白酒明年还有多少投资机会？

摘要相对白酒明年的走势，大家各有法。这里不多说，数据。

白酒产量增速自2011年开始快速下降，并在2019年首次出现减产

2001年以来，国内白酒产量增长迅速。产量增速在2011年见顶，此后开始迅速下滑，2014年开始基本保持5%的年增速。但从2017年开始增速再次迅速下滑，到2019年首次出现减产。

白酒消费市场已出现结构性改变，未来很难再出现大幅增长

将白酒与国内其他主要消费品产量增速做对比，可以出，从2011年开始，国内白酒、啤酒、软饮料、卷烟的消费增速均开始迅速下滑。到2014年以后，软饮料产量增速出现小幅反弹，但是啤酒和卷烟的产量已多年出现下降，只有白酒出现再次下滑。

从上面的数据可以出，2011年开始国内消费增速大概率已经见顶，未来很难出现大幅增长，甚至可能出现下滑。

背后的因可能是国内经济因素的结构性改变，包括人口结构的改变、消费习惯的改变等。这种改变是长期的，很难在短期内扭转。

白酒产量增速下滑，库存持续升高

五粮液的产量与库存。五粮液2014年到2018年白酒产量每年稳步增长，2019年产量出现下滑，而白酒库存持续升高。

2020年白酒市场火爆行情与前期产量增速下滑有关

2014年产量增速企稳，此后维持在5%左右，直到2019年白酒产量出现减产。相应地，白酒产销数据有所好转，从2018年以来，产销率进入上升周期。在产销率好转的情况下，企业也存在提价的机会。而提价又推动上市公司业绩提升的预期，股价持续上涨。

白酒利好因素还能持续多久？

1.市场空间问题。从前面的分析中可以出，未来白酒市场空间不会有大的增长，甚至会出现缩小。因为市场增量有限，未来白酒企业要继续提高业绩，只能通过提价来实现。

但是提价能对企业业绩提高多少？假设明年市场需求保持不变，企业业绩要想翻倍，那只能把价格提高一倍。一年内价格提高一倍，显然不太现实，那么对明年企业业绩还能再增长多少，是存在疑问的。

2.产量问题。2020年白酒涨价预期的背后是过去白酒产量下滑。在高利润的推动下，明年白酒产量很可能再次增加。如果产量再次增加，而市场需求增长有限，企业将再次面临产销率下滑，库存增加的尴尬局面，价格也将面临下调压力。

3.品牌问题。在市场增量有限，又想提价的情况下，走高端品脾路线来是迫不得已了。但是，市场能容纳几个贵州茅台？由于稀缺性，茅台可以持续涨价，但是更多的中低端品牌提价能力实际并不大。

结论

白酒今年的表现与前几年产量有关，或者白酒供给相对短缺有关。供给短缺的情况下，产品价格上涨，上市公司业绩提高，股价上涨。但这种供给短缺显然是不可持续的。在高利润率的推动下，白酒产量很可能会再次上升。在市场增长有限的情况下，白酒行业又将面临库存和价格压力。因此未来白酒行情能否持续是非常值得怀疑的。

免责声明:以上观仅供参考,不做为投资依据。