2H2020投资计划

按照3月疫情爆发预演，2019年股市会在疫情影响及中美关系无法实质改善的大环境下波动向下，伴随着制造业企业盈利的恶化，在估值中枢不变的情况下，沪深300有机会调整到3300以下。之后在2021年随着市场宽松、政策支持、基数较低、改革向好，股市有望迎来新一轮大牛市。

现在距离疫情爆发已经超过三个月，理论上所有可见的、不可见的影响应该都已price in，美国还超预期地爆发了种族问题游行，可以说目前全球二级市场除了美国总统大选之外已经没有什么更大的潜在利空了。

但是，就是在这样的环境下，全球股市却是大幅走强。不光中美股市，欧洲的英法德股市也都回到了2018-2019年左右的区间，从动态估值更是高得离谱。

市场永远是对的。这样的走势说明投资者都不傻，大家都在交易明年的预期，换句话说，所有的估值跳过今年以明年甚至后年开始的未来现金流折现计算。

对于A股，从来都是交易波动而不是交易绝对估值，这是市场结构决定的。从今年六保六稳的态度来，市场跌到一个绝望位置的机会应该落空了，那3500很可能就是一个绝对安全的大底。从操作上，3700以下满仓，3500以下谨慎使用杠杆。大趋势谨慎使用期权。不用期权保护多头头寸。

方向选择上，主要还是科技成长，低利率环境下，不好银行保险，地产券商中性，农林牧渔不懂不碰，石油化工放在最后说，其他低估值品种包括公共事业环保建筑汽车等都不存在大行情。

炒了几年的医药消费科技之所以还是有吸引力主要还是业绩支撑，在整体去散户化的市场下，机构投研体系一定是主抓确定性成长，淡化估值和概念。并且，近期大资金主推的“美股映射”也都支持了科技医药消费的长牛。

医药相对比较复杂，普通个人投资者难以分辨其中优劣，但也正因为此，投资反而变得简单，直接抄作业即可，优先级高瓴》公募基金》券商，目前在高位，估值回归一后加到30%吧。

消费最近也属于炒过头了，现在10%左右，今年是不会有捡便宜的机会了，打算加到30%，主要还是化妆品、饮料、地产后周期里具有品牌优势的吧，今年alpha可能都不会很明显，但明年说不定更贵，谁知道呢。

目前持仓最大的是科技，科技反而相对估值最低在过去几年牛市里并不常见。由于A股几乎全部科技股本质上都是制造加工，具有显著的周期性，因此只要有预期差就能赚大钱，没有预期差跟着趋势也能赚钱。

目前持有的消费电子个人认为预期差非常大，5G换机潮很可能被大资金误判了（或者大资金愿意先做一波内需再回来），个人认为疫情对换机影响不大，苹果销量最大一代是iPhone7和iPhone6s，距今已经超过三年，理论上换机需求很大，且苹果产业链现在全球份额很大，无论三星小米ov华为都离不开这个产业链，换句话说，只要换机，无论换哪个牌子都利好苹果产业链。其中个人最喜欢水晶光电、【环旭电子(601231)、股吧】、欧菲光、京东方、维通。

另一部分重要持仓是新能源，没什么新东西，持有两年多了，跟着趋势赚钱就行了，大趋势，远远没到头。

关于半导体，不得罪人了。

关于5G，在这个时间，个人比较喜欢5G应用，目前了视频方面的万兴科技、【当虹科技(688039)、股吧】、虹软科技，估值都不便宜，但从明年，目前这个价位可能还是低估。自动驾驶、远程医疗这种东西太高级了，不懂，等有新闻出来市场会选出标的，到时候不要怕高混个趋势就够了。

关于卫星，找不到下游应用的标的，估计之后和自动驾驶有重叠的还是有机会吧，导航、地图之类的，目前也没兴趣左侧。

最后回到石油化工，这可能是很大的一个预期差，目前国内很多化工都已经世界领先了，认真分析下游需求绝对能找到被错杀标的，像万华化学这种白马，这个位置个人认为也比五粮液有空间。

综上，今年下半年主要科技成长，择机低吸消费医疗化工，行情展开直接券商b+期权。