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猪周期板块之新希望的机会与风险分析

股扒扒风险雷达

光柱

本周全国猪肉价格继续无差别下跌中，需要特别一提的是，连华北地区之前一直没公布疫情的河北省，之前一直较为坚挺的猪价(前一阵一直保持在12元/kg左右)最近也开始也开始出现了下滑。(见图一)

图一

可以说，产能出清的情况已经愈演愈烈，母猪种猪的价格甚至也来到了1000元左右，19年价格反转的脚步声已经越来越近。

下面我们用股扒扒简单分析猪周期板块的——新希望(000876)的机会和风险：

1，新希望

利好a.公司股东完成增持公司股份计划

增持计划的实施情况：截至 2019 年1月13日，本次增持计划实施期限届满并已实施完毕。在增持期限内，新希望集团增持本公司股份48493655 股，占公司总股本的 1.15%，增持金额 303656091.54 元(不含交易手续费);

司在2018年7月13日起发布公告，希望在6个月内，以不低于2.7亿元人民币，不超过8.7亿元人民币增持公司股份;由于在11月，新希望再次以公司名义发起回购，因而此次增持活动在达到下限后即告结束，本次增持的成本大约在6.26左右。

利好b.回购公司股份比例达到 1%

司于2018年11月5 日召开的第七届董事会第三十六次会议以通讯表决的方式审议并通过了《关于提请股东大会审议公司股份回购授权方案的议案》，并于11月29日发起回购，拟使用自有资金6到12亿，于未来12个月内以不超过8元的限价进行回购。

截至2019年1月17日，公司累计回购股份44,779,278股，占公司目前总股本的比例为 1.06%，最高成交价为7.87元/股，最低成交价为7.01元/股，支付的总金额为335444064.74元，本次回购的成本大约在7.49元。

可以到，目前增持+回购的金额已累计达到6.4亿元，而目前股价离回购的上限价格8元也仅有一步之遥，随着预期对公司股价的逐级抬高，公司的回购行动或也将要告一段落。

利空a，业绩增速下滑。

司三季报显示业绩增速为-25.20%，投行对2018年公司业绩一致预期增速为7.87%，而第三季度单季度业绩增速-25.21%不但不达投行一致预期，而且业绩继续走弱，给予重大利空评价。投行可能大幅下调公司估值，股价在未有业绩改善迹象前可能持续大跌，请投资者绝对谨慎。(见图二)

图二

利空b，偿债压力。公司的短期偿债能力比为58.81%，货币资金等资产不足，公司短期偿债压力甚大。(见图三)

图三

关于生猪禁运政策：目前的政策下，采用大区化平抑价格的预期完全落空，为了限制疫情的进一步扩散，禁运政策的严格程度可以说是空前的;因而，这将严重不利于产能主要集中在河南，东北等地的生猪养殖企业。

而企业目前的生猪产能分布则格外重要了，我们需要去选择目前产能布局更好的企业规避这个问题;比如我们关注的正邦科技，其广东，湖北，山东，江西的产能各15%，东三省10%，江苏，安徽，北京，内蒙各5%，四川，福建，河南各不到2%，这就为其未来一年多在周期反转中占据良好身位提供了巨大的帮助。

我们在选择生猪养殖企业时，需要重视区位，回避产地集中的上市公司;同时我们也强调，参与猪周期一定不能孤注一掷压一个公司——目前的疫情与其说是黑天鹅，倒不如说是灰犀牛，以配置的角度参与是更好的方式。

(注：以上涉及个股仅作分析参考，不构成操作建议。如自行操作，风险自负)

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