【机构调研】71家机构集中调研尚品宅配

　　调研对象：广州尚品宅配家居股份有限公司

参与机构机构名称及参与人员：东吴证券；兴业证券；中金公司等71家机构

　　调研内容简要：目前我们将客户分为四类：一手精装、一手毛坯、二手房以及在住房添置/改造。一手精装、在住房添置/改造这两类客户的需求跟我们的模式、能力非常匹配，所以我们能很好地服务他们，成交率也比较高。而一手毛坯、二手房这两类客户一般都会先和装修公司接触，并且也会跟装修公司进行深度交互，我们要覆盖这些客户的时候就需要跟装修公司竞争，但如果装修公司成为了我们的整装会员，我们就可以通过他们来锁定、覆盖更多的一手毛坯、二手房客户。

　　整装云的盈利模式主要是主辅材销售。我们不是简单的软件服务商或者材料供应商，我们采用最新2B产业互联网领域的S2B2C模式，面向中国数万亿级的家装市场，构建家装行业的产业互联网平台——HOMKOO整装云平台,通过互联网、大数据、云计算、AI人工智能、敏捷供应链管理等创新技术手段为传统家装企业进行创新产业模式赋能，重构家装行业产业链、价值链，提升行业效率，帮助传统家装企业转型升级成为创新性整装企业，使其能更好地服务海量的家装行业终端客户，更像是产业的赋能者、重构者的角色。

　　公司把在广州、佛山及成都三地的销售模式及销售方法复制、导入给整装云会员，同时把公司在整装、定制家具的销售管理模式及企业化包括公司较为成熟的质询会制度导入给整装云会员。在复制的同时，公司还对整装云会员进行整体销售能力的培训，规范话术和优化沟通，帮助会员完善团队的日常销售管理，并指导和支持会员的营销活动推进，包括如何做客户邀约、怎样做市场营销推广、怎样做小区楼盘落地、怎样组织开业等营销活动的开展。

　　在自营城市进行招商，可以让加盟商共享公司全城广告覆盖，享受公司直营店成熟操盘及管理模式指导，享受公司物流安装售后无忧保障，可以让加盟商更省心、省力、省钱的去经营管理，减轻加盟商的经营压力和管理成本；加之目前友商在公司自营所在城市多为独家代理，意向加盟商可以选择的一线品牌机会性较小，因此公司在自营城市进行招商颇受意向投资者青睐。

　　公司目前大宗业务较少，有在尝试但目前不是公司的战略重心，公司还是希望以零售业务为主，做好自己的产品和服务。

　　调研对象：广东海大集团股份有限公司

参与机构机构名称及参与人员：中证券；国投瑞银等47家机构

　　调研内容简要：非洲猪瘟疫情是行业灾难，也迫使我们比从前更加谨慎了。我们将从猪场选址、设计、疫病防控等方面进行全方位的调整，模式上会偏重于“公司 农户”模式。未来两年，我们会集中精力养好母猪，摸索模式。我们仍然对生猪养殖业务的未来充满心，但在目前阶段，海大生猪养殖业务不求快，力求稳。

　　目前饲料、养殖行业，都属于以技术驱动的高技术行业。公司的技术研发工作，都应由顶尖的科技人才来进行。在过往，饲料行业做好销售就能发展和生存，更多表现为营销特质，但现在已经回到最基本的产品力要求。养殖端在升级，要求高效率高标准的饲料产品，只有符合养殖端要求的产品，才能最终获得客户的肯定。未来饲料、养殖行业销售端的纯销售人员会越来越少，服务营销人员将会越来越多。

　　我们非常重视研发，公司拥有近千人的研发团队，在全球来是非常庞大的研发团队，2018年有超过3亿元的研发费投入。公司在研发发面的投入非常坚决，现在更多是侧重于研发和业务的结合，做好基础研发和应用研发的配合，做好产品转化。

　　水产饲料技术方面，从对虾到名特鱼到草鱼、鲫鱼等普通鱼品种，公司各品类的技术都是全面领先的，这个也是我们逆势快速增长的支撑。水产种苗始终是公司的核心板块，一方面公司较早介入的草鱼鲫鱼对虾等各个品种，涉及育种、繁殖到市场推广各个领域；另一方面，公司的种苗育种体系很强，罗氏虾，加州鲈等消费端快速增长的名特品种，我们都有技术体系支持。

　　总的来说，为员工提供更高的收入，是我们持续努力的方向。除工资薪金以外，公司已实行股权激励、利润分享等激励机制。未来公司在薪酬体系方面将会筹划得更细、更广，员工收入要逐步增长，同时也会考虑到一定的激励分化，让真正贡献大、优秀的员工获得更高的奖励。

　　调研对象：深圳开立生物医疗科技股份有限公司

参与机构机构名称及参与人员：华夏基金；国泰君安等27家机构

　　调研内容简要：超声产品自上个世纪六十年代开始，从A超、B超到彩超逐步发展起来，从目前全球来，彩超不属于严格意义上创新类的高科技产品，尤其是在欧美国家，算是比较成熟类的产品，在国内尚属于较为高端，在全球并不算创新。公司在超声产品线的研发人员为400多人，且博士、硕士学历人员占比较高，这是因为超声产品的技术难较为分散，包括硬件、算法、探头、工艺、临床、医学等多方面学科交叉的设备，每个模块都需要在行业内有丰富经验的专业人士去带领。公司推出的高端彩超S60系列，已经代表国内超声领域较为领先的技术水平，具备与国外超声厂家直接竞争的实力。

　　硬件制造上没有太多差别。主要体现在软件和一些复杂功能上，如弹性成像、造影、心脏运用等，能为用户提供更多的定量诊断息。这方面国外产商做了许多年的前沿基础临床研究，国内产商处在追随阶段。

　　我们的竞争优势主要有以下几：1、性价比超过国外品牌；2、民族品牌现在政府在政策上有一定的倾斜和引导；3、我们在渠道的覆盖方面超过进口品牌；4、售后服务响应速度及服务质量也会超过进口品牌。

　　国内超声市场的规模大概在90-100亿人民币，市场增速大概在8-10%之间，根据2018年的数据，开立在国内市场份额在6%左右，高端彩超销售的数量少，但单价高，对公司收入和利润的贡献较大，公司推出S50、S60后，高端彩超的销售占比将逐渐提高，2018年S50的销售占比已达25%，公司产品对三甲医院的销售收入也在不断增长，预计将来会保持持续增长。

　　公司应收账款主要来源于国外，因国外的经销商回款相比国内较长，但公司海外的应收是中保覆盖的，如果坏账会由中保赔付，应收账款风险较小；国内销售模式大多是先款后货，部分直销(参与政府招投标等)存在一部分应收账款，但整体规模及风险相对较小。从公司历史数据来，应收账款的滚动情况还是非常良好的。

　　目前来，内镜领域生产厂家较少，市场广阔，日本厂家降价动力不足，再加上终端医院客户对产品价格不敏感，更重产品的性能和质量，因此短期来，日本厂家不会通过降价手段来打压其他厂家。内镜市场非常庞大，公司自HD-500、HD-550系列内窥镜推出后，已受到市场的广泛认可，公司预期最近几年内镜业务收入将保持高速增长。

　　公司内镜产品在国外采购的主要是通用的电子元器件及部分定制的结构件，该部分料不涉及国外技术封锁或禁售，属于常规的物料，不只是在医疗器械领域，在家电、通等多个领域都有广泛运用，属于全球化分工，目前来不存在料采购风险。公司对美国的销售收入占比较低，且包括GE、飞利浦在内的美国医疗器械厂家在国内的销售规模更大，中美贸易争端对超声领域的影响预计会较小。