广告投入提高2.3倍，承德露露扭转连续下滑趋势

斑马消费 徐霁

　　在连续两年下滑的背景下，【承德露露(000848)、股吧】再次祭出了自己熟悉的大招——广告。

　　大幅提高广告宣传投入，效果立竿见影。刚刚出炉的半年报显示，公司主要业绩指标均出现较大幅度增长。今年上半年，承德露露营业收入和归母净利分别为11.8亿元和2.53亿元，分别同比增长13.6%和11.1%。

　　而在过去的两年，承德露露一直处在业绩逐年下滑的阴霾之中。

　　财报显示，2016年公司营业收入和净利润出现双双下滑，这在最近10年尚属首次。2017年，公司主要业绩指标下滑的幅度进一步加大。

　　承德露露始终践行大单品路线，其业绩贡献几乎全部来源植物蛋白饮料——露露杏仁露。在快消领域，这种大单品模式要想维持增长，往往都得依靠高额的广告投入。

　　斑马消费梳理发现，承德露露在广告的投入上也向来慷慨。最近10年，大多数年份公司的广告宣传投入占总营收的比例都在10%以上。

　　2016年和2017年，公司突然减少广告投入，广告宣传费用占营收总额的比例分别仅有8.49%和7.1%，业绩应声下滑。

　　2018年上半年，在推出新品“热饮款露露杏仁露”的情况下，公司再次加大宣传推广。半年花去广告宣传费1.1亿元，为上年同期4670万的2.35倍。

　　同时，公司加大销售一线的投入，实行收入与业绩挂钩，提升销售人员的主观能动性。销售人员工资薪酬从上年同期的3000万猛增至8200万。

　　以上两方面投入的大幅提高，导致销售费用大增。今年上半年，公司销售费用为2.44亿元，比上年同期增长79.93%。

　　值得一提的是，承德露露的现金流非常好，流动资产中主要是货币资金，今年上半年末公司拥有货币资金13.9亿元。

　　公司钱多，自然也不用找银行贷款，也就不存在财务费用支出。不仅如此，公司每年通过钱生钱还能赚2000万左右利息。