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再谈华东医药！

我说过，300亿以下的华东是具有投资价值的，但是市场先生疯狂起来，果然是极不理性的。

华东最低打到了280亿市值，而现在恢复到了380亿。

短短一个月半月，三十来个交易日，公司还是那个公司，发生了什么？是由于开了个业绩发布会，机构就有心了？A股的公募机构还真短视。

华东本来一直是个优等生。

连续十年以上保持ROE在20%以上，在A股有几家能做到？

我想从确定性和不确定性来谈一下。

确定性公司的百令胶囊及阿卡波糖咀嚼片，这是目前现金流的基本盘，虽然集采脱标了，但是仍然有大量的基层医院和药店市场未被充分覆盖到，这块冲的是净利润。

不确定性公司的糖尿病相关管线非常丰富，最有的是TTP273.

公司2019年的研发投入超过10亿，首次进入十亿俱乐部，而且0资本化，未来随着研发的推进，必然会产生良好的研发成果。

这届董事会好像年报写的和以前的风格不太一样，翻了下，董事长1974年的，总经理1972年，瞬间过渡到少壮派，这是要改革了，可以期待下。

了解市场，清市场操作轨迹才能在股市走的更远。像了解自己仓内股票走势，掌握不好买卖的，可加笔者weixinkb68844。一起交流学习。

二季度马上就可以知道到底集采对公司主力品种阿卡波糖的影响了，个人推测可能在60%净利润左右。

基本面就那样，边走边。

这次我重说下预期与市场真实情况的关系。

4月1日集采正式实施，3月19日市场见底，随后到目前反弹超过30%了。这其实是市场常见的规律。就是预期没落地时，会让你涨（跌）到疯狂，一旦落地后，股价会向相反方向运动。

比如5G里的中兴，之前移动集采，没开始招标时，股价一顿猛涨，真正宣布各种中标后，反而股价回落，一个道理。

意思就是我们如果跟踪一个事件、一个逻辑，特别是主题性机会，往往需要注意时间节。不要卖在地板价或买在高岗上，留一定提前量。

如果是行业大趋势，是不适用这个方法的，更可能会走大波段。

比如现在的容大感光，有像中兴的逻辑，可能大基金会投，也可能不会投，谁也不知道，但就是这种无法证伪的阶段，往往是股价涨幅最大的时候，真要宣布了，股价也就到顶了。自主可控的也都是这个逻辑。

同样下跌的时候也要注意，往往预期没落地时才是跌的最狠的时候，这时候要回避风险，比如3月大盘新冠在国外爆发。等到基本稳定，指数基本就见底了。

这样说来，中短期来说其实最重要的是对预期的管理。

从产生预期-》预期发酵-》预期落地，最应该注意的是第二个预期发酵的环节，这时候通常在网上或研发里就有传闻。

还有一个就是发布年报季报时，业绩超预期-》股价表现-》预期释放，超预期有两个方向，一个是好，一个是坏，需要判断的是预期是否释放完毕，如果释放完毕，价格处于合适区间的好公司还是可以继续介入的。

今天由华东的近六个月的表现延申出的一些有意思的现象，梳理下自己的理解，希望对有缘人有帮助。

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