铁矿石创下五年半以来新高 这家公司的磁铁矿毛利率高达80% 盈利强+实控人增持

导读：近期铁矿石期货价格创5年多新高。A股铁矿石上市公司中，【河北宣工(000923)、股吧】（000923）是受益标的。铁矿石保持在高位对这家公司的业绩有较好的保证，后续值得留意。

要：

【利益动机】2018年6月20日至2019年6月19日期间，控股股东河钢集团以集中竞价方式合计增持公司股份约400万股，占总股本0.61%，耗资5020万元，折合增持成本约12.56元/股。至此，增持计划期限届满并完成了增持计划。截至目前，河钢集团持股比例为23.81%。

【利益动机】2017年8月28日，并购资产配套融资成功，增发股份上市募资总额不超过26亿元。增发价12.70元/股，2.04亿股，占发行后总股本31.24%。长城资产、林丽娜、余斌、君享宣工、诺鸿天祺、石3号等参与，大部分为广州资本人士。不过解禁还早，要到2020年8月。

【行业背景】近期铁矿石期货强势突破上涨，主力1909合约在7月初一度上探至911.50元/吨，2018年11月以来翻倍上涨，创下近五年半以来新高。市场认为短时期价格还将向上，中长期不确定，有机构认为可能高位震荡。A股铁矿石上市公司中，河北宣工是受益标的。

铁矿石期货I1909日K线图（2018.11-2019.07）

【运作路径】在2017年下半年之前，公司是一家主要从事推土机、装载机、挖掘机等工程机械及关键零部件的研发、生产和销售的公司，科研实力雄厚，是国内唯一掌握高驱动推土机自主知识产权并实现批量生产的厂家。2017年7月25日，公司完成了对四联资源（香港）100%股权的收购，从而间接控股南非PC（主营铜矿、蛭石矿以及自产铁矿产品）的59.2%股权。至此，公司形成了“机械+矿业”双主业的经营模式。

◆机械板块主要涉及的是推土机、挖掘机等产品的研发与整机生产，目前机械工程车年产能达到3000余台，此外还具备铸件年产2万吨生产能力。

◆金属矿开采及加工已经成为最重要的收入来源，2018年占营收比重高达93%。其中，铜占24.25%，磁铁矿占60.46%。

①铁矿石产品和铜产品都产于南非PC司。PC是南非最大的铜棒/线生产商，终端客户销售稳定。南非作为非洲第二经济体，基础设施发展潜力巨大，对于铜棒/线的需求将保持稳步增长。

②通过收购四联香港取得南非最大精铜生产商PC公司74%的股权，进而获得对南非Palabora铜矿、蛭石矿的开采以及铜矿冶炼能力。由于 Palabora铜矿为铜铁伴生矿，在加工铜矿石的过程中会自然分离出磁铁矿，经过几十年的开采之后，积累的磁铁矿资源已达近2亿吨，含铁量约为56%，仅需经过简单预处理加工之后含铁量便可以进一步提升至64.5%。磁铁矿盈利能力强，2018年毛利率达到80%以上。

③当前公司铜棒、磁铁矿以及蛭石年产能分别为5万吨、700万吨以及15万吨。因铜矿一期临近闭坑，铜矿二期尚未达产，公司铜棒产量下滑严重。募集26亿资金就是为了二期项目建设。铜矿二期项目2017年已经实现投产，2019年底二期项目铜矿冶炼厂也将实现投产，2020年产量有望达到5.6万吨（2018年为3万吨），磁铁矿销量达到1200万吨。二期铜矿全部预计达产时间在2023年，达产后每年开采1100-1200万吨，铜棒产量可以达到7-8万吨产量，假设铜单吨盈利1.5万元，则铜板块达产后毛利可达到12亿元，将是后期重要的利润增长极。

【运作路径】PC蛭石矿作为南非主要出产蛭石的矿区，是世界前三大蛭石矿，蛭石产量占全球份额的1/3左右，公司生产的天然蛭石包括金色/褐色石。蛭石矿因其全球探明资源的稀少及用途的特殊性，基本不受国际经济形势的影响，销售价格呈缓慢上升走势。就长期来，考虑到矿产资源稀缺性和不可再生等因素，蛭石矿价格将处于一个平稳或缓慢上升走势，为公司贡献稳定的利润来源。

【风险提示】铁矿石期货价格下跌；

声明：

以上内容仅供参考，并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。