指仍保持在节前3024点附近，则估值几何？会否破发？邦基科技（603151）所处农副食品加工业，发行总数4200万股，属于中盘股，中盘股估值与同行业市盈率关联最大，故选取同行业公司做比较

饲料板块正邦科技、大北农、金新农、傲农生物等2022年上半年业绩均处亏损状态，故又选取与新股流通股本相近的农牧饲渔公司做比较

湘佳股份（002982）流通股本2719万股，2022年上半年扣非每股收益元，节前收盘价36.72元，（亏损）

神农集团（605296）流通股本6609万股，2022年上半年扣非每股收益元，节前收盘价25.13元，（亏损）

万辰生物（300972）流通股本7482万股，2022年上半年扣非每股收益元，节前收盘价10.57元，（亏损）

东瑞股份（001201）流通股本8293万股，2022年上半年扣非每股收益元，节前收盘价32.25元，（亏损）

粤海饲料（001313）流通股本10000万股，2022年上半年扣非每股收益元，节前收盘价8.81元，（亏损）

华绿生物（300970）流通股本6834万股，2022年上半年扣非每股收益0.04元，节前收盘价16.05元，市盈率200倍。

晓鸣股份（300967）流通股本10450万股，2022年上半年扣非每股收益0.05元，节前收盘价14.50元，市盈率145倍。

从2022年上半年业绩比较来看，上述7只股票中有5只股票亏损，另2只市盈率超百倍属于失真状态。故只好从股价方面比较，这7只股票中，神农集团、东瑞股份、粤海饲料拥有饲料业务，它们2021年扣非每股收益为0.45元、0.93元、0.23元，它们的股价分别为25.13元、32.25元、8.81元。

新股2021年发行后扣非每股收益0.78元，要介于神农集团和东瑞股份的每股收益之间，因此它的估值也应该位于神农集团与东瑞股份的股价之间，故新股估值大约在25.13元与32.25元之间。考虑到新股发行价格为17.95元，故申购该股算是有利可图。

（一家之言仅供参考。每个人的分析都不可能完全正确，请理性对待）