【天风计算机】浪潮息服务器行业高频数据更新刘雄

【天风计算机】浪潮息服务器行业高频数据更新
刘雄Joey2020.07.09
天风计算机团队

投资逻辑
在5G大规模商用前夕，云计算基础设施领域下、中、上游均出现景气度回升号。我们重申关注浪潮息投资逻辑行业复苏+份额提升+规模效应三重力量驱动公司加速高成长。

1、行业复苏5G商业化渐行渐近，制式升级驱动流量高增长。Iaas巨头资本支出逐步回暖，云服务器行业显著复苏在即
1）5G方面5G的建设有望带来全网设备接入量的大幅上升，带来流量的高速增长。据思科预测，从2016-2021年，流量消费增速将不断提升，2019年流量消费为每月24EB，而2021年，流量消耗将翻倍增长；（2）云计算方面阿里、腾讯、百度相继公布未来的新基建投入规划阿里云未来三年将新增服务器超200万台，腾讯计划未来五年投入5000亿加码新基建，百年拟在未来十年扩张服务器超500万台。

2、份额提升市占率有望进一步提升，中国龙头有望成为世界龙头
公司业务已覆盖113个国家和地区，有8个全球研发中心及2个全球服务中心。根据IDC数据，2020年第一季度，公司在国内X86服务器市场份额达7.7%/37.6%。公司在产品、技术、渠道综合实力突出，市场份额有望进一步扩大，中国龙头有望成为世界龙头。

3、利润率提升智能工厂协助人均效能持续提升，规模效应提升利润率
公司已建成业界领先的智能高端服务器工厂，集成了“中国制造2025”核心技术，成为业界领先的标杆工厂。2012-2018年的7年中，营收增长了21.42倍，而生产人员和销售人员仅增长了6.07倍和2.94倍。人均效率进一步提升。近年公司体量迅速扩张，三费比率呈现下降趋势，在行业需求回暖+公司份额上升的驱动下，公司收入规模将进一步扩大，费用率有望持续降低，带动公司利润率水平上升。

投资建议上下游持续验证，服务器行业超高景气到来！行业拐+份额提升+规模效应三大趋势驱动浪潮业绩高成长，继续重推荐~