我的解读这不是例行回复函，这是退市预警书

昨晚，众泰公司公布了针对深交所6月24日关注函的回复函。我认真阅读后，当即在我昨天的帖子《再度公开招募重整已是被精心利用的一个局》中自我跟帖了一句话“A股‘独一份’回复函，凄厉的警报声已拉响”。我之所以这样说，是因为在我超过28年的股市阅历中，这样的回复函不能说是绝无仅有，起码也是极为罕见。它的罕见之处在于，一般的回复函，针对交易所提出的各种问题，通常都会有所说明，有所解释，甚至是有所辩解，总之是尽量答疑解惑往好里说，从而小心呵护和不损伤股民对公司的心；但这份回复函却在完全认可深交所关注函所揭示的公司各大风险的基础上，进行具体的补充和展开，许多话已说得很重。而更为重要的是，这份回复函以及据以回复的深交所关注函，其主要内容是充分揭示公司各种风险所带来的退市风险，其中第5条提到重整可能失败问题，但落脚也是谈退市。给我的感觉是，这是公司向市场发出众泰极有可能退市的一次严重的预警。一众泰粉丝毫没意识到这，或轻描淡写称这是“以前都知道”的老生常谈，或脑洞大开继续鼓噪“利好”，他们已完全漠视越来越临近的众泰退市的极大可能性。

认真解读这份回复函，其中至少有以下3退市预警息值得引起高度的关注。

第一，这是公司积极配合深交所对市场进行的一次集中而强烈的退市风险警示。

这里要从深交所的关注函说起。我注意到，深交所6月24日的关注函，是在公司于6月18日刚刚回复了前一份关注函后，时隔不到一周又发出来的，如此密集的监管动作本身就非同寻常。而对照前后两份关注函，我们可以发现，后一份关注函不像前一份那样是提出若干具体问题要求公司解答，它其实是没有提出任何问题，而是集中归纳罗列了公司面临的各大风险，要求公司对市场进行充分的风险揭示。不错，这些风险内容正如某些泰粉轻描淡写所称的，都是“以前都知道”的。但泰粉想过没有，深交所为何要强调这些老生常谈？为何要求公司向市场再次揭示这些老生常谈？公司对深交所的要求是丝毫不敢怠慢，在向公众公布的回复函中，用证券市场的规范格式化语言逐项揭示了风险，回复内容翔实而充分，警示意味浓烈而醒目。难道泰粉们从中丝毫未嗅到公司极可能退市的危险气息吗？

第二，回复函明确了公司退市的时间安排，这意味着潜在的退市预期时限将大大提前，未来即使重整成功，也大概率来不及躲过退市。

绝大多数泰粉都认为，只要重整成功，公司就不会退市，这种认识只能说是部分正确。有几个泰粉会意识到，现行证券法规给予公司重整自救以摆脱退市命运的时限是有严格规定的，对众泰来说，只要2021年年报触及《股票上市规则》中的相关条款，就必定退市。相关条款在复杂的表述中最重要的是，已被实施退市风险警示的公司，“首个会计年度出现以下情形之一的，本所决定终止其股票上市交易”，下面具体罗列了6种情形。我逐项对照后，认为众泰如果不能重整成功，或者重整成功不够及时，它的2021年年报必定远超退市所需的1种情形，会同时出现6种情形中的至少5种，只有“未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的年度报告”这种情形可以避免。因为事到如今，我相各位董事已不会帮助公司进行年报造假，年报也不会拖延发布，都没这个必要了。但已有泰粉说了，年报是明年4月份才发布，重整还来得及，这是极其无知的说法。年报是反映公司至当年年底前经营状况的报告，只要众泰不能在今年12月31日前在法律上实施完毕《重整计划》，哪怕在年报延后几个月发布期间重整成功了，其内容也不能改写，出现上述6种情形中的至少5种，从而被深交所决定退市就成为定局。而纵观整个A股上市公司的重整案例，在半年内能够顺利完成从公开招募投资人到实施完毕《重整计划》的一系列工作的，我是一家都没见过，你们泰粉见过吗？

这里我要郑重提醒泰粉们，众泰公司与你们的利益诉求并不完全一致。你们首要考虑的应该是不能退市，公司首要考虑的则是不能破产。退市是对股民的重大打，现行高股价将成泡影，但公司以及当地政府追求的是企业的存活，只有破产才算是打。因此，众泰的重整工作我相将继续下去，而且是不赶时间、稳步推进。如果说去年公司仓促接受两个不合格投资人是也有抢时间躲退市的考虑，结果是付出了惨重的代价，那么今天公司已面对现实，深知年底以前全部完成是极其困难的，欲速则不达，那就索性稳妥地来。公司再也经不起第三次公开招募投资人的折腾了。另外我补充一句，也许在退市的情况下，没有了高股价的干扰，重整更容易取得成功呢，呵呵。

第三，公司的回复函以及深交所的关注函公开明了众泰股价过高的风险，这在针对上市公司股价问题的表述中也是极其不多见的。

无论是作为市场的管理者，还是上市公司本身，以往关注股价问题的通常表述都是“异常波动”，或“严重异常波动”。但这次针对众泰，深交所明确指出“ 股价背离基本面 ”，而公司积极配合，以具体数据指出“ 司股价自2021年1月12日至 2021年7月1日，公司股价累计涨幅为493.86%，同期深证A指涨幅为2.78%，偏离值较大。公司近期整车业务停产的状态未发生变化，短期内公司股价涨幅较高，与同期深证A指偏离度较大，存在公司股价背离基本面的风险 ”，公司只差大声疾呼“股价太高”了。这是公司前期遭受重整挫败而产生的惨痛认识。

目前，公司正在重新招募重整投资人，继续努力推进重整工作。众泰的重整受到了上级和社会各方的高度重视，履行了很多的审批和报备程序，但这些都不是成败的关键，关键就在于投资人环节不能出问题。不，你们去同样受到高度重视、履行了诸多审批和报备程序的ST银亿。而对众泰来说，要想成功招募到投资人，并在后续达成正式投资协议，过高的股价是个必须正视和解决的问题。难道非要索性等到退市才能解决股价过高的问题吗？