ROIC精挑细选！考量融资成本，优中选优[22/02/23]

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00 ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，鄂尔多斯、平煤股份、德赛电池昨日涨幅5.42%、3.02%、-0.64%。

证券名称

近3年ROE(%)

归母净利润增速(%)

ROE/PB(%)

上日涨幅(%)

近1月累计涨幅(%)

市值(亿元)

鄂尔多斯
600295

14.02

225.71

6.15

5.42

14.14

374.69

平煤股份
601666

10.01

61.26

5.50

3.02

19.49

296.64

德赛电池
000049

26.61

49.13

6.35

-0.64

-20.74

131.02

四川路桥
600039

13.42

84.08

6.41

-0.72

-1.07

527.69

河钢资源
000923

11.98

131.24

9.34

-0.98

-0.67

105.87

南玻A
000012

8.95

117.31

3.95

-1.86

-6.75

258.86

达安基因
002030

32.30

121.81

8.08

-2.12

-5.32

252.20

拓邦股份
002139

14.73

75.45

4.19

-2.21

-7.14

178.24

汉钟精机
002158

13.76

53.48

2.94

-2.51

-5.96

116.52

中材科技
002080

13.99

67.93

4.02

-2.66

-5.97

473.40

山东路桥
000498

16.68

117.48

12.07

-3.20

16.76

136.79

中远海控
601919

36.10

765.74

15.54

-3.22

-2.23

2602.30

洛阳玻璃
600876

11.97

474.80

3.18

-3.51

-18.57

147.21

数据来自:

01 ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。