方远转债每周观察39 | 参与妖债的最佳姿势；多新债同日上市机会

一、本周转债市场概览

本周（3月23日-3月27日）富投网可转债等权指数（红色曲线）下跌0.9%，走势弱于沪深300指数（上涨1.3%），转股溢价率有所下降。

注数据来源于富投网。

近2年（取2年数据是为了包含大跌和大涨的时段且在可转债用申购扩容阶段）富投网可转债等权指数和沪深300指数走势如下，过去一年可转债等权指数波动率显著小于沪深300指数且跑赢沪深300指数。

截至3月27日，存量转债共221支，平均价格126.75元，各价格区间转债数量如下图，其中低于面值100以下转债1支，占比0.4%。

本周转债日平均交易额（剔除首日上市转债）653亿，平均换手率13.4%，目前转债整体流动性尚可，各种投资策略可充分开展。

二、本周转债市场焦

本周转债市场主要关注1、参与妖债的最佳姿势；2、鸿达兴业口罩获美国欧盟认证。

1、参与妖债的最佳姿势。上周五沪深两市交易所对个别可转债爆炒实施了重监控并采取控制措施，周一各妖债有熄火迹象，然而周二又开始每天有妖债出没。很多朋友着每天的涨幅巨大的妖债，既羡慕高收益又怕被游资核按钮误伤，怎么办？方远君建议不要被带节奏去参与买入卖出的博傻，远离高价高溢价的妖债操作。参与妖债的最佳姿势是低吸价格较低溢价率合适的转债，等待被爆炒后高价卖出。

低吸价格较低溢价率合适的转债，其中重是价格较低。当前转债市场出现了一些新情况，一些转债尽管溢价率较高仍受到爆炒，所以我们可以适当放宽对溢价率的要求。低吸价格根据各转债的估值以及自身风险承受能力综合考虑，比如对有些人110以下才算低价，对有些人110以上的也算低价。对转债估值心中没数的朋友，建议买入前一下近一年该转债最低价格，考虑一下如果再次跌回是否能够承受。另外，采用这个策略建议分散多支不要过于集中。

重关注几种类型的转债1、转债盘子小，最好小于3亿；2、正股处于低位且流通盘小，最好小于10亿；3、未到转股期；4、最好是深市转债；5、可能有强概念风口的转债。比如本周的中鼎转债，转债余额有12亿，而且拉升前溢价率高达61%，只是因正股中鼎股份成为美国通用呼吸机项目精密橡胶密封产品的批量供应商，周四开盘后直接冲上200元。

至于哪支转债会被爆拉成为妖债，这只能靠运气了。万一手中转债被爆炒怎么卖？不少妖债拉高后立刻回调，着价格上了130/140乃至更高，等反应过来已经跌下来，卖转瞬即逝。而且每天守株待兔盯着也费时费神，所以建议的卖出大法是提前委托！沪深两市的规则有所不同，对于深市转债，如果比较好可以挂高一些，多高都可以比如189、199，如果一般好可以挂低一些比如129、139；对于沪市转债，如果比较好可以挂涨幅29.5%应对第二档临时停牌；如果一般好可以挂涨幅19.5%应对第一档临时停牌。

2、鸿达兴业口罩获美国欧盟认证。本周五晚间，鸿达兴业公告子公司江苏金材科技有限公司收到美国食品药品管理局（FDA）的通知，公司生产的口罩产品通过美国FDA的认证。同时，公司子公司江苏金材科技有限公司收到International Certification Registrar授权颁发的欧盟CE符合性声明件，公司生产的口罩符合法规标准。

目前境外新冠肺炎疫情愈演愈烈，对口罩等医疗物资需求极大，鸿达兴业口罩获美国欧盟认证的公告可能会对鸿达转债有一定刺激作用。

三、最新转债模型评分

转债评分模型介绍请见《分享转债模型评分结果》，模型根据转债价格、转股溢价率、用评级、价值溢价率、市净率、到期收益率等转债因子进行统计处理并根据各类型转债特赋予不同权重，最终进行综合评分。

以下是截至3月27日的最新评分结果，供参考。需要指出的是，由于转债价值涉及的因素极多，模型无法一一考虑周全，评分靠前的未必比评分靠后的转债好。方远君一般是用来筛选各类型性价比靠前转债，然后对个券进行深入分析后进行投资决策。

1.偏债型转债

在本模型中，偏债型转债指到期收益率超过3%的可转债，目前只有3支转债到期收益率超过3%，具体如下

2.平衡型转债

在本模型中，平衡型转债指到期收益率大于0%而小于3%，评分前15平衡型转债如下

3.偏股型转债

在本模型中，偏股型转债指到期收益率小于0%的可转债，评分前15偏股型转债如下

当前偏股型转债数量占比最多，转债市场风险很高，低风险偏好投资者注意风险。

四、转债存量规模与未来增量

截至3月27日，转债存量规模3749亿元，已提出预案尚在走流程未发行转债增量4887亿元，合计8639亿元。

五、下周转债市场展望

下周转债市场主要关注1、多新债同日上市机会；2、博特转债下周三上市；3、华体转债下周二申购；4、利群转债下周三申购。

1、多新债同日上市机会。盛屯转债、康弘转债、正元转债、翔港转债等4支新债将在3月31日周二同日上市。同日上市转债过多会分散市场资金注意力，可能造成低估机会，也可能有炒作新债的机会。建议提前研究，制定相应的策略。方远财经3月31日零发布上市定位，敬请关注。

2、博特转债下周三上市。方远财经4月1日零发布上市定位，敬请关注。

3、华体转债下周二申购。方远财经3月31日零发布申购分析，敬请关注。

4、利群转债下周三申购。方远财经4月1日零发布申购分析，敬请关注。

上周提示的套利彩蛋油基金周四周五两天都顺利卖出了。这次套利赚了一钱，更希望大家能多思考收获更多场内买入高溢价的基金，一旦遭遇场外低价申购的套利大军，将会损失惨重。

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