年报风云 | 中南建设：2018年量质齐升 未来要加大一二线城市布局

　　年报尾声期，【中南建设(000961)、股吧】4月22日晚交出了2018年成绩单，其翻两番的净利润一度成为市场焦。

　　年报发布后的第一交易日，4月23日中南建设股价应声上涨，收盘价达到8.65元/股，较前一日上涨5.36%。

规模上台阶，净利润翻两番

　　2018年，中南建设业绩提升明显，成功跻身千亿房企阵营。从房地产板块来，2018年实现房地产合同销售面积1144.4万平方米，销售金额1466.1亿元，同比上升52%。2018年房地产业务实现营业收入275.6亿元，同比增长23%。结算项目利润率明显改善，综合毛利率20.23%，比去年同期上升4.37个百分。

　　根据城市等级区分位，公司在一、二线城市销售面积占总销售面积的比例为42%，在一、二线城市销售金额占总销售金额的比例为48%。通过增加一、二线城市的资源占比，控制中小城市的单项目规模，中南建设项目从获取到销售平均周期保持在7~8个月，保证了业务持续快速增长。

　　另建筑板块的业绩也有了明显上升，2018年中南建设新承接项目预计合同总金额366.5亿元，比上年同期增长24%。其中3亿元以上项目超过30个，在新增合同额中占比58%，PPP建筑业务合同金额97亿元，占公司总体新承接项目合同金额的27%。公司2018年总计新中标17个PPP项目，合同总金额超250亿元。2018年公司建筑业务实现营业收入152.4亿元，同比增长30%。

　　在房地产、建筑双主业联动发展的形势下，2018年中南建设实现营业收入401.1亿元，同比增长31%，实现归属于上市公司股东的净利润21.9亿元，同比增长219%。扣除投资性房地产应用公允价值计量模式的影响，公司归属于上市公司股东的净利润20.9亿元，同比增长246%。公司实现每股基本盈利0.59元，同比增长219%。

　　报告期内，公司的毛利率由2017年的16.53%上升到19.56%，提高3.03个百分。虽然2018年公司销售费用同比增加33%，管理费用同比增加35%，但由于公司房地产业务销售金额同比增加52%，建筑业务新增合同金额同比增加24%,，与经营规模相关的实际销售费用率和管理费用率有所下降。因此公司权益净利润率仍由去年同期的2.25%增加到5.47%，提高3.22个百分。盈利能力明显改善。

2018年新增项目111个，土储已达4325万平米

　　在2018年达成千亿规模之后，中南建设也对自身提出了更高的目标。去年管理层曾明确表示，中南建设希望尽快站到第一阵营中去。

　　充裕的土储是支撑企业未来实现规模增长的关键因素之一，据年报显示，2018年，中南建设新增项目111个，规划建筑面积合计1595万平方米。公司新进入重庆、合肥、南宁、温州、惠州、梅州、泉州、湘潭等城市，业务布局更加完善。截止2018年12月底，公司共有303个项目，在建开发项目规划建筑面积合计2807万平方米，未开工项目规划建筑面积合计1518万平方米。在未来合计可竣工的4325万平方米项目资源中，根据城市等级区分位于一、二线城市面积占比约39%，位于三四线城市面积占比约61%。根据地域区分，长三角地区仍是重仓所在，占比约56%。

　　此外，据中南建设4月3日发布的3月份经营情况公告显示，今年1-3月中南已新增12个项目，新增计容建筑面积193万平方米。

　　对于接下来的战略布局，中南建设表示，公司将深耕聚焦长三角、粤港澳大湾区以及内地人口密集核心城市，加大一二线城市布局。

资产负债率44.97%，经营性现金流转正达194.3亿元

　　在融资环境收紧的2018年，不少上市房企在业绩暴增的同时，负债率也明显攀升，现金流日趋紧张。

　　而中南建设在“量”增的同时，“质”的表现也可圈可。据年报显示，2018年末公司有息负债为579.4亿元，2018年全年有息负债仅增加49.6亿元。这在同等规模的房企中，有着明显的现金安全优势。

　　2018年中南建设经营活动产生的现金流量净额实现转正，达到194.3亿元。2018年末公司预收账款由2017年底的684.3亿元，上升到2018年末的1101.2亿元，同比增长61%。截止2018年末，中南建设2018年末剔除预收账款后的资产负债率为44.97%，相对2017年末的51.13%下降6.16个百分，在行业中也处于低位。

　　报告期内，中南建设共获得银行授额度1182.53亿元，其中已使用授额度为348.6亿元，剩余授额度为833.93亿元。除了充裕的银行授外，公司还灵活使用债券、资管、托及ABS等渠道进行融资，未来公司还将积极开拓海外债、尾款ABN、保理ABS等项目进一步拓宽融资渠道。

　　此外，2018年中南建设的有息负债中短期借款和一年内到期的非流动负债180.1亿元，占全部有息负债的31.09%。而实际上2018年由于公司销售回款情况良好，公司持有的货币资金年末达204.2亿元，相对2017年末增加43%。现金明显高于一年以内要偿还的全部有息负债，这也进一步说明公司的经营风险低。

　　在上市10周年之际，中南建设成功迈入千亿房企阵营，为过去做了一个完美的总结。后千亿时代，这家明星企业已给自己定下新的目标，结果如何？让我们拭目以待。