汽车行业跟踪点评1月汽车产销同环比双下滑 有望触底反弹

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事件

      近日中汽协、乘联会发布2023 年1 月汽车产销数据。

      点评

      乘用车市场出现短暂低迷。1月汽车产销分别完成159.4万辆和164.9万辆，同比分别下降34.3%和35%，环比分别下降33.1%和35.5%。由于2023年春节前置，企业生产经营时长同比下滑明显，汽车产销同比及环比均出现较大下降。与去年春节2月相比，汽车产销分别下降12.1%和5.1%。乘用车方面，1月乘用车产销分别完成139.7万辆和146.9万辆，同比均下降32.9%，环比分别下降34.3%和35.2%。乘用车市场产销同比环比出现双位数下滑，主要原因为受到春节假期前置影响叠加燃油汽车购置税及新能源汽车补贴政策退出，具有购车刚需的消费者提前消费，对1月的乘用车市场带来一定透支效应。库存方面，1月汽车经销商库存预警指数为61.8%，环比上升3.6pct，同比上升3.5pct，库存预警指数位于荣枯线以上，行业流通性出现短暂下行。

      自主品牌市占率稳步提升，品牌力持续兑现。1月自主品牌零售64万辆，同比下降31%，环比下降40%；豪华车零售19万辆，同比下降36%，环比下降40%；主流合资品牌零售47万辆，同比下降45%，环比下降45%。1月自主品牌国内零售份额为49.4%，同比提升4.3pct。头部传统车企转型升级成果显著，在新能源汽车赛道获得明显增量，市场份额稳步增长。

      新能源汽车同比降幅相对较小。1月新能源汽车产销分别为42.5万辆和40.8万辆，同比分别下降6.9%和6.3%。与2022年春节2月相比，新能源汽车产销分别增长15.4%和22.2%。按动力类型分类上看，1月纯电动汽车产销分别完成29.9万辆和28.7万辆，同比分别下降19.6%和18.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成12.6万辆和12.1万辆，同比分别增长48.5%和42.5%。新能源汽车同比下滑，除受到春节假期前置及新能源汽车补贴政策退出的影响外，部分头部新能源车企开年陆续调整价格，市场存在一定观望情绪。2023年1月新能源汽车市场占有率达到24.7%，环比下降7.1pct。从月度国内新能源汽车份额看，1月主流自主品牌新能源车零售份额70.6%，同比提升3.3pct；合资品牌新能源车份额4.4%，同比下降1.1pct；新势力份额13%，同比下降5.8pct；特斯拉份额8.1%，同比提升2.6pct。

      多家重点车企产销下滑，特斯拉逆市增长。1月，上汽集团销量23.8万辆，同比下降47.75%，环比下降55.63%，其中新能源汽车3.2万辆，同比下降55.39%，环比下降77.65%；广汽集团销量14.69万辆，同比下降38.07%，环比下降28.69%，其中新能源汽车1.09万辆，同比下降42.88%，环比下降70.78%；长城汽车销量6.15万辆，同比下降44.96%，环比下降20.54%，其中新能源汽车0.63万辆，同比下降54.35%，环比下降43.24%；长安汽车销量6.15万辆，同比下降44.96%，环比下降20.54%，其中新能源汽车2.8万辆，同比增长106.11%，环比下降38.05%。新能源车企方面，1月，比亚迪销量15.13万辆，同比增长62.44%，环比下降35.65%；特斯拉中国销量6.61万辆，同比增长10.4%，环比增长18.4%。由于1月初特斯拉下调model 3及model Y车型在中国地区的终端价格，订单短期迎来爆发式增长，推动1月公司产销逆市增长。

      投资建议展望2月，随着疫情管控的持续优化，居民生活回归常态化，国内经济持续复苏，宏观层面利好汽车消费，汽车产销有望迎来触底反弹。预计23年汽车产销保持正增长态势，带动国内上游产业链订单增长，利好相关零部件供应商。建议关注品牌力持续提升的自主整车品牌长安汽车（000625），以及顺应汽车“三化”转型及轻量化趋势、具备全球竞争力的优质零部件供应商上声电子（688533）、银轮股份（002126）、中鼎股份（000887）、爱柯迪（600933）。

      风险提示汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；疫情反复等事件影响。

来源[东莞证券股份有限公司 黄秀瑜]   日期2023-02-14