金鼠1046232185
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
受补贴退坡、 疫情冲击和春节假期影响,1 月汽车景气触底。新能源汽车国补及燃油车购置税优惠已于2022 年底全面退出,透支部分需求于2022 年底提前释放;同时伴随防疫政策优化调整,各地感染人数增加,以及春节假期影响,预计1 月汽车销量及同比增速均触底。根据乘联会数据,1 月主要厂商零售第一、二周的日均同比分别-24%、-18%;第三周(16-27 日)受春节因素影响,同比-65%;考虑到节后恢复效应及月底厂商冲量,乘联会预计第四周(28-31 日)市场将有所回升,同比增长9%左右。乘联会预计1 月狭义乘用车零售销量136.0 万辆,同比下降34.6%,环比下降37.3%;其中新能源零售销量预计36.0 万辆,同比增长1.8%,环比下降43.8%。
不利因素逐步消退,景气回暖+政策支撑,车市复苏在即。考虑到地方性鼓励汽车消费政策推动、疫情传播影响减弱、消费者心回升、经济形势向好等因素的影响,2-4 月乘用车销量有望逐步回升,行业呈景气上行趋势。我们预计2023 年乘用车销量2470 万辆,同比+5.2%;其中2-4 月乘用车销量分别为185 万辆(同比+24%、环比+36%)、215万辆(同比+15%、环比+16%)、176 万辆(同比+82%、环比-18%)。
汽车板块估值与机构持仓处于低位,具备安全边际。估值维度,中(汽车)行业市盈率为42.6 倍,三年分位值为52.6%;市净率为2.35倍,三年分位值为43.1%。机构配置维度,截止至2022 年三季度,汽车板块机构持仓市值为1.2 万亿元,同比-14%,环比-22%,持仓比例为3.4%,同比-0.2pct,环比-0.4pct。汽车板块估值及机构持仓均处于近三年较低水平,伴随车市复苏,我们看好汽车板块迎来春季行情。
投资建议开年1 月车市较为低迷,但在消费回暖、政策支持等共同作用下,预计车市景气度有望显著回暖。当前投资者对汽车板块预期普遍较悲观,行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上。整车板块建议关注受益于行业景气改善,智能电动成果加速落地的整车龙头,A 股【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】
等,港股【吉利汽车、理想汽车-W、蔚来-SW、小鹏汽车-W】;零部件板块建议关注以特斯拉、比亚迪、华为汽车产业链为代表的智能电动核心增量零部件标的【伯特利、卡倍亿、保隆科技、银轮股份、拓普集团、中鼎股份】等。
风险因素汽车销量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
来源[达证券股份有限公司 陆嘉敏/曹子杰] 日期2023-01-31
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可燃冰概念逆势走强,目前处于上行趋势
当天石油行业早盘高开收出光脚上影大阳线,4月19日主力资金净流入16.79亿元
今日两桶油改革概念主力资金净流入16.9亿元,涨幅领先个股为潜能恒信、通源石油
目前油气改革概念大幅下跌6.88%,泰山石油、仁智股份跌停
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汽车行业至暗已过 汽车行业或迎来景气上行
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受补贴退坡、 疫情冲击和春节假期影响,1 月汽车景气触底。新能源汽车国补及燃油车购置税优惠已于2022 年底全面退出,透支部分需求于2022 年底提前释放;同时伴随防疫政策优化调整,各地感染人数增加,以及春节假期影响,预计1 月汽车销量及同比增速均触底。根据乘联会数据,1 月主要厂商零售第一、二周的日均同比分别-24%、-18%;第三周(16-27 日)受春节因素影响,同比-65%;考虑到节后恢复效应及月底厂商冲量,乘联会预计第四周(28-31 日)市场将有所回升,同比增长9%左右。乘联会预计1 月狭义乘用车零售销量136.0 万辆,同比下降34.6%,环比下降37.3%;其中新能源零售销量预计36.0 万辆,同比增长1.8%,环比下降43.8%。
不利因素逐步消退,景气回暖+政策支撑,车市复苏在即。考虑到地方性鼓励汽车消费政策推动、疫情传播影响减弱、消费者心回升、经济形势向好等因素的影响,2-4 月乘用车销量有望逐步回升,行业呈景气上行趋势。我们预计2023 年乘用车销量2470 万辆,同比+5.2%;其中2-4 月乘用车销量分别为185 万辆(同比+24%、环比+36%)、215万辆(同比+15%、环比+16%)、176 万辆(同比+82%、环比-18%)。
汽车板块估值与机构持仓处于低位,具备安全边际。估值维度,中(汽车)行业市盈率为42.6 倍,三年分位值为52.6%;市净率为2.35倍,三年分位值为43.1%。机构配置维度,截止至2022 年三季度,汽车板块机构持仓市值为1.2 万亿元,同比-14%,环比-22%,持仓比例为3.4%,同比-0.2pct,环比-0.4pct。汽车板块估值及机构持仓均处于近三年较低水平,伴随车市复苏,我们看好汽车板块迎来春季行情。
投资建议开年1 月车市较为低迷,但在消费回暖、政策支持等共同作用下,预计车市景气度有望显著回暖。当前投资者对汽车板块预期普遍较悲观,行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上。整车板块建议关注受益于行业景气改善,智能电动成果加速落地的整车龙头,A 股【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】
等,港股【吉利汽车、理想汽车-W、蔚来-SW、小鹏汽车-W】;零部件板块建议关注以特斯拉、比亚迪、华为汽车产业链为代表的智能电动核心增量零部件标的【伯特利、卡倍亿、保隆科技、银轮股份、拓普集团、中鼎股份】等。
风险因素汽车销量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
来源[达证券股份有限公司 陆嘉敏/曹子杰] 日期2023-01-31
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