云南白药也感兴趣！昆药集团收购华润圣火 打造三七标杆企业

海闻社讯 三七产业可是个香饽饽，在云南，其被誉为“参中之王”。

6月7日晚，昆药集团公告，公司拟与关联方华润三九签署股权转让协议，以自有或自筹资金17.91亿元收购华润三九持有的华润圣火51%股权。

在此次收购中，华润三九实际是昆药集团的实控人，而他们都是央企中国华润旗下的资产。

这次收购，本质上是央企资产的同业整合，为的就是三七产业。昆药集团称，这是公司实现三七业务整合的重要举措，有利于公司打造三七产业链标杆企业。

根据公告，本次交易作价以评估值为依据，评估基准日为2023年7月31日，最终采用收益法评估结果作为评估结论，确认华润圣火股东全部权益价值评估值约为 35.12亿元。

根据公司公开数据，当前，华润圣火净资产账面价值9.30亿元，而此次华润圣火51%股权转让价款为 17.91 亿元，也就是说，此次交易的溢价率达到了277.65%。

这个数字在八年前，圣火药业在刚被华润三九收购时，是387.92%，比现在要更高一些。最近八年，华润圣火的营业收入从4.65亿元增长到了7.5亿元，净利润从0.975亿元增长到了2.02亿元，这样看来，这次的转让价反倒比当时买的时候更便宜了。

根据相关章程，同业竞争是指公司所从事的业务与其控股股东或实际控制人所控制的其他企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。

2022年，华润三九出资29亿元，收购了昆药集团28%的股权，宣告中国华润入主了昆药集团。三七产业是昆药集团和华润圣火的共同发力点，血塞通软胶囊全国更是只有昆药集团和华润圣火生产，那么这其中产生的同业竞争问题就亟待解决了。

血塞通软胶囊作为销售规模十亿元级别的大单品，是昆药集团三七产业的核心。将华润圣火整合进入昆药集团，不仅解决了同业竞争问题，更有利于华润旗下三七产业的做大做强。

毕竟，在云南，三七产业并不是只有一个玩家。

以白药起家的千亿中药巨头云南白药，也对三七产业虎视眈眈，声称要“集中力量饱和式攻击占领三七市场制高点”和“努力成为三七产业领导者”。

根据公司公告，最近三年，昆药集团实现的营业收入分别为82.54亿元、82.82亿元、77.03亿元，净利润为5.08亿元、3.83亿元、4.45亿元，相对稳定但开始出现下滑。而云南白药的同期营业收入分别为363.7亿元、364.8亿元、391.1亿元，净利润分别为28.05亿元、30.01亿元、40.94亿元，虽然看似有所增长，但实际也在21年利润腰斩后的窘境中沉浮。

通过对增长相对稳健的华润圣火的收购，也许能改善盈利能力，提升昆药在三七领域的竞争力。

值得注意的是，此次重整其实早有预期，此前，华润三九在接受调研时多次表示，昆药的流通业务目前正在夯实业务基础，公司希望尽快推动双方三七业务的整合，在5年内打造三七产业的标杆。而如今距离华润三九的公开发声，不过一年半。

三七行业的竞争还将继续，鹿死谁手，我们将持续关注。

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