华东医药——最近3年财报摘要

一、摘要

1. 主业集医药研发、化学药、中药的原料药和制剂的生产销售，药品分销及零售、医药现代物流、健康产业、医疗美容产品制造和销售为一体的大型综合性医药上市公司

2. 以医药工业为主导，同时拓展医药商业和医美产业

3. 医药研发领域涉及真菌及微生物发酵、小分子、生物大分子及多肽药物，涵盖药物发现、临床及临床前研究、CMC及注册的各个研发环节

4. 核心全资子公司杭州中美华东制药有限公司为国内专业及地位领先的糖尿病和器官移植用药研发和生产企业，浙江省国产处方药品龙头企业，国家高新技术企业、国家级创 新型企业、国家知识产权示范企业、国家知识产权优势企业和浙江省技术创新能力百强

5. 公司医药商业业务覆盖浙江全省各区县，连续多年位居中国医药商业企业十强，医药商业规模和市场份额处于浙江省内龙头地位

6. 公司医药工业以科研与市场为中心，专注专科、特殊用药

7. 核心子公司中美华东已形成以慢性肾病类、移植免疫类、内分泌类、消化系统类等四大治疗领域为主

8. 通过自主开发、外部引进、项目合作等方式重点在抗肿瘤、内分泌和自身免疫三大核心治疗领域的创新药及高技术壁垒仿制药进行研发布局

9. 医药商业拥有中西药、医疗器械、药材参茸、健康产业四大业务板块，涵盖医药批发、 医药零售、以冷链为特色的第三方医药物流、医药电商、医院增值服务及特色大健康产业，为客户提供综合性解决方案

10. 医美业务聚焦于面部微整形和皮肤管理领域最新的产品和器械的研发、生产和销售

11. 公司医美业务聚焦于面部微整形和皮肤管理领域最新的产品和器械的研发、生产和销售。 海外全资子公司Sinclair总部位于英国，并100%控股西班牙High Tech公司，在法国、荷兰、美国、瑞士和保加利亚拥有生产基地，在全球市场推广销售注射用长效微球填充剂、玻尿酸以及面部提拉埋线、冷冻溶脂等产品，是公司全球化的医美运营平台

12. 控股子公司华东宁波公司是集医美产品研发、生产、销售和个性化定制服务的综合型医美大健康平台公司，目前总代理韩国伊婉玻尿酸产品在中国市场的推广销售

13. 目前公司已有24个核心上市产品纳入《医保目录》（2020年版）

14. 公司独家产品百令胶囊为国家中药一类新药、国家中药保护品种；卡博平为市场占有率第一的国产口服降糖药，曾获得国家科技进步二等奖；环孢素为国内首家、世界第二家生产的第三代高效免疫抑制剂，获得国家科技进步二等奖；消化道领域的泮立苏获得浙江省科技进步一等奖、国家科技进步二等奖和5项国家发明专利

15. 引进代理韩国LG公司伊婉系列玻尿酸产品以及收购英国Sinclair专业医美公司，打造具有国际竞争力的面部微整形和皮肤护理医美产品组合和业务平台，以不断提升市场竞争优势和国际化水平

16. 公司创新和首仿并重

17. 公司历年来在国内外专利申请合计560余件，其中授权发明专利270余件

18. 收入构成商业占70%左右（毛利7%左右）、制造业占30%左右（毛利83%左右）

19. 国内收入占99%左右

20. 目前，公司在科研开发方面已形成自主研发+合作委托开发+外部并购和产品授权引进（License-in） 相结合的新药研发模式

21. 研发投入研发人员1,207，占13%左右；费用9亿左右，占营收8%左右

22. 行业政策仿制药一致性评价、带量采购政策、两票制、控制医院药占比指标

23. 中国医药行业产业升级，由仿制向创新转型

24. 国内仿制药企业将面临较大的价格调整压力甚至成长 的考验，国产仿制药企数量及品种将进入新一轮淘汰赛

25. 专注医药行业，专注专科特殊用药，立志成为“国内专科特殊用药领域的领 导企业”与“国际化医药企业”

26. 大力开发创新药物，实行创新药与仿制药并举，加快向科研与创新型医药企业转变

27. 2020年国内医药制造业规模以上工业企业累计实现营业收入和利润总额分别为24857.3亿元 和3506.7亿元，同比分别增长4.5%和12.8%

28. 根据弗若斯特沙利文数据，2019年我国医疗美容服务市场收入规模达到1436亿元，预计2019-2024年复合增速达到17.3%

29. 重要资产结构货币占10%左右、应收款占30%左右、存货占15%左右、固定资产占10%左右、在建工程10%左右、无形资产占5%左右、商誉占5%左右

30. 有息负债率占总资产10%左右

31. 费用成本占总成本比例营业成本占75%左右、销售费用占20%左右、管理费用占3%左右、研发费用占3%左右

32. 库存结构原材料占10%左右、库存商品占70%左右、产成品占20%左右

33. 固定资产结构建筑占30%左右、设备占60%左右

34. 无形资产结构土地使用权占20%左右、专利占30%左右、商标或特许经营权占50%左右

35. 阿卡波糖片目前为公司销售收入最大的化药制剂产品，原研厂家为德国拜耳医药，主要市场为中国，2018 年中国阿卡波糖产品市场份额中，德国拜耳公司占 57.26%，中美华东占 33.67 %，总销售额84 亿元人民币

36. 阿卡波糖片是中美华东的核心品种之一，2019 年销售收入预计达到 30 亿元以上

37. 百令胶囊、阿卡波糖集采重标，价格下降30%左右，2021 年 3 月 1 日生效

38. 2021 年 2 月 3 日，公司泮托拉唑注 射剂（商品名泮立苏）拟中标本次集中采购，价格待定

39. 控股子公司华东宁波公司于2021年12月30日经营到期，因股东经营纠纷处于清算状态

二、优势

1. 公司主要产品在细分领域表现突出

2. 公司坚持践行“要么第一，要么唯一”政策

3. 公司主要产品百令胶囊为国家中药一类新药、国家中药保护品种

4. 在研、合作开发、授权产品丰富

三、存在的风险

1.公司主要产品被集采，营业利润下滑

2.公司以仿制药为主，集采会持续影响

3.管线产品主要来自外部合作，不确定性高，获取成本高

4.公司医美业务主要来自对外收购，获取成本高，存在整合、经营风险

5.公司商业业务毛利低，占用资金大

四、总结

公司以仿制药为主，坚持践行“要么第一，要么唯一”政策，主要产品百令胶囊为国家中药一类新药、国家中药保护品种，主要产品在细分市场占有率高，短期主要产品面临集采降价，影响公司利润，管线产品主要来源于外部合作，医美产品也主要来源于外部，获取成本和不确定性高，最近几年公司频繁对外投资和公司内部扩建、新建产房，对公司资金造成压力。总的来说，公司处于转型期，短期面临业绩压力，中长期业绩主要依赖于对外投资项目表现，不确定性高，业绩承压大概率将会是常态。