鲁西化工:2011年公司债券跟踪评级报告(2018) 查看PDF原文

公告日期：2018-06-27

信用评级报告声明

中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，特此如下声明：

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（ccxr.com）公开披露。

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。

6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本次债券到期兑付日有效；同时，在本次债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。

3 鲁西化工集团股份有限公司2011年公司债券跟踪评级报告（2018）

行业分析 聚碳酸酯市场需求潜力较大，产品价格持续

升高，但对外依存度较高，且国内产能以外

跟踪期内己内酰胺市场价格震荡上行，但随 资和合资企业为主，近年内资企业打破海外着市场竞争日趋激烈，价格竞争加剧，后续 技术和市场垄断，发展前景较好

价格走势值得关注 聚碳酸酯（PC）是五大工程塑料之一，系分子

我国己内酰胺主要用于生产PA6纤维和PA6 链中含有碳酸酯基的高分子聚合物，根据酯基的结工程塑料，其中PA6纤维的需求量约占我国己内酰 构可分为脂肪族、芳香族、脂肪族-芳香族等多种类胺总消费量的66%，PA6工程塑料需求量约占32%。 型。基于结构上的特殊性，聚碳酸酯具有优异的力随着我国经济的稳定发展，纺织、汽车、电子、交 学性能和加工成型性能，为当前五大工程塑料中增通等行业对PA6的需求也在不断提高，据统计，国 长需求速度最快的通用材料。

内PA6装置自2012年的约190万吨/年增长到2017 图2：2009年12月至2017年12月我国聚碳酸酯

年的400万吨/年左右，年均增长率约为15%。但近 及原料双酚A价格走势

年受国内GDP增幅放缓、供给侧改革等影响，国

内己内酰胺需求增速呈现放缓态势，加之终端印

染、纺织行业增速明显放缓，甚至受到资金链问题

拖累，部分小型纺丝厂出现倒闭现象，进一步恶化

了需求端的表现。相对纺丝行业来讲，己内酰胺在

工程塑料行业内有较高的发展潜力，改性尼龙在汽

车和家用电器领域有更高的探索价值。市场竞争方

面，随着民营企业逐步涉足己内酰胺行业，中石化

在己内酰胺行业内的定价话语权被持续削弱，己内 数据来源：公司提供，中诚信证评整理

酰胺市场同质化竞争更为激烈，价格战成为常态。 价格方面，聚碳酸酯近年价格持续上行。2017

图1：2014年1月~2018年4月国内己内酰胺市场价格走势 年6月，由于SABIC北美装置停产2个月，加之

中石化三菱检修、禁塑令等因素推动，聚碳酸酯价

格加速上涨……
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