基金组合实盘周报 2020-05-02

一周说说

投资赚钱的秘诀长期持有优质行业、优质公司，与时间做朋友。

本周是A股发布一季报的最后时间，A股上市公司密集发布了最新的一季报数据。

同时，美股指数重量级公司也在本周发布了最新的季报。

随着最新数据的发布，所有指数的滚动估值也都会出现一定程度的下降。这种现象，每个季度的数据出来都会发生一次。

所以，只有上市公司利润、资产的长期上涨，才能给投资者带来长足的回报。

各指数主要公司的业绩我在下作了具体的介绍，我就说说到这些数字的感受。

首先一个，上市公司仍然是经济体中最优秀公司的集合。

虽然因为疫情影响，A股所有上市公司的营收和利润不可避免地也现出了同比下降，分别为-7.3%和-18.65%，这是可以理解的。

但同时相对于未上市的全社会公司而言，又是相对要好得多所有上市公司实现盈利的为70.78%。在这样的情况下实现盈利，已经属实不容易了。

其次，一季度归母净利润仍然实现增长的有4个行业，分别是食品饮料、烟草、半导体、银行。

A股几乎没有互联网龙头公司，如果加上美港股来的话，互联网无疑要算一个，美国主要股指权重公司微软、苹果、谷歌、亚马逊、Facebook也是业绩还算不错的，阿里、腾讯虽然还没有发布最新财报，但根据已知息肯定不差，尤其是腾讯。

医药因为板块之间出现一些分化，并没有实现正增长，但细分板块局部受益是肯定的。

所以，这也是我们这个组合主要投资于消费（约30%）、医药（约15%）、互联网（约30%）的因。

在整个经济社会几近停摆的局面下，这些行业依据相当坚挺，相当难得。

所以，投资于这样的一个组合，指数后面对应的公司在持续地创造利润，我们就能睡得踏实、安稳。

5月即将召开全国两会，随着一批新政策的发布，A股市场大概率会上行。

而美股反弹已至高位，接下来，再次下跌应该是大概率。纳指100因为科技股权重更高，业绩更确定，所以跌幅应该会小于标普500。

川总又开始打嘴仗，转移焦和矛盾，有这个心力还是好好想想怎么把疫情控制下来吧。

瑞德西韦在中美临床的数据不一致，美国据说效果较好，FDA已经批准紧急使用授权，但是即使它有效，也不会扼制传播，只是提高治愈率降低死亡率，不会有人因为这个因想要感染上，所以，效果有限。

短期外部影响和宏观经济，对我们投资其实帮助不大，至少从长期来是这样，我们还是多盯着行业和公司即可。

伯克希尔2020年股东大会将在美国东部时间5月2日下午4，北京时间5月3日凌晨4举行，也即是今晚后半夜。

这次大会将首次采用网上直播的形式，感兴趣的朋友可以，国内很多平台都会直播，应该也会有翻译和嘉宾评。

当前组合持仓

当前组合收益

累计收益率+6.3%

年化收益率+16.58%

4月10日买入以来组合涨幅+4.34%

说明

1）记账软件小程序“且慢小账本”，定投收益当以年化收益率为准，相当于你买入了一个年化这个数值的理财产品。作为对比的沪深300不是定投收益，而是始终满仓的数据，组合实际较大幅跑赢沪深300的定投数据。

2）收益数据有滞后性，A股品种更新至周五数据，海外市场品种更新至周四数据。

3）预期的虚线值是16%。

本周组合各指数涨跌幅

中证消费（000248）-0.17%

中证白酒（161725） +1.13%

医药100（001550）-1.76%

中概互联（006327）+3.93%

深证红利（481012）+3.28%

纳斯达克100（270042）-0.78%

标普500（050025）-0.21%

本周各指数简析

1）消费、白酒

消费本周盘中再创新高。

4月27日晚间，贵州茅台发布了2020年一季度业绩报告，其中，营业收入同比增长12.67%，低于去年四季度14.48%的同比增速；归母净利润同比增长16.69%，大幅高于去年四季度的2.69%。

茅台股价再创新高。

五粮液4月27日晚披露2019年年报和2020年一季报。2019年公司实现归属于上市公司股东的净利润174.02亿元，同比增长30.02%。公司2020年一季度收入202.4亿元，同比增长了15.1%；实现归属于上市公司股东的净利润77.04亿元，同比增长18.98%。

4月28日晚间，泸州老窖发布了2020年一季报以及2019年年报。其中年报数据增速依然亮眼，2019年全年实现营业收入158.17亿元，同比增长21.15%，归属于上市公司股东的净利润46.42亿元，同比增长33.17%。而2020年一季度，泸州老窖营业收入35.53亿元，同比下滑14.79%，归属于上市公司股东的净利润17.07亿元，同比增长12.72%。

上周海天味业的一季报也同样不错。

因为在家吃饭增多，面条和饺子的需求大增，克明面业利润净增69.72%，三全食品利润暴增5倍多，虽然他们不是消费的权重股。

2）医药100

医药100在上周创下近5年新高，随后近两周有所回落。

因为医药100是等权重的，所以一下医药行业整体的业绩情况

截至4月30日，328家医药生物上市公司2020年一季报发布完毕，据统计，一季度有270家医药生物上市公司盈利，占比82%；58家净利润亏损，占比18%。

其中，化学制药板块89家盈利，18家亏损，比盈亏比来化药还行，但化药整体现在属于医药板块里面拖后腿的；

生物制品板块27家盈利，9家亏损；

24家医疗服务板块盈利、亏损企业各占一半，服务业还是多少受一些影响；

医疗器械板块59家盈利，仅6家亏损，器械是属于疫情受益的；

68家中药板块58家盈利，10家亏损，中药这两年整体不行，但是整体还是盈利。

目前，从公募基金、私募基金、社保基金、合格境外机构投资者(QFII)等各类机构持仓情况来，各类机构积极扎堆医药等龙头股。

3）深证红利

格力电器公告显示今年一季度营收为203亿元，较上年同期减少了49.70%；净利润为15.5亿元，下滑了72%。

格力主营业务集中在空调，而空调属于上门安装的服务，所以受冲较大。

美的集团一季度营收为580亿元，较上年同期减少22.86%；净利润为48亿元，较上年同期较少21.51%。

美的相对较好，因为美的的业务比较分散，品类很多，尤其小家电在近期的需求反而是上升的。

第三大权重五粮液上面消费已经提到过了。

第四大权重温氏股份，2020年一季度实现营业收入174.5亿元，同比增长24.9%，归母净利润18.92亿元，同比扭亏为盈。

猪肉是周期股，当前仍然是一个景气周期，但猪肉价格近期已经开始有所松动。　　4）中概互联

因为阿里、腾讯分别在美股和港股上市，他们的财报周期跟国内不完全一致。

腾讯将于5月13日发布2020年一季报，阿里将于5月20日发布2020财年年报。

虽然业绩还没有出来，不过我们是长期跟踪和观察的，相腾讯的业绩因为游戏等线上娱乐的需求高涨而受益，广告可能略有拖累不过还好占比不算很大；阿里因为物流受到的影响，可能会稍差一些，但近期的需求在反弹，另一方面盒马等同城生鲜业务、云计算业务受益，所以总体受到的影响也是有限。

5）纳指100、标普500

微软发布了2020财年第三财季财报，其第三财季营收为350.21亿美元，与去年同期的305.71亿美元相比增长15%；净利润为107.52亿美元，与去年同期的净利润88.09亿美元相比增长22%。微软第三财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期。

5月1日凌晨，苹果发布2020财年第二季度（2020年第一季度）报告。报告期内，苹果公司营收583.13亿美元，实现0.5%的小幅增长；净利润112.49亿美元，同比下滑2.7%，营收、利润均超出市场预期。

苹果和iPhone和Mac电脑因为主要是硬件，线下零售受到一定的影响；但服务和“可穿戴产品、家居和配件业务”（以下简称“配件”）目前是苹果公司的增长引擎。服务收入达到133.48亿美元，同比增长16.5%，配件收入62.84亿美元，同比增长22.5%，均维持了双位数的高增长态势。不过照这个势态发展，欧美的线下零售业务何时恢复还难说。

5月1日，美国电商巨头亚马逊公布今年第一季度业绩，财报显示亚马逊一季度净销售额达755亿美元，同比增长27%，高于市场预期的736亿美元。在美国会计规则下，净利润达25亿美元，同比下降29%，低于市场预期。

总体来说，亚马逊受益于疫情，电商业务流量大增，云计算AWS需求激增。而亏损主要是由于物流成本（人员薪酬）提升等因素。

4月29日早间Alphabet披露的截至3月31日的2020年第一季度业绩报告显示，总营收达411.59亿美元，同比增长13%；净利润为68.36亿美元，同比增长3%。增长驱动为搜索，Youtube，云计算。广告营收受到了新冠疫情的负面影响。

财报发布后，Google的股价上涨超过8%。因为Google的营收里面广告是比较大的一块，所以来市场担忧比较大，尽管数字上确实证实了市场担忧，不过比大家想象得还是要好一些，这也是得益于Google现在的多业务板块，例如安卓生态、视频生态等等。

4月30日凌晨，Facebook发布了截至3月31日的2020财年第一季度未经审计财报。报告显示，Facebook第一季度营收为177.37亿美元，比去年同期的150.77亿美元增长18%；净利润为49.02亿美元，比去年同期的净利润24.29亿美元增长102%。Facebook第一季度营收超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价大幅上涨近10%。

不过FB的营收里面广告占了绝对大头，相最坏的时刻可能还没有到来。

6）中证银行

因为之前两三个月的时间里，中证银行PB跌破此前十年低0.8，所以组合里面买一些银行指数。

截至4月29日，36家A股上市银行全部发布了2020年一季度报告。

其中22家银行实现营业收入双位数增长；18家银行实现净利润两位数增长。仅有工商银行和江阴银行的营业收入出现下滑。

36家银行整体营收增速7.2%，较2019年末下降3个百分；盈利增速5.5%，较2019年下降1.4个百分。

银行业也是颇有超预期，且银行整体盈利占A股所有利润的53%左右，本周中证银行上涨4.77%，不过伴随着一季报的发布，中证银行当前PB反而下降至0.71。

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