ROIC精挑细选！考量融资成本，优中选优[22/01/14]

ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，河钢资源、平煤股份、中远海控昨日涨幅4.02%、2.59%、-1.03%。

证券名称 近3年ROE(%) 归母净利润增速(%) ROE/PB(%) 上日涨幅(%) 近1月累计涨幅(%) 市值(亿元)
河钢资源
000923 11.98 131.24 9.59 4.02 9.42 103.13
平煤股份
601666 10.01 61.26 7.32 2.59 13.65 222.89
中远海控
601919 36.10 765.74 13.89 -1.03 -0.93 2911.37
达安基因
002030 32.30 121.81 6.80 -1.66 7.93 299.78
南玻A
000012 8.95 117.31 3.57 -1.89 -6.23 286.50
拓邦股份
002139 14.73 75.45 3.77 -1.99 -19.56 197.97
中材科技
002080 13.99 67.93 3.67 -2.74 -16.37 518.54
四川路桥
600039 13.42 84.08 6.48 -3.36 -9.22 521.95
德赛电池
000049 26.61 49.13 5.46 -3.39 8.03 152.31
汉钟精机
002158 13.76 53.48 2.76 -5.14 -11.67 124.25

数据来自: 

ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。