大傻瓜做价值投资牛股系列29— 双汇发展从菜市场里让我们转换思考维度

22年历史营收增长30倍

利润增长50倍

市值增长100倍

投资者回报66倍

分红情况

数据总结

营收增长30倍

利润增长50倍

市值增长100倍

投资者回报66倍

重来了，投资者回报到底和哪个数据是最相关的，通过这么多篇下来，我们应该越来越清晰了，营收不是重，因为你有收入不一定有利润，市值也不是重，因为市值可以通过重组增发等资本运作变大，只有利润增长才是最大的重，而且投资者的长期回报和利润增长几乎是完全的正相关关系。

为啥30倍营收却50倍利润增长？

注意！注意！注意！

真实的投资回报是多少？

很多股票表面起来是牛股，其实你仔细深挖以后会发现他并不是牛股，13年时间4倍回报，这个算不算牛股？

为啥这么说，双汇在2007年进行过一次股改，股改之后的开盘价就是230元，如果你在2007年股改之后买入一个200元的价格，持有至今 2021年，你的回报率只有4倍不到，13年的时间 4倍回报，这个就完全不是牛股，而是非常普通的收益率。

所以，牛股从数据综合起来，是牛股，回报丰厚，但是从实际操作上来说，很多股票都比你想象的收益要低很多。

先ROE数据

ROE决定PB的低估标准

不要迷ROE，ROE高低不是重，你用几倍的PB 持有才是重，一个ROE 30%的股票，你如果是1倍PB 的持仓成本，那你的年度回报率理论来说可以高达30%，这是人人希望的。问题是，假如你用10倍的PB 进行买入呢？你的真实回报只有3%。

对于双汇发展而言，30%，相当不错，按照7%的收益率来评价，4倍PB 就可以接受了，按照大傻瓜喜欢的捡钱来说，3倍PB就是送钱给你了。所以综合下来，我们就可以得出结论4倍~3倍的PB价格就是一个值得你出手买入的价值区域，如果你遇到3倍甚至3倍以内，那恭喜你，你可以捡钱了。

历史上只有 2次真正送礼时机

股改重组大利好为何暴跌？

2007年股改之后的开盘价，就是18倍的PB，请问，即使再重大的重组改革如何能支撑18倍的PB，需要ROE达到180%才能撑起这个18倍的PB，所以，他需要下跌到4倍，才算完成价值回归，18-4的距离是70%，接下来我们当时跌了多少？

稍微尊重PB 你也能逃过大跌

敲黑板，划重

为啥要计算潜在跌幅？

潜在跌幅的目的是什么？

重是在告诉你啥时候可以抄底！！！

2007年股改之后，18倍PB开盘，你知道这个价格不能买，这个价格潜在跌幅70%，光知道这些没用，重是你要意识到，当价格跌了70%附近的时候，进去抄底买入才是赚钱的关键。

你光知道60元的价格高估了，高估了70%，你更意识到，当价格从60跌到30的时候，已经灭了50%的泡沫了，此时你要开始做好准备抄底，从30再跌个20%，那就是25元附近了，此时你买入了没有？这个才是最大的重。

2015年股灾为啥不跌反涨？

计算一下潜在跌幅多少？

还是那句老话泡沫多大，跌幅多大，无泡沫就无跌幅，不仅无跌幅而且会有很大涨幅，即使是股灾来临！

请问ROE30%的双汇，4倍的PB水平，能有多少下跌空间？

答案是10~20%，差不多了。

能有多少上涨空间？

答案是100~200%。

用10-20%的潜在风险，去押注未来的100~200%的潜在收益，你说这个投资算不算很好的投资？

接下来，我们来2015年当时发生了什么?

一切都是价值的力量在引导涨跌

再利润方面的情况变化

利润上几乎没有章可以做

每年稳赚40亿！

就是这么简单一句话就够了，你也不出他有任何的增长，也不出有任何的下滑，一个传统行业，而且是市场很大的一个行业，为啥这么说？猪肉市场是2万亿的市场容量，电影市场只有600亿的市场容量，所以100亿电影 票房就可以称王称霸，号称半壁江山有过分了，但是说是五霸之一，是货真价实的，因为100亿票房恰好就是年度票房的五分之一的水平。

那么，一家每年 40亿利润，而且很稳定的公司，你愿意付出多少市值买入他呢？

答案就是10年回本最佳，但是食品饮料历来是高估值的区域，你很难用10倍的估值去买入一只食品股，所以只能委屈一下，给一个溢价，那就是15倍，所以你得出的一个市值应该是 600亿水平。

这个水平线，可以作为你闭眼买入的价值水平线。

你会更清楚为啥股灾都不下跌？

结果就是不跌反涨

2015~2016年，40亿的稳定利润，当然配得上600亿的市值，不仅配得上，600亿是一个可以闭眼买入的价值水平，所以，才有了股灾以后的价格上涨，再配合后来的猪肉价格上涨，形成刺激，最终股票价格在2016~2020，四年时间上涨3倍，市值从600亿上涨到1800亿附近。

告诉你一个秘密！

为啥那些大佬敢于在低位出手？

那些所谓的眼光高远的人心里在想什么？

今天这一篇的结尾我们提出一个概念给大家“交易区间的移动”，啥意思呢？就是，“股价”好比一个菜市场，大户小户能决定的，只是在这个菜市场里面做大商户还是小商户而已，然后互相之间做买卖一幅热闹景象，每天买进卖出开心的不得了。

而那些食物链高一个等级的人，他们想什么？他们想的是“买卖整个菜市场”，重复一遍普通散户只是菜市场里买进卖出的造成热闹的人，高一个维度的人他们想的是将整个菜市场搬来搬去！

你要变化你的思考角度

热爱交易的人每天都在交易，比如一个100元的股票，大伙最近1个月时间，就会围绕100元进行上下波动，然后每天买进卖出，一幅热闹的景象。

此时，你不会去关心这个“菜市场”会不会搬家?会搬去什么地方？

因为不管菜市场在哪里，你只是那个在菜市场卖菜的商户而已。

我如果把价格从100元，搬去200元，你依然会在200元，进行热闹的买卖动作，我如果把价格搬去500元，你还是会在500元进行热闹的买卖动作。

所以，如果你想升高一个维度的话，就不要再思考股票价格，今天是100，明天会来个跌停变成90 呢？还是来个涨停变成110 呢？这些思考都是“菜贩子”思考的问题，你需要思考的是“菜市场”未来会搬去哪里？

结尾彩蛋好像非常残酷

菜贩子的谈话内容是这样的
嗨！双汇发展，我买过，20元进去，24元出来的，搞了个20%收益。

我靠，别提了，我20也买进去了，涨到26我都没卖，后来又跌回22，一还好赚了2块钱，抓紧卖出跑了。

兄弟，来，抽根华子压压惊。

搬迁“菜市场”的人谈话内容是这样的
双汇每年40亿利润有保障，600亿市值相当便宜，等过两年市场热闹起来，市场的交易区间会从现在的600~700亿市值，变化到1200~1400亿市值，也就是说未来的某一天，他们这群抽着华子，在20~26元之间买来买去的人，会在40~50元之间继续买来买去，我今天用600亿的市值扫货，等到交易区间变化以后，再卖出，我可以赚到这个20~50元之间的交易区间，走吧！去我办公室喝茶去！

10年过去了！

20年过去了！

抽华子的还是继续在抽华子！

喝茶的还是继续的喝茶！

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