【国金氢能】左侧布局一点点氢能关注两条主线上游供

【国金氢能】左侧布局一点点

氢能关注两条主线上游供给与下游需求，匹配潜在主线氢气储运。绿氢项目扩张下，带动电解水设备环节率先受益，配套EPC工程以及电源设备紧跟受益，储运环节衔接上下游产业链，具备充分必要性，液氢与管道为未来方向。需求侧FCV不着急，等风来。

氢能EPC相关公司陕西建工、三维化学、中国能建

【陕西建工】“一带一路”基建龙头+氢能承接绿氢EPC工程，双高增长赛道共同发力，子公司承建宝丰能源15×1000Nm3/h电解水制氢项目，处于估值底部，氢能带动估值重塑，对应估值超300亿。

【三维化学】氢能EPC工程开展，承接中石化青岛炼化氢能项目，给予16倍PE估值重塑，对应估值超66亿。

💧电解水设备建议关注昇辉科技、华电重工、亿利洁能、华光环能

【昇辉科技】估值底部+订单逐步兑现，22年业务结构调整初见成效，氢能订单落地加速，适合底部布局，估值看向70亿。

【华电重工】主业增长态势显著，背靠华电拿单能力有所保障，确定性更强，适合相对受益布局，估值看向110亿。

储运环节关注石化机械、东宏股份、厚普股份、中泰股份

【石化机械】一季报超预期，双百目标推动下，利润增长初步兑现，主营业务起稳，截止今年一季度，国内纯氢管道规划超1000km，公司作为中石化旗下子公司，参与度高，估值看向100亿

【东宏股份】一季报符合预期，定增项目获得上交所受理，新型柔性管道为氢气管道运输重点方向，估值看向55亿。

🔌电解水相关辅件受益中国电研、英杰电气、时代电气、阳光电源

【中国电研】隆基氢能电源设备供应商之一

【时代电气】IGBT电源国内龙头，环节技术壁垒高，头部电解槽设备厂商为其主要客户