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实控人为河北国资委公司实控人为河北国资委,控股股东为河钢集团,主要从事业务为铜、铁矿石和蛭石的开采、加工、销售等业务,PC公司是负责矿产资源开采的主体企业。
磁铁矿经营稳健,铜二期投产贡献增量2023年H1磁铁矿/铜/蛭石业务实现毛利12.41/-0.08/1.54亿元,占比89.34%/-0.58%/11.09%,公司现有堆存磁铁矿1.4亿吨,品位高,成本低,产销量较为稳定;铜业务方面,铜一期基本维持盈亏平衡,铜二期预计2023年3季度可以部分投产,进入边生产边施工状态,2024年或完全达产,2025年实现满产,满产状态可产铜7万吨,贡献归母净利润6.14亿元。
经济韧性犹在,铜、铁价格坚挺铁矿石短期在港库存水平低、高炉开工率高,价格仍有望维持强势,中长期国内稳增长政策及海外国家产能投放将进一步打开上行空间;全球铜矿资源品位下行与资本开支下滑制约铜产量扩张,新增铜矿产出或于2023年见顶,全球库存仍处于历史低位,能源迭代转型或成为铜等传统工业金属的新驱动力。
投资建议我们预计公司2023-2025年实现营业收入54.48/72.80/93.52亿元,同比增长7.81%/33.64%/28.47%;归母净利润分别为8.01/11.20/17.11亿元,同比增长20.24%/39.76%/52.83%。
风险提示铜二期项目投产不及预期;铜、铁价格下跌风险;南非地区政治及自然灾害风险;国际贸易风险;汇率风险等。
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河钢资源-000923-深度报告低成本铁矿石龙头,铜二期打造第二增长极
实控人为河北国资委公司实控人为河北国资委,控股股东为河钢集团,主要从事业务为铜、铁矿石和蛭石的开采、加工、销售等业务,PC公司是负责矿产资源开采的主体企业。
磁铁矿经营稳健,铜二期投产贡献增量2023年H1磁铁矿/铜/蛭石业务实现毛利12.41/-0.08/1.54亿元,占比89.34%/-0.58%/11.09%,公司现有堆存磁铁矿1.4亿吨,品位高,成本低,产销量较为稳定;铜业务方面,铜一期基本维持盈亏平衡,铜二期预计2023年3季度可以部分投产,进入边生产边施工状态,2024年或完全达产,2025年实现满产,满产状态可产铜7万吨,贡献归母净利润6.14亿元。
经济韧性犹在,铜、铁价格坚挺铁矿石短期在港库存水平低、高炉开工率高,价格仍有望维持强势,中长期国内稳增长政策及海外国家产能投放将进一步打开上行空间;全球铜矿资源品位下行与资本开支下滑制约铜产量扩张,新增铜矿产出或于2023年见顶,全球库存仍处于历史低位,能源迭代转型或成为铜等传统工业金属的新驱动力。
投资建议我们预计公司2023-2025年实现营业收入54.48/72.80/93.52亿元,同比增长7.81%/33.64%/28.47%;归母净利润分别为8.01/11.20/17.11亿元,同比增长20.24%/39.76%/52.83%。
风险提示铜二期项目投产不及预期;铜、铁价格下跌风险;南非地区政治及自然灾害风险;国际贸易风险;汇率风险等。
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